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基建投资年内首次回升 稳增长措施仍有望加码

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基建投资年内首次回升 稳增长措施仍有望加码

分析师表示,如果经济下行态势延续,未来稳增长政策力度和方向存在加码和调整的可能,年底中央经济工作会议将是政策调整的重要观察窗口。

图片来源:视觉中国

国家统计局周三发布数据显示,1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%,增速较前9月回升0.3个百分点。分析师表示,虽然中国经济仍未摆脱整体需求疲弱的困境,但在稳增长政策支持下,投资正在企稳,全年GDP增速仍将达到年初设定的6.5%左右的目标。

国家统计局新闻发言人刘爱华在新闻发布会上指出,10月一些主要指标出现了企稳回升的迹象,工业略有回升、投资出现了连续两个月的小幅回升,其中制造业投资连续7个月回升,基础设施投资出现了年内首次回升,民间投资继续保持较快增长,就业、物价等指标也都保持了平稳增长。

数据显示,1-10月份基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长3.7%,增速比1-9月份提高0.4个百分点;制造业投资增长9.1%,增速提高0.4个百分点;房地产开发投资同比增长9.7%,增速回落0.2个百分点;民间固定资产同比增长8.8%,增速加快0.1个百分点。

此外,10月社会消费品零售总额增长8.6%,较9月下滑0.6个百分点;规模以上工业增加值同比增长5.9%,较9月回升0.1个百分点。

基建投资后续反弹力度或有限

自7月底召开的政治局会议明确了通过加大基建投资稳增长,基建项目执行进度明显加快,近期国家发改委密集批复多个高铁项目。此外,截至10月31日,今年发行的新增专项债券规模已达1.34万亿元,基本达到年初设定的1.35万亿的目标,其中8-10月近3个月发行的规模共计为1.18万亿元。

10月31日,国务院办公厅发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》,定调将坚持既不过度依赖投资,也不能不要投资、防止大起大落的原则,聚焦关键领域和薄弱环节,将加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度,合理保障融资平台的正常融资需求。

虽然10月基建投资出现回升,但分析师认为,目前地方政府投资意愿并不强,预计年内基建投资增速仍存在较大下行压力。

光大证券分析师张文朗指出,10月财政支出继续保持较快,但基建类支出放缓,1-10月累计财政赤字57.8%,较去年同期上升4.7个百分点,加之当前收入压力较大,预计未来预算内支出后劲或不足,单靠专项债支撑,基建投资反弹力度或有限。

西南证券首席宏观分析师杨业伟也表示,虽然基建投资推动投资小幅回升,但考虑到四季度地方政府债发行放缓影响,未来投资依然面临较大下行压力。

此外,分析师指出,10月新增贷款和社会融资增速均大幅走低,表明实体经济融资需求持续萎缩。人民银行周二公布的数据显示,10月新增人民币贷款仅6970亿元人民币,较前值的13800亿元几乎腰斩;当月社会融资规模增量7288亿元人民币,创27个月来新低,不及上月的三分之一。

申万宏源证券在研报中称,10月央行再度降准,但信贷数据不强且结构持续失衡、社融持续趋弱,整体指向地方政府投资意愿下降,预计年内基建投资增速仍存在较大下行压力。

消费增速大概率将维持低位

对于10月社会消费品零售增速的大幅下滑,分析师表示,有可能是“双十一”前夕,消费者推迟部分消费所致。

华泰证券首席宏观分析师李超对界面新闻指出,随着经济下行压力渐显,消费顺周期性逐渐体现,今年消费增速大概率将维持低位,尤其是此前受益于三四线城市消费升级的食品饮料、汽车等产品消费将有所回落。预计至今年年底,消费增速有望小幅反弹,但空间并不大。

招商银行金融市场部高级分析师万钊撰文指出,根据公开发布的数据,今年“双十一”支付宝总交易额2135亿元,同比增长26.9%,较去年减少接近13个百分点,为过去六年来的新低。“双十一”交易预示未来消费会进一步下行。

他分析称,虽然个税降低后,居民可支配收入增加,但在悲观的经济前景下,居民预期未来会出现收入下降甚至失业,所以增加了当期储蓄,削减了消费。

不过,交通银行金融研究中心发布研报指出,随着去产能任务基本完成,部分行业增长势头有望回升,而一系列促进消费政策的出台,将对消费起到提振作用。

未来宏观政策可能还需要加码

杨业伟对界面新闻表示,政策调整后能否有效改变经济下行态势依然有待继续观察。如果经济下行态势延续,未来稳增长政策力度和方向存在加码和调整的可能,年底中央经济工作会议将是政策调整的重要观察窗口。

