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【深度】独角兽基金躁动

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【深度】独角兽基金躁动

独角兽基金最终1000亿元的销售规模少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模。

图片来源:视觉中国

从6月11日“独角兽打新基金”横空出世到6月19日结束募集,在不到十天时间里,据渠道信息显示,6只独角兽战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿元,而且单只基金的规模已经超过100亿元,2只基金规模或超200亿元。

按照常规流程,基金产品募集结束后,通常在5个工作日以内将发布成立公告。基金公司将完成验资、向证监会报备、获得证监会许可再发布成立公告等常规流程,独角兽基金将于这周末或下周正式成立。其中一家基金公司相关人员告诉记者,根据早前窗口指导,最快6月20日就能拿到备案函。

根据多家基金的销售宣传材料,这6只基金主要用于申购CDR新股。每只基金至少获得3%的战略配售权,此外战略配售基金的封闭期为三年,认购费率为0.6%,管理费为0.1%。(这一费率明显低于普通的公募基金)

在认购过程中,独角兽基金在不同销售渠道上也出现热冷不均的情况,最终1000亿元的销售规模明显少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模,但以银行为主力的基金销售渠道仍不可撼动。据界面新闻了解,独角兽基金在首日的销售中,银行渠道贡献了70%-80%,第三方渠道一般,招商基金销售破百亿。

一位国有大型券商销售向界面新闻记者表示,从十天销售的总体而言,独角兽基金“卖得不错”,基本完成销售预期。

根据基金合同来看,6只独角兽基金基本与“打新股”基金的概念相似,属于混合型基金,主要采用战略配售股票及固定收益投资两种投资策略。有战略配售股票的标的出现时,进行战略配售,其他时间主要以债券作为主要的投资标的。

史上最快基金获批速度

5月29日,华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商6家基金公司齐齐上报了一款3年封闭的战略配售灵活配置基金,拉开了“独角兽”基金的帷幕。

一家基金公司的相关人士回忆独角兽基金审批情况时说,“简直太快了”、“获批速度史无前例”——5月29日上报基金材料,6月6日证监会正式下发6只基金批文,6月7日公告基金合同,6月11日立刻开卖,这一连串过程只用了两周时间。

“有些公司还没来得及做后续准备,因为按照证监会审核新发行基金过往经验推算,预计要到下半年才发出来。”亦有另一家基金公司的相关人士向记者反应。

新闻稿、海报、PPT……基金公司开始紧锣密鼓推进产品发行工作,然后开始进行内部培训。时间紧任务重,上一次如此重视还得追溯到国家队基金发布时。巧合的是,这一次参与发行的六家基金公司中,即有五家公司为此前国家队基金参与者,新加入的汇添富正好是上海最具标杆性的基金公司。“这简直就是国家队基金2.0版本。”一位业务人士感叹。

6月5日,微信朋友圈被一组宣传海报刷爆,预告将有重磅新基金登场。海报中有牛头一只长角的,有马头两只长角的,还有马身羊头正中长一只角的,不约而同地都指向了“独角兽”。

同一日,工、农、中、建、交五大国有银行和股份制银行中销售能力突出的招商银行被指定为本次代销“独角兽定制基金”保驾护航。

据某基金渠道部人士向记者反应,各行按照300亿元下任务,每家银行代销单只产品的规模起点是50亿元,单只产品规模的上限则是500亿元。这意味着,单只独角兽基金的目标规模在300亿-500亿元,总规模将在1800亿-3000亿元。在渠道分布上,工行主要负责汇添富、华夏和南方,建行主要负责易方达,招行主要负责招商基金,中行主要负责嘉实。

据媒体报道,当时证监会机构部窗口指导精神,战略配售基金的规模门槛是50亿元即可设立,上限仍为500亿元不变,只是要求各基金公司根据自身管理风格,适度发行可行可控规模的基金产品,即不到500亿元也可结束募集。

