重庆百度小贷上半年亏损4000多万 场景分期坏账压力显现

逾期率偏高的是旅游、医美和家装地产。旅游分期业务贷款余额合计3.8亿元,逾期率高达5.88%;医美分期业务贷款余额合计4.4亿元,逾期率达到4.87%;家装地产分期业务贷款余额合计2.7亿元,逾期率为3.33%。

图片来源:视觉中国

作者:董云峰

看到这个标题,很多人会感到惊讶,巨头做消费金融居然会亏损?

这是真的。根据百度旗下重庆百度小贷提交给交易商协会的《重庆百度小额贷款有限公司2017年度第一期资产支持票据募集说明书》,2017年1-6月,发起机构实现营业收入4.01亿元,净利润-4464.65万元。

上述募集书披露,重庆百度小贷从交易商协会获得了40亿元资产支持票据(ABN)注册额度,计划近期发行第一期,金额7.86亿元,底层资产为教育分期。 

不过,在近期的现金贷整顿风波中,蚂蚁金服旗下重庆蚂蚁小贷的300亿ABN发行计划已经被迫暂缓。以现金贷作为重要业务的重庆百度小贷,或许同样受此影响。交易商协会网站信息显示,自11月21日重庆百度小贷提交募集书初稿之后,至今尚无进展。 

重庆百度小贷是百度消费金融业务的主要运营主体,贷款业务涉及医疗美容、家装地产、教育、旅游和现金贷。

1 为什么亏损? 

消费金融是近年来互联网金融领域的最大风口之一,BATJ纷纷入局,众多新兴平台异军突起,传统金融机构亦正在追赶。进入2017年,许多机构都进入了规模化盈利阶段,一些头部平台更是如此。

根据最新披露的数据,今年前三季度,蚂蚁借呗的运营主体重庆蚂蚁小贷净利润44.93亿元,为去年全年净利润的两倍多;今年上半年,花呗运营主体蚂蚁小微小贷营业收入为14.9亿元,净利润为10.2亿元。

趣店财报显示,第三季度,净利润为6.507亿人民币,相比去年同期增长321.8%;今年上半年,趣店净利润9.737亿元,同比增长695.2%。 

还有P2P平台拍拍贷,2017年前三季度,其净利润达到人民币15.9亿元,而2016年前三季度,这一数据为2.355亿元。

A股上市的二三四五早前披露,前三季度产生的净利润超过7亿元,同时预计今年全年净利润有望超过10亿元,其主要业务就是现金贷。

还有微粒贷运营主体微众银行,2016年全年,微众银行盈利4.01亿元;最新数据是,今年前4个月,这家银行实现净利润5亿元。 

在上述募集说明书中,重庆百度小贷解释称,净利润为负的主要原因是公司按照贷款余额的2.5%计提减值准备,且公司尚处于成立初期,前期系统研发等成本投入较高所致。 

与蚂蚁金服、京东金融等相比,百度金融起步比较晚。

重庆百度小贷成立于2015年10月,法人代表为百度副总裁、百度消费金融业务负责人黄爽,初始注册资本金3亿元,于 2016年4月完成股东增资10亿元,并在今年6月再次增资32亿元,令注册资本金升至45亿元。

重庆百度小贷业务依托百度金融服务事业群组(FSG)进行开展。FSG下设百度钱包、百度互联网证券业务、消费信贷部等部门;消费信贷部的主要贷款业务涉及医疗美容、家装地产、教育、旅游和现金贷。

FSG消费信贷部的业务通过上海百度小贷和重庆百度小贷两家公司开展。不过,出于行业、税收等方面优惠政策的考虑,主要通过重庆百度小贷对外放款。

2 旅游、医美坏账率偏高

据募集书介绍,重庆百度小贷风险管理的理念是数据驱动决策,使用大数据分析,实现用户信息、行业信息以及金融信息三者相互融合,在收益覆盖风险的前提下满足借款人的金融需求,提升风险定价能力与对风险预估、识别、量化和把控的能力。 

那么,百度消费金融的资产质量表现究竟如何?

募集书披露了百度消费金融的主要贷款产品的规模及逾期率。截止2017年6月末,从贷款本金余额来看,重庆百度小贷达到111亿元,上海百度小贷仅为2.36亿元。

这其中,规模最大的业务是教育分期,贷款本金余额合计54.31亿元,逾期率自2016年以来一路上升,至今年6月末升至1.65%;紧随其后的是现金贷,贷款余额合计47.76亿元,逾期率仅为0.24%。 

逾期率偏高的是旅游、医美和家装地产。旅游分期业务贷款余额合计3.8亿元,逾期率高达5.88%;医美分期业务贷款余额合计4.4亿元,逾期率达到4.87%;家装地产分期业务贷款余额合计2.7亿元,逾期率为3.33%。 

逾期率最低的是小微贷,余额合计5.19亿元,逾期率为0。不过,从已经披露的信息来看,无法确认此处的小微贷具体是什么业务,不排除是房抵贷。

通过上述数据可知,尽管百度具有很好的流量优势和技术能力,但相关的场景分期逾期率普遍不低;相形之下,纯线上的现金贷资产质量极好。 

如果不是现金贷业务的良好表现,重庆百度小贷的财务数据很可能会更难看。

3 卖出回购融资80亿元

根据募集书,2015年末、2016年末和2017年6月末,重庆百度小贷的资产总额分别为 3.06亿元、44.83亿元和139.66亿元,规模扩张极其迅猛。

这要归因于贷款业务的快速扩张。数据显示,2015 年末、2016年末和2017年6月末,重庆百度小贷发放贷款和垫款分别为4874万元、43.26亿元和 129.09亿元。

那么,重庆百度小贷的资金来自哪里呢?除了自有资金,主要是银行借款,以及卖出回购金融资产款。

据披露,截止今年6月末,重庆百度小贷从招商银行、中信银行和国际金融公司总共拆入9.3亿元资金,利率从3.78%到4.785%不等。 

占据大头的是卖出回购金融资产款。具体来说,融入方以一定的期限和利率卖出金融资产,待到期后从对手方(融出方)回购并支付利息。对融出方而言,这就是一笔买入返售业务。

2016年以来,信贷资产的卖出回购成为百度金融最重要的资金来源。其中,2016年卖出回购金融资产款为20.6亿元,到2017年6月末这一金额达到80.94亿元,意味着仅上半年新增60亿元。 

截至2017年6月末,重庆百度小贷与申万宏源、西藏信托和华鑫国际信托签订债权收益权转让及回购协议,借款利率均为6.10%。

另外,重庆百度小贷还通过企业专项资产管理计划(企业ABS)进行融资。据公开信息,重庆百度小贷分别于今年4月份和8月份,在上交所发行6.06亿元、6.52亿元的企业ABS,合计12.58亿元。

根据《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,小贷公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算,合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行,各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。该通知还禁止银行投资以现金贷为基础资产的ABS产品。

这一规定很可能对重庆百度小贷的资金来源构成影响。在蚂蚁金服300亿ABN暂缓之后,原计划近期发行的重庆百度小贷ABN同样再无下文。

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