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【深度】奥巴马的经济遗产:临危受命 喜忧参半

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【深度】奥巴马的经济遗产:临危受命 喜忧参半

八年前,奥巴马受命于危难之际,把垂危的美国带上了复苏之路。这或许不足以让他获得伟大总统的称号,但无疑将让他和那场波及全球的金融海啸一起载入史册。

图片来源:AFP

上任于危局之时,对第44任美国总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)来说,既是他的不幸,也是他的幸运。

相比继任于经济衰退结束后不久的里根和克林顿,奥巴马在经济方面的成绩显得有些暗淡,但他的经济遗产依然可圈可点。毕竟,他确曾力挽狂澜,拯救了一场经济的自由落体。

GDP:持续扩张但增速过缓

2009年1月奥巴马走马上任时,美国正经历自1930年代初大萧条以来最严重的经济衰退。2008年第三和第四季度,美国实际GDP折合成年率分别萎缩了1.9%和8.2%。

为了应对这一困局,2009年2月,奥巴马签署了美国有史以来规模最大的财政刺激法案——7870亿美元的《美国复苏与再投资法案》(ARRA),其中包括减税、加大政府支出等多项措施。

许多分析人士认为,奥巴马的这个刺激计划对经济复苏功不可没。美国国会预算办公室(CBO)曾在一份报告中指出,上述计划使美国增加了100万-210万个工作岗位,“如果没有刺激计划,很难估算有多少现存的工作岗位将消失”。

同年3月,奥巴马还针对身陷困境的汽车业推出了救助措施,向通用汽车和克莱斯勒两大汽车巨头提供注资,同时要求前者进行大力重组,后者和菲亚特结盟。

汽车研究中心(CAR)的研究指出,该救助计划挽救了263万个工作岗位,节省了1050亿美元的转移性支付和个人及社会保险税。

官方数据显示,到2009年第三季度,美国实现了自2008年中期以来的首次增长,经济扩张了1.3%,并且从此开始了漫长的复苏之路。

当然,这里面也有时任美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的功劳。金融危机发生后,美联储迅速将短期利率降至近零水平,并推出了大规模购债计划,向金融体系注入大量资金,从而拉低长期利率。

回首这八年,若从经济持续扩张的时间来看,奥巴马在经济上可以说交出了一张漂亮的成绩单。历史上,美国GDP持续扩张的平均时长为60个月,而现在这轮扩张已经延续了91个月,而且还有望继续。

不过若从增速表现来看,美国经济的复苏就显得有些苍白无力。2009年至2016年间,美国GDP的年增速一直都在2%上下浮动。这也是民众对奥巴马经济最不满的地方。历史上,美国经济的年均增速都在3%或高于3%。克林顿时期的GDP年均增速为3.7%,里根时期的为3.4%。

2016年第三季度的GDP年化增速达3.5%,高于第一季度的0.8%和第二季度的1.4%。但预计全年美国经济的整体增速或不及2%。

除了经济增速过缓,生产率增速也不尽如人意。1995年至2005年间,每个工人产出的年增速约为2.5%。而从2005年至2015年,这一增速降至不到1%。

一些经济学家将此归咎于不温不火的经济增长,以及资本投资水平太低。也有人认为,尽管有了计算机和互联网,技术进步的潜在速度依然有所放缓,至少对那些可售卖的商品和服务的生产而言是这样。

另外也有许多保守派人士指出,过度监管才是罪魁祸首,放宽限制将带来更多的创新和企业投资。

政府债务:20万亿美元先生

2008年至2009年间,金融危机和经济衰退导致美国联邦政府的税收收入大幅减少;但失业补助和食品救济券等安全网方面的支出却大幅增加。这意味着,即便奥巴马什么都不做,财政赤字也会大幅上升。

但为了提振经济增长,联邦政府还是加大了支出规模。尤其在首个总统任期内,奥巴马推出了数项对政府收支可能产生重大影响的法案,其中包括《美国复苏与再投资法案》(ARRA)、奥巴马医改计划(Obamacare)和《2012年美国纳税人救助法案》等。

2009财年,也就是奥巴马上台后的第一个财年,经通胀因素调整后的政府支出达到3.81万亿美元的最高水平,约占当年实际GDP的26.4%。不过在两党2011年达成赤字削减协议后,实际支出有所下降。

