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人民币回归合理定价区间的挑战与机遇

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人民币回归合理定价区间的挑战与机遇

挑战与机遇并存。

文:沈奇  张玉香

1、二季度以来人民币贬值了8.8%

进入二季度以来,人民币开始不断贬值,截止7月30日,在岸人民币兑美元收盘报6.8256,比一季度贬值了5523个基点, 下跌了8.8%。

不仅是对美元贬值,人民币对其他货币也存在不同程度贬值。从人民币汇率指数CFETS来看,由3月30日的96.73下跌到7月27日的92.95,下跌幅度达3.9%。

我们长期坚持认为,在经济增速下台阶的过程中,人民币汇率保持低位是更好的选择。在17年末时(谁的2018)我们就说过“人民币汇率仍存在贬值需要,人民币贬值以增加出口竞争力仍然是很好的选择”,今年3月我们再次重申这个观点,在“寻找人民币新的合理均衡水平”中提出“我们应当跳出简单的“唱多”和“唱衰”,继续寻求真正“合理均衡”的人民币汇率。”

2、国际贸易面临挑战

海关总署数据显示,上半年我国货物贸易进出口总值14.12万亿元人民币,同比增长7.9%。其中,出口7.51万亿元人民币,增长4.9%;进口6.61万亿元,增长11.5%;贸易顺差9013.2亿元,同比下降26.7%。

2017年货物和服务净出口对国内生产总值的贡献率为9.1%,今年上半年货物和服务净出口的贡献率为-9.9%。当前的货币贬值有利于刺激出口,保障今年的经济增长目标。

3、挑战与机遇并存

上半年中国对美国进出口总额19314.5亿元,同比增长5.1%;其中出口13935.0亿元,同比增长5.6%;进口5379.5亿元,同比增长4%。中国对美国贸易顺差8555.5亿元,同比扩大了5.7%。美国依然是中国第二大贸易伙伴。

但从今年3月份开始中美贸易摩擦不断升级,双方边谈边打,7月6日,美国正式对340亿美元中国产品加征25%关税,中国对美关税反制措施也正式实施,中美正式开征第一波关税。

下半年挑战主要在于美国,而机遇在东盟、在欧洲、在上合组织,甚至在于中东国家。上半年,我国对欧盟、东盟进出口分别增长5.3%、11%。我国对中东欧16国进出口增长14.7%,高出货物进出口总额增速6.8个百分点。

4、 对于进出口贸易企业而言,人民币回归合理区间,进口商品会变贵,出口竞争力加强。对美国出口大宗的机电等产品而言,需要尽快寻求替代市场。

本轮下调的区间年内会否破7,要取决于中美贸易摩擦的进展。

相对于4%的经济增长而言,现在真正低估的是美元指数。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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人民币回归合理定价区间的挑战与机遇

挑战与机遇并存。

文:沈奇  张玉香

1、二季度以来人民币贬值了8.8%

进入二季度以来,人民币开始不断贬值,截止7月30日,在岸人民币兑美元收盘报6.8256,比一季度贬值了5523个基点, 下跌了8.8%。

不仅是对美元贬值,人民币对其他货币也存在不同程度贬值。从人民币汇率指数CFETS来看,由3月30日的96.73下跌到7月27日的92.95,下跌幅度达3.9%。

我们长期坚持认为,在经济增速下台阶的过程中,人民币汇率保持低位是更好的选择。在17年末时(谁的2018)我们就说过“人民币汇率仍存在贬值需要,人民币贬值以增加出口竞争力仍然是很好的选择”,今年3月我们再次重申这个观点,在“寻找人民币新的合理均衡水平”中提出“我们应当跳出简单的“唱多”和“唱衰”,继续寻求真正“合理均衡”的人民币汇率。”

2、国际贸易面临挑战

海关总署数据显示,上半年我国货物贸易进出口总值14.12万亿元人民币,同比增长7.9%。其中,出口7.51万亿元人民币,增长4.9%;进口6.61万亿元,增长11.5%;贸易顺差9013.2亿元,同比下降26.7%。

2017年货物和服务净出口对国内生产总值的贡献率为9.1%,今年上半年货物和服务净出口的贡献率为-9.9%。当前的货币贬值有利于刺激出口,保障今年的经济增长目标。

3、挑战与机遇并存

上半年中国对美国进出口总额19314.5亿元,同比增长5.1%;其中出口13935.0亿元,同比增长5.6%;进口5379.5亿元,同比增长4%。中国对美国贸易顺差8555.5亿元,同比扩大了5.7%。美国依然是中国第二大贸易伙伴。

但从今年3月份开始中美贸易摩擦不断升级,双方边谈边打,7月6日,美国正式对340亿美元中国产品加征25%关税,中国对美关税反制措施也正式实施,中美正式开征第一波关税。

下半年挑战主要在于美国,而机遇在东盟、在欧洲、在上合组织,甚至在于中东国家。上半年,我国对欧盟、东盟进出口分别增长5.3%、11%。我国对中东欧16国进出口增长14.7%,高出货物进出口总额增速6.8个百分点。

4、 对于进出口贸易企业而言,人民币回归合理区间,进口商品会变贵,出口竞争力加强。对美国出口大宗的机电等产品而言,需要尽快寻求替代市场。

本轮下调的区间年内会否破7,要取决于中美贸易摩擦的进展。

相对于4%的经济增长而言,现在真正低估的是美元指数。

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