根据基金合同,这6只基金正是为了即将推出的CDR而特制的,主要参与境外上市企业发起CDR战略配售及新经济IPO。

DR(Depository Receipt,存托凭证),又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。美国的存托凭证简称ADR。简单说,ADR是一种类似股票的投资工具。在现有法律限制的情况下,通过中间银行“购买打包发售”的流程,来打通境内资金投资境外股票的道路。中国存托凭证简称CDR,从原理上与ADR大体相同。

消息称,这6只产品将在6月11日开始募集资金,其中,11日至15日为零售认购期,面向个人投资者募集,个人投资者限额50万元;19日为机构认购期,面向社保、养老金、企业年金和职业年金发行,其中社保基金、养老金优先确认,企业年金基金和职业年金基金其次确认。

再来看看各家公司的团队配置。下面是六只基金的拟任基金经理名单:

销售过程一波三折

为了给这6只“独角兽”基金发行保驾护航,基金公司、银行、券商等各类相关机构开足马力高速运转,针对6只“独角兽”基金的宣传铺天盖地,一时间话题热度井喷。

无论是传统广告投放、传单发放、短信发送,还是新式“抖音视频”宣传,基金公司几乎动用了所有能动用的方式。

据《财新》报道,批文下发当天,证监会分管机构的副主席李超和机构部主任沙雁召集相关基金公司总经理或副总开会,专门询问了基金发行和销售工作。比如严格禁止预测收益,不能刻意宣传“独角兽”和“国家战略”概念。会议还明确了此次战略配售基金除CDR之外,也可参加其他新股IPO。

虽然是周末,但是相关基金公司的员工进入了疯狂的加班节奏。一时间“凌晨3、4点的陆家嘴(金融街)”刷屏朋友圈。

银行方面,“宇宙行”工行主要代销华夏、南方、汇添富3只基金,给宣传做了一款“历史机遇 万众瞩目”的海报。“零售之王”招商银行为了预热,在当周周五面向投资者的财富大讲堂第一时间请来招商基金人士讲解中概股回归的投资要点,在战略配售基金发售之前为投资者答疑解惑。而微信理财通打出了“一元有机会做BAT战略投资者”的口号,1元起步价、优先配售100%中签,吸引投资者。

在火热的宣传攻势下,不少投资者在6月9日和10日两天即在相关平台提前下单,预购“独角兽”基金。广发证券粤东分公司一位客户人在国外,周末知道了战略配售基金即将销售的消息,周一一早专门飞回国内在营业部现场开户购买基金。

就在正式销售的前一天晚上,关于“调整募集上限”的传闻成为市场关注点。

周日(6月10日)晚,证监会向6家基金公司下发了监管通知,其中提到了三项内容:1.请各公司尽力控制募集规模在200亿元左右;2.从收到通知起,不投入新的广告,不进一步宣传;3.以前广告中若有不合规的内容,比如“前所未有”,请修正并消除影响。另外,有券商渠道也有相似消息传出。

有基金公司人士向记者透露,监管于6月10日当晚提出两点通知要求,第一,基金宣传应当严肃,充分向投资者揭示风险;第二,公司有较大行动的基金销售、宣传等安排应该事先请示,各公司销售宣传应当稳妥,有序推进。

6月15日早9点,另外一家基金公司的相关人士向记者证实该传闻,他们确实收到监管口头通知,希望把个人投资者的规模控制在200亿元。也就是说,监管层的窗口指导意见是建议基金公司将500亿元总规模中的300亿元留给机构投资者,个人投资者则给出约200亿元的额度。

6月11日,独角兽基金销售正式起航,首日销售额超过300亿元。当天,不少投资者同时购买6只基金并以50万元顶额申购。

招行渠道首日上午整体销售80亿元,6只基金销售销售最为火爆的一只基金——招商基金卖出了将近100亿元。券商机构中广发、华泰、中信首日上午销售超过10亿元,另有一家基金公司首日销售破50亿元。

据记者了解,华夏基金新任总经理李一梅在开售伊始,便和公司中高层及员工共同参与了自家产品的认购。招商基金和嘉实基金,同样不甘于人后,这些公司的部分高管和投研人员也在朋友圈晒了50万元顶格认购的动态。而在6月11日上午,南方基金亦对外宣布,该公司董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理等高管集体顶格认购自家旗下的战略配售基金。

