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减产进入加时赛 市场判断欧佩克未来成败就看这些要点

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减产进入加时赛 市场判断欧佩克未来成败就看这些要点

石油市场的观察人士着重考虑两个问题:延长减产有多大可能实现OPEC未达到的目标;哪些状况会导致OPEC无法达标。

2017年5月25日,奥地利维也纳,沙特阿拉伯能源部长法利赫在欧佩克总部参加新闻发布会。图片来源:东方IC

石油输出国组织(OPEC,简称欧佩克)代表称,OPEC产油国一致同意将减产协议延长九个月,减产幅度不变,这次他们得采取什么行动,才会达到目标,面对美国页岩油等主要对手占据有利地位?

本周OPEC和非OPEC国家部长级监督委员会宣布,上月产油国的减产协议执行率高达102%。但CNBC指出,今年年中截止的减产协议未能让OPEC达到缩减全球原油库存的目标,这是美国产油量回升、全球燃料需求疲软、OPEC国家出口势头强劲所致。

现在减产协议有了新的动向,石油市场的观察人士着重考虑两个问题:一、延长减产有多大可能实现OPEC未达到的目标;二、哪些状况会导致OPEC无法达标。分析师认为,OPEC国家既要抑制自身出口,又要限制美国产油增长。

OPEC达标利好:需求回暖

今年夏季到来前,全球燃料需求正在回暖,这对延长减产的OPEC来说是好消息。

研究机构Clearview Energy Partners的董事总经理Jacques Rousseau本周稍早预测,今年下半年全球日均需求量将比上半年高出200万桶,所以如果要影响油市供需,下半年正是时候。

Nasdaq Corporate Solutions的能源与公用事业主管Tamar Essner预计,在减产延长期,假如OPEC产油国还保持目前的高执行率,即使不加大减产力度,也足以让发达国家的原油库存下降。为让这些国家的库存回落到五年平均水平,OPEC需要减产约3000万桶。

以下能源投资机构Tortoise Investments的图表显示,该机构预计,到明年一季度末,也就是减产协议延长期截止时,全球石油相关库存应该会接近五年平均水平。

OPEC达标要件:出口要降低

OPEC最大产油国沙特已经在降低出口。能源数据、分析与评论机构ClipperData追踪原油发货量的数据显示,上月,沙特港口的日均原油装船量较去年10月减少约67万桶。这意味着,未来几周沙特的原油出口量会减少。

但ClipperData的大宗商品研究主管Matt Smith本月稍早指出,其他OPEC国家出口量很少减到沙特这种程度。

OPEC达标难点:仅延长减产还不够

华尔街见闻今日提到,在本周四多家媒体传出OPEC各国同意延长减产9个月的消息以后,市场反应显示对此决策感到失望:国际油价进一步下挫,跌幅均扩大到接近2%。在OPEC代表称延长减产9个月且减产力度不变后,油价持续下跌,跌幅接近5%。

JBC能源分析师Benigni认为,延长减产9个月的影响是微不足道的,市场之前太乐观了,原油供给可能在2019年之前都不能达到平衡。而且如果油价过快上涨,页岩油可能的复产也会抑制油价。

Energy Aspects的首席石油分析师Amrita Sen认为,大概一周以前就传出延长减产9个月的风声,市场的期望已经更高了些,可能需要增加减产规模,或者至少有一旦库存并未如愿下降就加大减产力度的可能性。

Goldman Sachs的欧股联合主管Michele Della Vigna也认为,对OPEC来说,加大减产力度可能才是上策。那样会推动市场格局加快变为期货贴水。

华尔街见闻此前提到,近来有分析指出,OPEC减产的醉翁之意不在直接去库存,其真正目的是通过延长减产来改变价格结构,将目前期货升水的市场格局,即近期油价低于远期油价,转变为期货贴水。

基于当前的市场价位以及期货升水的市场格局,多数页岩油企业会选择在远期合约上进行反向做空,达到锁定成本、进行保值的目的。而这样的对冲行为会使得远期期货合约的走势受到拖累。