到2015财年,和经济规模相比较的政府支出已经接近正常水平。该财年美国联邦政府的支出为3.7万亿美元,约占GDP的20.7%。过去50年,政府支出占GDP的平均比重约为20%。

除了政府支出,预算赤字也逐渐回归正常水平。

2009财年,预算赤字占GDP的比重达10.8%。到2016财年,这一比值已稳步回落到3.2%。2015财年的这一数据为2.5%,1970-2015年的历史平均水平为2.8%

而在奥巴马执政的后六年,由于共和党先是在2010年掌握了众议院的大多数席位而后又在2014年控制了参议院,因此每到9月财年快要结束时,两党经常就新的预算案僵持不下,而导致联邦政府面临停摆危险,以至于这几乎成了一年一度的“保留节目”。

2013年10月1日,美国政府就因国会两院没能就新预算案达成一致,出现了17年来的首次停摆。直到16天后两党同意延长债务上限,停摆才结束。

在债务方面,奥巴马则获得了一个“20万亿美元先生”(Mr. $20 Trillion)的戏称。

美国财政部数据显示,2009年1月20日奥巴马上任时,美国联邦政府的总债务为10.6万亿美元。而到2016年9月30日(2016财年的最后一天)时,美国政府的债务总额已高达19.5万亿美元,逼近20万亿美元大关,增幅约84%。

财政部将上述债务分为两个主要部分:公众持有的债务和政府间债务。数据显示,这期间前者的规模从6.3万亿美元升至14.1万亿美元,增幅约为125%。

即便是和不断增长的经济体量相比,这类债务的增速也相当快。2009财年末,公众所持债务占GDP的比重为52%。到2016财年末,这一比重已增至77%,比2015财年末时高出三个百分点,也是自1950年以来的最高值

贸易:TPP遭遇苦涩的失败

金融危机期间,随着进出口活动的减弱,美国的贸易赤字大幅下降:从2006年危机前纪录高点的8020亿美元,降至2009年的3800亿美元。奥巴马执政期间,年度贸易赤字比金融危机时有所扩大,大致在4000亿-5000亿美元左右浮动

根据美国商务部2016年12月公布的数据,经过季节性因素调整后,当年10月商品和服务贸易赤字较9月份扩大17.8%,至426亿美元。这也是2015年6月以来的最高赤字规模。

分析人士认为,强势美元是贸易赤字扩大的首要原因。美元走强令美国制造的商品在国际市场上售价更贵。奥巴马执政期间,美联储分别于2015年12月和2016年12月两次加息。

与此同时,作为“重返亚太”战略的一个重要组成部分,美国政府还提出了由该国主导的跨太平洋伙伴关系协定(Trans-Pacific Partnership,下称TPP)。

2016年2月初,包括美国、日本、加拿大、新西兰、越南等在内的12个国家在新西兰签署了TPP协议。如果获批,该协定将降低关税、并为全球2/5的经济制定商业规则。

随后,奥巴马就开始了为寻求该协定在国会通过的艰苦战役,并最终因受到两党反对而暂时无果。许多人士认为,TPP受挫是因为其过多关注美国在亚太地区的外交政策,不够关注经济利益。而美国民众早就对为实现外交目标而牺牲就业感到不满。

对奥巴马而言,无法通过这项十多年来最大的贸易协定无疑是个苦涩的失败,他对自由贸易迟来但热烈的支持令民主党分歧扩大,并对希拉里·克林顿的竞选造成了影响。

就业:喜忧参半

特朗普从奥巴马手中接过一个20年来最强劲的劳动力市场,但同时也是一个劳动参与率接近40年低点的市场。

美国政府公布的数据显示,2008年美国失业人数总计260万人,为二战结束以来的最高水平。2009年1月就有近60万美国人失业,失业率接近8%,并在当年10月触及10%的最高水平。

到2016年12月,美国失业率已跌至4.7%。而11月4.6%的失业率,是金融危机以来的最低水平。与此同时,非农就业人口数量已连续增长75个月,成为1939年以来最长连涨纪录。