一边,各大金融机构正在热火朝天地宣传,另一边,市场上也出现了一些担心和忧虑,尤其对基金销售过程中出现的某些变味现象表示担心。

交银国际董事总经理洪灝便在微博上表示,“朋友的老妈去菜市场买菜,被塞了一张独角兽打新基金的粉单。一种画风突变的感觉。”

在购买倾向上,社交渠道明显表现出了两种声音。部分已购买独角兽基金的投资者向记者表示,这一波独角兽回归A股的行情不容错过,有利于改善A股市场的上市公司质量,重新定义好公司的标准,而作为普通投资者享受红利最简单的参与方式就是购买这6只基金,门槛低至1元,还能保证“打新”中奖。

另一种声音则认为,独角兽基金纯粹是割韭菜,独角兽公司的股价如今正处历史最高点,此时去购买这6只基金,等于高位接盘,一旦美股下跌,将带来剧烈波动。而这种偏负面角度解读的人不在少数,“独角兽这么可爱的动物却以‘韭菜’为食”等段子充斥微信朋友圈、微博等社交媒体。

6月19日早间,原本将创造12天上会记录的小米,在发审会前夕临时变卦,宣布暂缓CDR,再一次将独角兽基金推上风口浪尖。

小米官方微博发布公告称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司将向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。

随后,证监会也立即发声,表示“尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核”。

此消息一出,市场各方议论纷纷。此前,雷军曾去多家基金公司路演,因此小米暂停CDR,也出乎一些基金公司人士的预料。小米在境内发行CDR,市场最关心的莫过于估值和定价,与此同时,合理的定价也和独角兽基金的收益率密不可分。有分析人士认为,如果市场上一时没有CDR发行或者不符合基金投资标的,独角兽基金就变成了“债基”。

虽然,不少专业人士测算,独角兽基金预期收益率在30%左右,但从去年年底开始上市的众安保险、阅文科技等相关H股股价走势并不理想,独角兽基金在未来一年能否达到预期收益率仍是个未知数。

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独角兽基金最终1000亿元的销售规模少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模。

图片来源:视觉中国

从6月11日“独角兽打新基金”横空出世到6月19日结束募集,在不到十天时间里,据渠道信息显示,6只独角兽战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿元,而且单只基金的规模已经超过100亿元,2只基金规模或超200亿元。

按照常规流程,基金产品募集结束后,通常在5个工作日以内将发布成立公告。基金公司将完成验资、向证监会报备、获得证监会许可再发布成立公告等常规流程,独角兽基金将于这周末或下周正式成立。其中一家基金公司相关人员告诉记者,根据早前窗口指导,最快6月20日就能拿到备案函。

根据多家基金的销售宣传材料,这6只基金主要用于申购CDR新股。每只基金至少获得3%的战略配售权,此外战略配售基金的封闭期为三年,认购费率为0.6%,管理费为0.1%。(这一费率明显低于普通的公募基金)

在认购过程中,独角兽基金在不同销售渠道上也出现热冷不均的情况,最终1000亿元的销售规模明显少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模,但以银行为主力的基金销售渠道仍不可撼动。据界面新闻了解,独角兽基金在首日的销售中,银行渠道贡献了70%-80%,第三方渠道一般,招商基金销售破百亿。

一位国有大型券商销售向界面新闻记者表示,从十天销售的总体而言,独角兽基金“卖得不错”,基本完成销售预期。

根据基金合同来看,6只独角兽基金基本与“打新股”基金的概念相似,属于混合型基金,主要采用战略配售股票及固定收益投资两种投资策略。有战略配售股票的标的出现时,进行战略配售,其他时间主要以债券作为主要的投资标的。

史上最快基金获批速度

5月29日,华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商6家基金公司齐齐上报了一款3年封闭的战略配售灵活配置基金,拉开了“独角兽”基金的帷幕。

一家基金公司的相关人士回忆独角兽基金审批情况时说,“简直太快了”、“获批速度史无前例”——5月29日上报基金材料,6月6日证监会正式下发6只基金批文,6月7日公告基金合同,6月11日立刻开卖,这一连串过程只用了两周时间。