因此,如果OPEC将当期的市场结构从期货升水转变为远期贴水,那么这些页岩油企业的生产成本将面临大幅冲击。但OPEC想要实现这一目标并不容易,必须控制好限产过程中的每一步,包括限产期限、限产力度以及执行力度。

OPEC达标威胁:内外部产油国的供应增长潜力

本周能源信息署(EIA)公布统计显示,上周美国石油产量已连涨16周至881.5万桶/日,创2015年8月以来新高。这代表整体美国油产站稳930万桶/日的一年半高位,距离960万桶/日的历史峰值仅差3%。

今年国际油价徘徊在50美元/桶带动美国产油强势复苏,抵消了OPEC上半年减产推升油价的效果。不仅多数分析师,本月OPEC、国际能源署(IEA)也都上调了今年美国产油增幅的预期值。

另外,OPEC内部也有供应增长的隐忧。尼日利亚和利比亚这两个得到减产豁免的OPEC成员国此前受到内乱干扰,正寻求恢复出口,近几个月产量都已有所回升。本月中旬,利比亚的日均产油量2014年以来首次突破80万桶,尼日利亚正恢复遭武装力量破坏的主要基础设施。

本周四OPEC代表称,延长计划中关于伊朗、利比亚、尼日利亚的条款维持与先前减产协议一致。这意味着OPEC减产协议并未对三国产量做出什么限制。

以下CNBC图表展示了去年5月以来伊朗、委内瑞拉、尼日利亚和利比亚的月度产油量变化,数据来自OPEC月度石油市场报告。

华尔街见闻上周文章还提到,油价持续回涨出现新的威胁:《华尔街日报》调查显示,不计美国在内,只要长期规划的项目投入使用,加拿大和巴西今年的增产规模将位居全球之首。这两国的原油供应量分列全球第七和第十位。

分析师认为,加拿大和巴西的产油量增长最终都取决于OPEC减产协议能否大幅推升油价。若油价在较长时间内不低于60美元/桶,这两国就会得到增产动力。

来源:华尔街见闻

原标题:减产进入“加时赛” 市场判断OPEC未来成败就看这些要点

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石油市场的观察人士着重考虑两个问题:延长减产有多大可能实现OPEC未达到的目标;哪些状况会导致OPEC无法达标。

2017年5月25日,奥地利维也纳,沙特阿拉伯能源部长法利赫在欧佩克总部参加新闻发布会。图片来源:东方IC

石油输出国组织(OPEC,简称欧佩克)代表称,OPEC产油国一致同意将减产协议延长九个月,减产幅度不变,这次他们得采取什么行动,才会达到目标,面对美国页岩油等主要对手占据有利地位?

本周OPEC和非OPEC国家部长级监督委员会宣布,上月产油国的减产协议执行率高达102%。但CNBC指出,今年年中截止的减产协议未能让OPEC达到缩减全球原油库存的目标,这是美国产油量回升、全球燃料需求疲软、OPEC国家出口势头强劲所致。

现在减产协议有了新的动向,石油市场的观察人士着重考虑两个问题:一、延长减产有多大可能实现OPEC未达到的目标;二、哪些状况会导致OPEC无法达标。分析师认为,OPEC国家既要抑制自身出口,又要限制美国产油增长。

OPEC达标利好:需求回暖

今年夏季到来前,全球燃料需求正在回暖,这对延长减产的OPEC来说是好消息。

研究机构Clearview Energy Partners的董事总经理Jacques Rousseau本周稍早预测,今年下半年全球日均需求量将比上半年高出200万桶,所以如果要影响油市供需,下半年正是时候。

Nasdaq Corporate Solutions的能源与公用事业主管Tamar Essner预计,在减产延长期,假如OPEC产油国还保持目前的高执行率,即使不加大减产力度,也足以让发达国家的原油库存下降。为让这些国家的库存回落到五年平均水平,OPEC需要减产约3000万桶。

以下能源投资机构Tortoise Investments的图表显示,该机构预计,到明年一季度末,也就是减产协议延长期截止时,全球石油相关库存应该会接近五年平均水平。