而且2016年也是美国经济连续第三年增加超过200万个工作岗位。自2010年初以来,私人部门新增了1580万份工作。

此前曾有人质疑称,这些新增的就业岗位都“不能算数”,因为不过是端盘子等的兼职。但总统经济顾问委员会(CEA)主席福尔曼(Jason Furman)在整理了相关数据后指出,事实并非如此。自2009年以来,全职就业人口增加1370万;而兼职就业人口仅增加了42万。

即使是和其他发达国家相比,奥巴马执政期间,美国在就业方面的表现也极为亮眼。

从2010年初至2016年第三季度,美国就业总人数平均占了七国集团的约42%。同期内,美国净增就业人数占了七国集团的约55%。七国集团包括美国、德国、英国、加拿大、法国、意大利和日本。

不过,奥巴马时期失业率大幅下降除了经济扩张外,还有一个原因,就是相当一部分人完全没进入劳动力市场。

2016年12月美国的劳动参与率为62.7%,徘徊在近40年低点附近。这在一定程度上反映出美国人口的老龄化。不过这可能也显示出,薪资几无增长、医疗补助扩张和其他保障网项目鼓励了一些美国人不去工作。

收入:恢复增长但不平等扩大

美国2016年12月的就业报告显示,除了失业率处在低位外,经通胀调整后的平均时薪也实现了2.9%的同比增长,至26美元,为七年多来最大同比升幅。

这意味着工人的实际工资在增加。福尔曼的报告称,自2007年12月,即上一个经济周期的顶峰以来,实际时薪的年均增速为0.8%,这也是1970年代以来任何一个经济周期(从顶峰到下一个顶峰)中最快的。

工资的增长、就业岗位的增加等因素带动了家庭收入的提高。

2015年,美国家庭收入实现了八年来的首次增长。人口普查局的数据显示,经通胀因素调整后,2015年美国家庭收入中值增长了2800美元,至56500美元,增幅5.2%。不过相比衰退开始前的2007年,仍低了1.6%左右。

不过,美国工人薪资增长停滞的这一长期趋势没有因此改变。根据美国劳工统计局的数据,1972年,非管理层和生产工人的平均时薪为9.26美元(经通胀调整)。到2016年10月,这一数据为9.20美元。也就是说,在这44年期间,美国普通工人的时薪不仅没有增长,反而还下降了一点。

更令民众不满的一点是,不但薪资增长长期停滞,而且贫富差距还日益扩大,中产阶级群体的比例也出现了缩水。

Thomas Piketty、Emmanuel Saez等经济学家的研究指出,1980年,美国最富有1%群体的收入是最贫困50%群体的27倍,到2014年,这一比例成了81倍。

另据皮尤研究中心的一项调查显示,美国中产阶级的比例从2000年的55%下降到了2014年的51%,与此同时,高收入家庭和低收入家庭比例分别上涨了3个百分点和1个百分点,至20%和29%。

皮尤对中产阶级的定义是,根据不同家庭规模,收入水平在全国中值三分之二到两倍之间的成年人。

由于薪资增速疲软,又担心经济持续衰退,过去八年间,消费者减少了个人支出,增加了储蓄力度。

2008年12月,个人储蓄占个人可支配收入的比例为3.6%。到2016年9月,美国的个人储蓄率为5.7%。

美国家庭的信用状况也经历了金融危机后的普遍去杠杆,到谨慎地逐渐重新恢复借贷。纽约联储的家庭债务月度报告,美国2016年第二季度家庭总债务增长了350亿美元,至12.3万亿美元。2008年美国家庭债务总额为14.2万亿美元。

而作为次贷危机始发地的美国房地产市场,在经历房价大跌、900万美国人失去住房后,又再现了往日辉煌。

2008年第四季度,S&P/Case-Shiller全美住房价格指数同比下降18%,创下该指数编撰21年以来的最大降幅。到2016年9月,该指数在截至去年9月末的12个月内上升了5.4%,创出历史新高。并在截至10月末的12个月内继续上升5.6%。这也标志着美国住房市场持续十年的繁荣至萧条周期的结束。