“有些公司还没来得及做后续准备,因为按照证监会审核新发行基金过往经验推算,预计要到下半年才发出来。”亦有另一家基金公司的相关人士向记者反应。

新闻稿、海报、PPT……基金公司开始紧锣密鼓推进产品发行工作,然后开始进行内部培训。时间紧任务重,上一次如此重视还得追溯到国家队基金发布时。巧合的是,这一次参与发行的六家基金公司中,即有五家公司为此前国家队基金参与者,新加入的汇添富正好是上海最具标杆性的基金公司。“这简直就是国家队基金2.0版本。”一位业务人士感叹。

6月5日,微信朋友圈被一组宣传海报刷爆,预告将有重磅新基金登场。海报中有牛头一只长角的,有马头两只长角的,还有马身羊头正中长一只角的,不约而同地都指向了“独角兽”。

同一日,工、农、中、建、交五大国有银行和股份制银行中销售能力突出的招商银行被指定为本次代销“独角兽定制基金”保驾护航。

据某基金渠道部人士向记者反应,各行按照300亿元下任务,每家银行代销单只产品的规模起点是50亿元,单只产品规模的上限则是500亿元。这意味着,单只独角兽基金的目标规模在300亿-500亿元,总规模将在1800亿-3000亿元。在渠道分布上,工行主要负责汇添富、华夏和南方,建行主要负责易方达,招行主要负责招商基金,中行主要负责嘉实。

据媒体报道,当时证监会机构部窗口指导精神,战略配售基金的规模门槛是50亿元即可设立,上限仍为500亿元不变,只是要求各基金公司根据自身管理风格,适度发行可行可控规模的基金产品,即不到500亿元也可结束募集。

根据基金合同,这6只基金正是为了即将推出的CDR而特制的,主要参与境外上市企业发起CDR战略配售及新经济IPO。

DR(Depository Receipt,存托凭证),又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。美国的存托凭证简称ADR。简单说,ADR是一种类似股票的投资工具。在现有法律限制的情况下,通过中间银行“购买打包发售”的流程,来打通境内资金投资境外股票的道路。中国存托凭证简称CDR,从原理上与ADR大体相同。

消息称,这6只产品将在6月11日开始募集资金,其中,11日至15日为零售认购期,面向个人投资者募集,个人投资者限额50万元;19日为机构认购期,面向社保、养老金、企业年金和职业年金发行,其中社保基金、养老金优先确认,企业年金基金和职业年金基金其次确认。

再来看看各家公司的团队配置。下面是六只基金的拟任基金经理名单:

销售过程一波三折

为了给这6只“独角兽”基金发行保驾护航,基金公司、银行、券商等各类相关机构开足马力高速运转,针对6只“独角兽”基金的宣传铺天盖地,一时间话题热度井喷。

无论是传统广告投放、传单发放、短信发送,还是新式“抖音视频”宣传,基金公司几乎动用了所有能动用的方式。

据《财新》报道,批文下发当天,证监会分管机构的副主席李超和机构部主任沙雁召集相关基金公司总经理或副总开会,专门询问了基金发行和销售工作。比如严格禁止预测收益,不能刻意宣传“独角兽”和“国家战略”概念。会议还明确了此次战略配售基金除CDR之外,也可参加其他新股IPO。

虽然是周末,但是相关基金公司的员工进入了疯狂的加班节奏。一时间“凌晨3、4点的陆家嘴(金融街)”刷屏朋友圈。

银行方面,“宇宙行”工行主要代销华夏、南方、汇添富3只基金,给宣传做了一款“历史机遇 万众瞩目”的海报。“零售之王”招商银行为了预热,在当周周五面向投资者的财富大讲堂第一时间请来招商基金人士讲解中概股回归的投资要点,在战略配售基金发售之前为投资者答疑解惑。而微信理财通打出了“一元有机会做BAT战略投资者”的口号,1元起步价、优先配售100%中签,吸引投资者。