OPEC达标要件:出口要降低

OPEC最大产油国沙特已经在降低出口。能源数据、分析与评论机构ClipperData追踪原油发货量的数据显示,上月,沙特港口的日均原油装船量较去年10月减少约67万桶。这意味着,未来几周沙特的原油出口量会减少。

但ClipperData的大宗商品研究主管Matt Smith本月稍早指出,其他OPEC国家出口量很少减到沙特这种程度。

OPEC达标难点:仅延长减产还不够

华尔街见闻今日提到,在本周四多家媒体传出OPEC各国同意延长减产9个月的消息以后,市场反应显示对此决策感到失望:国际油价进一步下挫,跌幅均扩大到接近2%。在OPEC代表称延长减产9个月且减产力度不变后,油价持续下跌,跌幅接近5%。

JBC能源分析师Benigni认为,延长减产9个月的影响是微不足道的,市场之前太乐观了,原油供给可能在2019年之前都不能达到平衡。而且如果油价过快上涨,页岩油可能的复产也会抑制油价。

Energy Aspects的首席石油分析师Amrita Sen认为,大概一周以前就传出延长减产9个月的风声,市场的期望已经更高了些,可能需要增加减产规模,或者至少有一旦库存并未如愿下降就加大减产力度的可能性。

Goldman Sachs的欧股联合主管Michele Della Vigna也认为,对OPEC来说,加大减产力度可能才是上策。那样会推动市场格局加快变为期货贴水。

华尔街见闻此前提到,近来有分析指出,OPEC减产的醉翁之意不在直接去库存,其真正目的是通过延长减产来改变价格结构,将目前期货升水的市场格局,即近期油价低于远期油价,转变为期货贴水。

基于当前的市场价位以及期货升水的市场格局,多数页岩油企业会选择在远期合约上进行反向做空,达到锁定成本、进行保值的目的。而这样的对冲行为会使得远期期货合约的走势受到拖累。

因此,如果OPEC将当期的市场结构从期货升水转变为远期贴水,那么这些页岩油企业的生产成本将面临大幅冲击。但OPEC想要实现这一目标并不容易,必须控制好限产过程中的每一步,包括限产期限、限产力度以及执行力度。

OPEC达标威胁:内外部产油国的供应增长潜力

本周能源信息署(EIA)公布统计显示,上周美国石油产量已连涨16周至881.5万桶/日,创2015年8月以来新高。这代表整体美国油产站稳930万桶/日的一年半高位,距离960万桶/日的历史峰值仅差3%。

今年国际油价徘徊在50美元/桶带动美国产油强势复苏,抵消了OPEC上半年减产推升油价的效果。不仅多数分析师,本月OPEC、国际能源署(IEA)也都上调了今年美国产油增幅的预期值。

另外,OPEC内部也有供应增长的隐忧。尼日利亚和利比亚这两个得到减产豁免的OPEC成员国此前受到内乱干扰,正寻求恢复出口,近几个月产量都已有所回升。本月中旬,利比亚的日均产油量2014年以来首次突破80万桶,尼日利亚正恢复遭武装力量破坏的主要基础设施。

本周四OPEC代表称,延长计划中关于伊朗、利比亚、尼日利亚的条款维持与先前减产协议一致。这意味着OPEC减产协议并未对三国产量做出什么限制。

以下CNBC图表展示了去年5月以来伊朗、委内瑞拉、尼日利亚和利比亚的月度产油量变化,数据来自OPEC月度石油市场报告。

华尔街见闻上周文章还提到,油价持续回涨出现新的威胁:《华尔街日报》调查显示,不计美国在内,只要长期规划的项目投入使用,加拿大和巴西今年的增产规模将位居全球之首。这两国的原油供应量分列全球第七和第十位。

分析师认为,加拿大和巴西的产油量增长最终都取决于OPEC减产协议能否大幅推升油价。若油价在较长时间内不低于60美元/桶,这两国就会得到增产动力。

来源:华尔街见闻

原标题:减产进入“加时赛” 市场判断OPEC未来成败就看这些要点

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