瑞银预计2017年A股盈利增长5.7% 金融板块复苏

瑞银证券对2017年股票市场谨慎乐观。

图片来源:视觉中国

新年伊始,各大券商投行的年度投资策略会密集召开。1月9日,瑞银证券(UBS)发布了《2017:顺应趋势还是博弈周期》的投研报告,对2017年A股表现作出展望。瑞银预计,2017年沪深300年末目标点位在3750点。

“我们对2017年的市场是什么看法?其实偏乐观一些,整体而言A股和H股都应该有不错的表现,至少比2016年要好一些。”瑞银证券首席策略师高挺在投策会上开门见山表示。

经历了黑天鹅不断的2016年,瑞银证券对2017年股票市场依然谨慎乐观,这一态度来自于基本面情况的好转。瑞银预计2017年A股盈利将增长5.7%,其中金融板块将迎来6.8%的复苏增长,随着降息不利影响的消退以及不良贷款生成速度的放缓,银行部门盈利增长有望提速。

“银行板块对于A股盈利的贡献占比在一半以上。过去三年,银行业绩持续下滑,息差也在不断收窄,坏账率有所提升,今年的情况将有所好转。我们认为银行的净息差开始走稳,这是相比去年而言的一个改善。”高挺表示,从银行资产质量情况来看,从去年三季度开始,煤炭、钢铁价格上行,过剩产能行业盈利面得到了一定改善,部分企业从严重亏损转变为有所盈利,这对于银行资产质量的影响有很大帮助,从去年开始,银行坏账率的形成已经有所下降。

综上所述,瑞银证券预计今年A股将有约6%左右的盈利增长,2017年底沪深300指数目标点位是3750点。

宏观经济方面,瑞银证券预计2017年实际GDP增速将从2016年的6.7%降至2017年的6.4%,但名义GDP增速将由2016年的7.6%小幅升至2017年的7.9%,主要受益于通胀率走高这一因素。央行将以降准进行流动性管理,今年全年降息的概率不大。

瑞银预计2017年房地产市场即将步入下行周期,原材料价格的上涨势头也将在今年出现逆转。“房地产行业的回落和冷却在业内算达成共识,只是在回落的程度上有一定争议。”高挺表示,“我们判断房地产市场一定会有所调整,房地产投资可能会从去年6%的增长转变而今年的零增长左右。”

谈到哪些因素将对A股市场产生消极影响,瑞银证券认为,A股市场中期下行风险包括:通胀率高于预期导致央行采取流动性紧缩措施;金融监管趋严造成市场流动性紧张等。

“国内经济政策最近几年都在控风险和稳增长之间摇摆,这段时间的政策倾向是防风险,如果未来一段时间防风险的力度加大,导致市场流动性和风险偏好下降,这对于股市来说是一大风险。”高挺表示,另一方面在于PPP的大幅上行导致通胀的不确定性加强,如果CPI走高导致央行继续收紧货币政策,那对于A股来说也是风险敏感点。

投资主题方面,瑞银证券建议重点关注大消费、PPP投资受益企业等。

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