金融市场:迭创新高的股市

美国股市2008年最后一个交易日,道琼斯指数收盘报8776点,全年累计下挫34%,为1931年以来的最大年度跌幅;标普500指数收盘报903点,累计下跌38%,同样创下1931年以来的最大年度跌幅;纳斯达克指数报1577点,累计下跌40.5%,甚至超过2000年科技股泡沫破裂时39%的跌幅。

而在奥巴马上任后不久,上述三大股指就开始触底反弹,并在2016年多次创下历史最高纪录。截至2017年1月19日收盘,道琼斯指数报19827点,标普500指数报2271点,纳斯达克指数报5555点。

就执政期间美国股市的表现而言,就算是与1900年以来的历任美国总统相比,奥巴马也是成绩斐然。他在位时的股市年回报率为12.3%,排在第三位。最好的是柯立芝(Calvin Coolidge),年回报率为25.5%。排在第二的是克林顿,年回报率为15.9%;第四是里根,年回报率为11.3%。

奥巴马任期内的2015年12月,美联储宣布了金融危机后的首次加息,并在2016年的12月再次将基准联邦基金利率上调25个基点,至0.5-0.75%。此前为了提振经济,在近七年的时间内,利率一直被维持在近零水平。

2010年,就在金融市场复苏的同时,奥巴马还签署了被认为是美国自“大萧条”以来最全面、最严格的金融改革法案:《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Law)。

根据该法案,系统重要性金融机构需要达到特定的流动性和资本金要求,同时每年接受美联储的压力测试;同时还要求将商业银行与投资银行区分,商业银行不再能从事风险较高的自营交易业务。

但特朗普曾多次表态要废除上述法案,至少是其中的部分条款。支持者认为,如果没有这么严厉的金融监管措施,美国经济将复苏得更快,更有活力。

不过也有经济学家称,如果没有设计良好且力度适当的监管规则支撑,自由市场将很难持续,投资者过度冒险和投机的行为可能最终使市场崩溃。

关于金融监管的争论将一直持续下去,但奥巴马的总统生涯已经迎来了谢幕。

八年前,奥巴马受命于危难之际,把垂危的美国带上了复苏之路。这或许不足以让他获得伟大总统的称号,但无疑将让他和那场波及全球的金融海啸一起载入史册。

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【深度】奥巴马的经济遗产:临危受命 喜忧参半

八年前,奥巴马受命于危难之际,把垂危的美国带上了复苏之路。这或许不足以让他获得伟大总统的称号,但无疑将让他和那场波及全球的金融海啸一起载入史册。

图片来源:AFP

上任于危局之时,对第44任美国总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)来说,既是他的不幸,也是他的幸运。

相比继任于经济衰退结束后不久的里根和克林顿,奥巴马在经济方面的成绩显得有些暗淡,但他的经济遗产依然可圈可点。毕竟,他确曾力挽狂澜,拯救了一场经济的自由落体。

GDP:持续扩张但增速过缓

2009年1月奥巴马走马上任时,美国正经历自1930年代初大萧条以来最严重的经济衰退。2008年第三和第四季度,美国实际GDP折合成年率分别萎缩了1.9%和8.2%。

为了应对这一困局,2009年2月,奥巴马签署了美国有史以来规模最大的财政刺激法案——7870亿美元的《美国复苏与再投资法案》(ARRA),其中包括减税、加大政府支出等多项措施。

许多分析人士认为,奥巴马的这个刺激计划对经济复苏功不可没。美国国会预算办公室(CBO)曾在一份报告中指出,上述计划使美国增加了100万-210万个工作岗位,“如果没有刺激计划,很难估算有多少现存的工作岗位将消失”。

同年3月,奥巴马还针对身陷困境的汽车业推出了救助措施,向通用汽车和克莱斯勒两大汽车巨头提供注资,同时要求前者进行大力重组,后者和菲亚特结盟。

汽车研究中心(CAR)的研究指出,该救助计划挽救了263万个工作岗位,节省了1050亿美元的转移性支付和个人及社会保险税。

官方数据显示,到2009年第三季度,美国实现了自2008年中期以来的首次增长,经济扩张了1.3%,并且从此开始了漫长的复苏之路。

当然,这里面也有时任美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的功劳。金融危机发生后,美联储迅速将短期利率降至近零水平,并推出了大规模购债计划,向金融体系注入大量资金,从而拉低长期利率。

