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央行放水缓解流动性 资金面紧张或延续至春节后

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央行放水缓解流动性 资金面紧张或延续至春节后

业内人士认为,未来资金面松紧取决于央行去杠杆的态度和去杠杆的情况,但春节前是不可能缓解的。

图片来源:视觉中国

在上周五祭出中期借贷便利后,央行也在通过扩大逆回购规模,为市场注入流动性。

12月16日净投放450亿元,19日净投放650亿元,20日净投放1650亿元。不过,尽管央行不断在公开市场加大净投放力度,流动性偏紧问题持续。

12月20日,Shibor利率连续六天全线上涨。隔夜Shibor涨1个基点报2.3450%;7天期涨1.25个基点报2.5375%。

跨年资金价格涨幅更大。1个月期涨3.05个基点报3.2000%,连涨29个交易日并创2010年6月初以来最长连涨纪录;3个月期涨1.42个基点报3.2040%,连涨44个交易日,是2010年底以来的最长连涨周期。

招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮对界面新闻记者表示,“流动性紧张已经持续了一段时间,这非公开市场操作能够解决。这一波的流动性紧张和央行主动去杠杆是直接相关的。”

他指出,自监管提出金融降杠杆以来,除了针对债市、理财等出台政策外,一个很重要的变化是不断提高公开市场投放的成本,即通过重启14天以上更长期限逆回购,通过拉长MLF投放期限等“锁短放长”的手段,事实上提高了公开市场投放的加权利率,导致期限错配难以为继,开始被迫降杠杆。

同时,资金紧张且贵的局面,逐渐发酵为对同业理财、货基、债基、委外的持续赎回,导致被动抛售债券,进而为了弥补流动性和亏损主动抛售债券,最终发展为恐慌性踩踏。

国信证券宏观与固定收益团队认为,目前流动性总量相对平稳,但结构分布上出现了类似冻结的状态,是当前市场的最大困扰。在年末MPA考核压力及近期市场传言某些非银金融机构出现问题的情况下,银行类机构向非银行类机构(基金、券商等)的资金融通出现了非常明显的收缩,导致市场流动性出现了类似冻结的状态,机构只能以不计成本的方式抛售现货。

据媒体报道,近日多家银行一度暂停给非银金融机构,主要是证券、基金等公司拆出资金。随后央行通过窗口指导建议银行拆出长期资金给非银机构。

国海证券债券风波事件持续发酵,对资金面来讲雪上加霜。有债券交易员对界面新闻记者表示,现在线下询价最高可以借到10%。

当前时点恰逢年末资金紧张阶段,元旦后又临近春节,而年后新的购汇额度打开,预计1月份外汇占款仍将大幅下降,在可预见的阶段内,市场对资金面的预期都会比较悲观。至于流动性偏紧会持续到何时,刘东亮认为,取决于央行去杠杆的态度和去杠杆的情况,但春节前是不可能缓解的。

申万宏源研报也认为,短期资金价格仍在持续走高,这表明临近年底和双节资金面紧张的情况并没有根本性缓解,利率也难有实质性回落,后期资金面仍需央行持续维稳,必要时除了延长MLF久期外,降准这个刚性工具使用概率也将提升。

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央行放水缓解流动性 资金面紧张或延续至春节后

业内人士认为,未来资金面松紧取决于央行去杠杆的态度和去杠杆的情况,但春节前是不可能缓解的。

图片来源:视觉中国

在上周五祭出中期借贷便利后,央行也在通过扩大逆回购规模,为市场注入流动性。

12月16日净投放450亿元,19日净投放650亿元,20日净投放1650亿元。不过,尽管央行不断在公开市场加大净投放力度,流动性偏紧问题持续。

12月20日,Shibor利率连续六天全线上涨。隔夜Shibor涨1个基点报2.3450%;7天期涨1.25个基点报2.5375%。

跨年资金价格涨幅更大。1个月期涨3.05个基点报3.2000%,连涨29个交易日并创2010年6月初以来最长连涨纪录;3个月期涨1.42个基点报3.2040%,连涨44个交易日,是2010年底以来的最长连涨周期。

招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮对界面新闻记者表示,“流动性紧张已经持续了一段时间,这非公开市场操作能够解决。这一波的流动性紧张和央行主动去杠杆是直接相关的。”

他指出,自监管提出金融降杠杆以来,除了针对债市、理财等出台政策外,一个很重要的变化是不断提高公开市场投放的成本,即通过重启14天以上更长期限逆回购,通过拉长MLF投放期限等“锁短放长”的手段,事实上提高了公开市场投放的加权利率,导致期限错配难以为继,开始被迫降杠杆。

同时,资金紧张且贵的局面,逐渐发酵为对同业理财、货基、债基、委外的持续赎回,导致被动抛售债券,进而为了弥补流动性和亏损主动抛售债券,最终发展为恐慌性踩踏。

国信证券宏观与固定收益团队认为,目前流动性总量相对平稳,但结构分布上出现了类似冻结的状态,是当前市场的最大困扰。在年末MPA考核压力及近期市场传言某些非银金融机构出现问题的情况下,银行类机构向非银行类机构(基金、券商等)的资金融通出现了非常明显的收缩,导致市场流动性出现了类似冻结的状态,机构只能以不计成本的方式抛售现货。

据媒体报道,近日多家银行一度暂停给非银金融机构,主要是证券、基金等公司拆出资金。随后央行通过窗口指导建议银行拆出长期资金给非银机构。

国海证券债券风波事件持续发酵,对资金面来讲雪上加霜。有债券交易员对界面新闻记者表示,现在线下询价最高可以借到10%。

当前时点恰逢年末资金紧张阶段,元旦后又临近春节,而年后新的购汇额度打开,预计1月份外汇占款仍将大幅下降,在可预见的阶段内,市场对资金面的预期都会比较悲观。至于流动性偏紧会持续到何时,刘东亮认为,取决于央行去杠杆的态度和去杠杆的情况,但春节前是不可能缓解的。

申万宏源研报也认为,短期资金价格仍在持续走高,这表明临近年底和双节资金面紧张的情况并没有根本性缓解,利率也难有实质性回落,后期资金面仍需央行持续维稳,必要时除了延长MLF久期外,降准这个刚性工具使用概率也将提升。

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