在火热的宣传攻势下,不少投资者在6月9日和10日两天即在相关平台提前下单,预购“独角兽”基金。广发证券粤东分公司一位客户人在国外,周末知道了战略配售基金即将销售的消息,周一一早专门飞回国内在营业部现场开户购买基金。

就在正式销售的前一天晚上,关于“调整募集上限”的传闻成为市场关注点。

周日(6月10日)晚,证监会向6家基金公司下发了监管通知,其中提到了三项内容:1.请各公司尽力控制募集规模在200亿元左右;2.从收到通知起,不投入新的广告,不进一步宣传;3.以前广告中若有不合规的内容,比如“前所未有”,请修正并消除影响。另外,有券商渠道也有相似消息传出。

有基金公司人士向记者透露,监管于6月10日当晚提出两点通知要求,第一,基金宣传应当严肃,充分向投资者揭示风险;第二,公司有较大行动的基金销售、宣传等安排应该事先请示,各公司销售宣传应当稳妥,有序推进。

6月15日早9点,另外一家基金公司的相关人士向记者证实该传闻,他们确实收到监管口头通知,希望把个人投资者的规模控制在200亿元。也就是说,监管层的窗口指导意见是建议基金公司将500亿元总规模中的300亿元留给机构投资者,个人投资者则给出约200亿元的额度。

6月11日,独角兽基金销售正式起航,首日销售额超过300亿元。当天,不少投资者同时购买6只基金并以50万元顶额申购。

招行渠道首日上午整体销售80亿元,6只基金销售销售最为火爆的一只基金——招商基金卖出了将近100亿元。券商机构中广发、华泰、中信首日上午销售超过10亿元,另有一家基金公司首日销售破50亿元。

据记者了解,华夏基金新任总经理李一梅在开售伊始,便和公司中高层及员工共同参与了自家产品的认购。招商基金和嘉实基金,同样不甘于人后,这些公司的部分高管和投研人员也在朋友圈晒了50万元顶格认购的动态。而在6月11日上午,南方基金亦对外宣布,该公司董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理等高管集体顶格认购自家旗下的战略配售基金。

一边,各大金融机构正在热火朝天地宣传,另一边,市场上也出现了一些担心和忧虑,尤其对基金销售过程中出现的某些变味现象表示担心。

交银国际董事总经理洪灝便在微博上表示,“朋友的老妈去菜市场买菜,被塞了一张独角兽打新基金的粉单。一种画风突变的感觉。”

在购买倾向上,社交渠道明显表现出了两种声音。部分已购买独角兽基金的投资者向记者表示,这一波独角兽回归A股的行情不容错过,有利于改善A股市场的上市公司质量,重新定义好公司的标准,而作为普通投资者享受红利最简单的参与方式就是购买这6只基金,门槛低至1元,还能保证“打新”中奖。

另一种声音则认为,独角兽基金纯粹是割韭菜,独角兽公司的股价如今正处历史最高点,此时去购买这6只基金,等于高位接盘,一旦美股下跌,将带来剧烈波动。而这种偏负面角度解读的人不在少数,“独角兽这么可爱的动物却以‘韭菜’为食”等段子充斥微信朋友圈、微博等社交媒体。

6月19日早间,原本将创造12天上会记录的小米,在发审会前夕临时变卦,宣布暂缓CDR,再一次将独角兽基金推上风口浪尖。

小米官方微博发布公告称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司将向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。

随后,证监会也立即发声,表示“尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核”。

此消息一出,市场各方议论纷纷。此前,雷军曾去多家基金公司路演,因此小米暂停CDR,也出乎一些基金公司人士的预料。小米在境内发行CDR,市场最关心的莫过于估值和定价,与此同时,合理的定价也和独角兽基金的收益率密不可分。有分析人士认为,如果市场上一时没有CDR发行或者不符合基金投资标的,独角兽基金就变成了“债基”。

虽然,不少专业人士测算,独角兽基金预期收益率在30%左右,但从去年年底开始上市的众安保险、阅文科技等相关H股股价走势并不理想,独角兽基金在未来一年能否达到预期收益率仍是个未知数。

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