回首这八年,若从经济持续扩张的时间来看,奥巴马在经济上可以说交出了一张漂亮的成绩单。历史上,美国GDP持续扩张的平均时长为60个月,而现在这轮扩张已经延续了91个月,而且还有望继续。

不过若从增速表现来看,美国经济的复苏就显得有些苍白无力。2009年至2016年间,美国GDP的年增速一直都在2%上下浮动。这也是民众对奥巴马经济最不满的地方。历史上,美国经济的年均增速都在3%或高于3%。克林顿时期的GDP年均增速为3.7%,里根时期的为3.4%。

2016年第三季度的GDP年化增速达3.5%,高于第一季度的0.8%和第二季度的1.4%。但预计全年美国经济的整体增速或不及2%。

除了经济增速过缓,生产率增速也不尽如人意。1995年至2005年间,每个工人产出的年增速约为2.5%。而从2005年至2015年,这一增速降至不到1%。

一些经济学家将此归咎于不温不火的经济增长,以及资本投资水平太低。也有人认为,尽管有了计算机和互联网,技术进步的潜在速度依然有所放缓,至少对那些可售卖的商品和服务的生产而言是这样。

另外也有许多保守派人士指出,过度监管才是罪魁祸首,放宽限制将带来更多的创新和企业投资。

政府债务:20万亿美元先生

2008年至2009年间,金融危机和经济衰退导致美国联邦政府的税收收入大幅减少;但失业补助和食品救济券等安全网方面的支出却大幅增加。这意味着,即便奥巴马什么都不做,财政赤字也会大幅上升。

但为了提振经济增长,联邦政府还是加大了支出规模。尤其在首个总统任期内,奥巴马推出了数项对政府收支可能产生重大影响的法案,其中包括《美国复苏与再投资法案》(ARRA)、奥巴马医改计划(Obamacare)和《2012年美国纳税人救助法案》等。

2009财年,也就是奥巴马上台后的第一个财年,经通胀因素调整后的政府支出达到3.81万亿美元的最高水平,约占当年实际GDP的26.4%。不过在两党2011年达成赤字削减协议后,实际支出有所下降。

到2015财年,和经济规模相比较的政府支出已经接近正常水平。该财年美国联邦政府的支出为3.7万亿美元,约占GDP的20.7%。过去50年,政府支出占GDP的平均比重约为20%。

除了政府支出,预算赤字也逐渐回归正常水平。

2009财年,预算赤字占GDP的比重达10.8%。到2016财年,这一比值已稳步回落到3.2%。2015财年的这一数据为2.5%,1970-2015年的历史平均水平为2.8%

而在奥巴马执政的后六年,由于共和党先是在2010年掌握了众议院的大多数席位而后又在2014年控制了参议院,因此每到9月财年快要结束时,两党经常就新的预算案僵持不下,而导致联邦政府面临停摆危险,以至于这几乎成了一年一度的“保留节目”。

2013年10月1日,美国政府就因国会两院没能就新预算案达成一致,出现了17年来的首次停摆。直到16天后两党同意延长债务上限,停摆才结束。

在债务方面,奥巴马则获得了一个“20万亿美元先生”(Mr. $20 Trillion)的戏称。

美国财政部数据显示,2009年1月20日奥巴马上任时,美国联邦政府的总债务为10.6万亿美元。而到2016年9月30日(2016财年的最后一天)时,美国政府的债务总额已高达19.5万亿美元,逼近20万亿美元大关,增幅约84%。

财政部将上述债务分为两个主要部分:公众持有的债务和政府间债务。数据显示,这期间前者的规模从6.3万亿美元升至14.1万亿美元,增幅约为125%。

即便是和不断增长的经济体量相比,这类债务的增速也相当快。2009财年末,公众所持债务占GDP的比重为52%。到2016财年末,这一比重已增至77%,比2015财年末时高出三个百分点,也是自1950年以来的最高值

贸易:TPP遭遇苦涩的失败

金融危机期间,随着进出口活动的减弱,美国的贸易赤字大幅下降:从2006年危机前纪录高点的8020亿美元,降至2009年的3800亿美元。奥巴马执政期间,年度贸易赤字比金融危机时有所扩大,大致在4000亿-5000亿美元左右浮动

根据美国商务部2016年12月公布的数据,经过季节性因素调整后,当年10月商品和服务贸易赤字较9月份扩大17.8%,至426亿美元。这也是2015年6月以来的最高赤字规模。

分析人士认为,强势美元是贸易赤字扩大的首要原因。美元走强令美国制造的商品在国际市场上售价更贵。奥巴马执政期间,美联储分别于2015年12月和2016年12月两次加息。

与此同时,作为“重返亚太”战略的一个重要组成部分,美国政府还提出了由该国主导的跨太平洋伙伴关系协定(Trans-Pacific Partnership,下称TPP)。

2016年2月初,包括美国、日本、加拿大、新西兰、越南等在内的12个国家在新西兰签署了TPP协议。如果获批,该协定将降低关税、并为全球2/5的经济制定商业规则。

随后,奥巴马就开始了为寻求该协定在国会通过的艰苦战役,并最终因受到两党反对而暂时无果。许多人士认为,TPP受挫是因为其过多关注美国在亚太地区的外交政策,不够关注经济利益。而美国民众早就对为实现外交目标而牺牲就业感到不满。

对奥巴马而言,无法通过这项十多年来最大的贸易协定无疑是个苦涩的失败,他对自由贸易迟来但热烈的支持令民主党分歧扩大,并对希拉里·克林顿的竞选造成了影响。

就业:喜忧参半

特朗普从奥巴马手中接过一个20年来最强劲的劳动力市场,但同时也是一个劳动参与率接近40年低点的市场。

美国政府公布的数据显示,2008年美国失业人数总计260万人,为二战结束以来的最高水平。2009年1月就有近60万美国人失业,失业率接近8%,并在当年10月触及10%的最高水平。

到2016年12月,美国失业率已跌至4.7%。而11月4.6%的失业率,是金融危机以来的最低水平。与此同时,非农就业人口数量已连续增长75个月,成为1939年以来最长连涨纪录。

而且2016年也是美国经济连续第三年增加超过200万个工作岗位。自2010年初以来,私人部门新增了1580万份工作。

此前曾有人质疑称,这些新增的就业岗位都“不能算数”,因为不过是端盘子等的兼职。但总统经济顾问委员会(CEA)主席福尔曼(Jason Furman)在整理了相关数据后指出,事实并非如此。自2009年以来,全职就业人口增加1370万;而兼职就业人口仅增加了42万。

即使是和其他发达国家相比,奥巴马执政期间,美国在就业方面的表现也极为亮眼。

从2010年初至2016年第三季度,美国就业总人数平均占了七国集团的约42%。同期内,美国净增就业人数占了七国集团的约55%。七国集团包括美国、德国、英国、加拿大、法国、意大利和日本。

不过,奥巴马时期失业率大幅下降除了经济扩张外,还有一个原因,就是相当一部分人完全没进入劳动力市场。

2016年12月美国的劳动参与率为62.7%,徘徊在近40年低点附近。这在一定程度上反映出美国人口的老龄化。不过这可能也显示出,薪资几无增长、医疗补助扩张和其他保障网项目鼓励了一些美国人不去工作。

收入:恢复增长但不平等扩大

美国2016年12月的就业报告显示,除了失业率处在低位外,经通胀调整后的平均时薪也实现了2.9%的同比增长,至26美元,为七年多来最大同比升幅。

这意味着工人的实际工资在增加。福尔曼的报告称,自2007年12月,即上一个经济周期的顶峰以来,实际时薪的年均增速为0.8%,这也是1970年代以来任何一个经济周期(从顶峰到下一个顶峰)中最快的。

工资的增长、就业岗位的增加等因素带动了家庭收入的提高。

2015年,美国家庭收入实现了八年来的首次增长。人口普查局的数据显示,经通胀因素调整后,2015年美国家庭收入中值增长了2800美元,至56500美元,增幅5.2%。不过相比衰退开始前的2007年,仍低了1.6%左右。

不过,美国工人薪资增长停滞的这一长期趋势没有因此改变。根据美国劳工统计局的数据,1972年,非管理层和生产工人的平均时薪为9.26美元(经通胀调整)。到2016年10月,这一数据为9.20美元。也就是说,在这44年期间,美国普通工人的时薪不仅没有增长,反而还下降了一点。

更令民众不满的一点是,不但薪资增长长期停滞,而且贫富差距还日益扩大,中产阶级群体的比例也出现了缩水。

Thomas Piketty、Emmanuel Saez等经济学家的研究指出,1980年,美国最富有1%群体的收入是最贫困50%群体的27倍,到2014年,这一比例成了81倍。

另据皮尤研究中心的一项调查显示,美国中产阶级的比例从2000年的55%下降到了2014年的51%,与此同时,高收入家庭和低收入家庭比例分别上涨了3个百分点和1个百分点,至20%和29%。

皮尤对中产阶级的定义是,根据不同家庭规模,收入水平在全国中值三分之二到两倍之间的成年人。

由于薪资增速疲软,又担心经济持续衰退,过去八年间,消费者减少了个人支出,增加了储蓄力度。

2008年12月,个人储蓄占个人可支配收入的比例为3.6%。到2016年9月,美国的个人储蓄率为5.7%。

美国家庭的信用状况也经历了金融危机后的普遍去杠杆,到谨慎地逐渐重新恢复借贷。纽约联储的家庭债务月度报告,美国2016年第二季度家庭总债务增长了350亿美元,至12.3万亿美元。2008年美国家庭债务总额为14.2万亿美元。

而作为次贷危机始发地的美国房地产市场,在经历房价大跌、900万美国人失去住房后,又再现了往日辉煌。

2008年第四季度,S&P/Case-Shiller全美住房价格指数同比下降18%,创下该指数编撰21年以来的最大降幅。到2016年9月,该指数在截至去年9月末的12个月内上升了5.4%,创出历史新高。并在截至10月末的12个月内继续上升5.6%。这也标志着美国住房市场持续十年的繁荣至萧条周期的结束。

金融市场:迭创新高的股市

美国股市2008年最后一个交易日,道琼斯指数收盘报8776点,全年累计下挫34%,为1931年以来的最大年度跌幅;标普500指数收盘报903点,累计下跌38%,同样创下1931年以来的最大年度跌幅;纳斯达克指数报1577点,累计下跌40.5%,甚至超过2000年科技股泡沫破裂时39%的跌幅。

而在奥巴马上任后不久,上述三大股指就开始触底反弹,并在2016年多次创下历史最高纪录。截至2017年1月19日收盘,道琼斯指数报19827点,标普500指数报2271点,纳斯达克指数报5555点。

就执政期间美国股市的表现而言,就算是与1900年以来的历任美国总统相比,奥巴马也是成绩斐然。他在位时的股市年回报率为12.3%,排在第三位。最好的是柯立芝(Calvin Coolidge),年回报率为25.5%。排在第二的是克林顿,年回报率为15.9%;第四是里根,年回报率为11.3%。

奥巴马任期内的2015年12月,美联储宣布了金融危机后的首次加息,并在2016年的12月再次将基准联邦基金利率上调25个基点,至0.5-0.75%。此前为了提振经济,在近七年的时间内,利率一直被维持在近零水平。

2010年,就在金融市场复苏的同时,奥巴马还签署了被认为是美国自“大萧条”以来最全面、最严格的金融改革法案:《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Law)。

根据该法案,系统重要性金融机构需要达到特定的流动性和资本金要求,同时每年接受美联储的压力测试;同时还要求将商业银行与投资银行区分,商业银行不再能从事风险较高的自营交易业务。

但特朗普曾多次表态要废除上述法案,至少是其中的部分条款。支持者认为,如果没有这么严厉的金融监管措施,美国经济将复苏得更快,更有活力。

不过也有经济学家称,如果没有设计良好且力度适当的监管规则支撑,自由市场将很难持续,投资者过度冒险和投机的行为可能最终使市场崩溃。

关于金融监管的争论将一直持续下去,但奥巴马的总统生涯已经迎来了谢幕。

八年前,奥巴马受命于危难之际,把垂危的美国带上了复苏之路。这或许不足以让他获得伟大总统的称号,但无疑将让他和那场波及全球的金融海啸一起载入史册。

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