杨业伟认为,未来需要更为有效的宽松政策,以疏通货币政策传导渠道,带动实体经济信用改善。除加大对民营企业融资之外,还需要放松对地方政府融资约束,推动基建投资资金来源改善。

刘爱华在发布会上表示,目前中国通胀水平比较低,财政赤字率处于较低水平,政府负债率也处于合理区间,外汇储备仍然充足,这些方面来看宏观政策操作空间比较大。

分析师预计,四季度中国经济增速将进一步回落至6.5%,但全年经济增长会在6.7%左右,能够实现年初政府制定的目标。

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基建投资年内首次回升 稳增长措施仍有望加码

分析师表示,如果经济下行态势延续,未来稳增长政策力度和方向存在加码和调整的可能,年底中央经济工作会议将是政策调整的重要观察窗口。

图片来源:视觉中国

国家统计局周三发布数据显示,1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%,增速较前9月回升0.3个百分点。分析师表示,虽然中国经济仍未摆脱整体需求疲弱的困境,但在稳增长政策支持下,投资正在企稳,全年GDP增速仍将达到年初设定的6.5%左右的目标。

国家统计局新闻发言人刘爱华在新闻发布会上指出,10月一些主要指标出现了企稳回升的迹象,工业略有回升、投资出现了连续两个月的小幅回升,其中制造业投资连续7个月回升,基础设施投资出现了年内首次回升,民间投资继续保持较快增长,就业、物价等指标也都保持了平稳增长。

数据显示,1-10月份基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长3.7%,增速比1-9月份提高0.4个百分点;制造业投资增长9.1%,增速提高0.4个百分点;房地产开发投资同比增长9.7%,增速回落0.2个百分点;民间固定资产同比增长8.8%,增速加快0.1个百分点。

此外,10月社会消费品零售总额增长8.6%,较9月下滑0.6个百分点;规模以上工业增加值同比增长5.9%,较9月回升0.1个百分点。

基建投资后续反弹力度或有限

自7月底召开的政治局会议明确了通过加大基建投资稳增长,基建项目执行进度明显加快,近期国家发改委密集批复多个高铁项目。此外,截至10月31日,今年发行的新增专项债券规模已达1.34万亿元,基本达到年初设定的1.35万亿的目标,其中8-10月近3个月发行的规模共计为1.18万亿元。

10月31日,国务院办公厅发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》,定调将坚持既不过度依赖投资,也不能不要投资、防止大起大落的原则,聚焦关键领域和薄弱环节,将加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度,合理保障融资平台的正常融资需求。

虽然10月基建投资出现回升,但分析师认为,目前地方政府投资意愿并不强,预计年内基建投资增速仍存在较大下行压力。

光大证券分析师张文朗指出,10月财政支出继续保持较快,但基建类支出放缓,1-10月累计财政赤字57.8%,较去年同期上升4.7个百分点,加之当前收入压力较大,预计未来预算内支出后劲或不足,单靠专项债支撑,基建投资反弹力度或有限。

西南证券首席宏观分析师杨业伟也表示,虽然基建投资推动投资小幅回升,但考虑到四季度地方政府债发行放缓影响,未来投资依然面临较大下行压力。

此外,分析师指出,10月新增贷款和社会融资增速均大幅走低,表明实体经济融资需求持续萎缩。人民银行周二公布的数据显示,10月新增人民币贷款仅6970亿元人民币,较前值的13800亿元几乎腰斩;当月社会融资规模增量7288亿元人民币,创27个月来新低,不及上月的三分之一。

申万宏源证券在研报中称,10月央行再度降准,但信贷数据不强且结构持续失衡、社融持续趋弱,整体指向地方政府投资意愿下降,预计年内基建投资增速仍存在较大下行压力。

消费增速大概率将维持低位

对于10月社会消费品零售增速的大幅下滑,分析师表示,有可能是“双十一”前夕,消费者推迟部分消费所致。

华泰证券首席宏观分析师李超对界面新闻指出,随着经济下行压力渐显,消费顺周期性逐渐体现,今年消费增速大概率将维持低位,尤其是此前受益于三四线城市消费升级的食品饮料、汽车等产品消费将有所回落。预计至今年年底,消费增速有望小幅反弹,但空间并不大。

招商银行金融市场部高级分析师万钊撰文指出,根据公开发布的数据,今年“双十一”支付宝总交易额2135亿元,同比增长26.9%,较去年减少接近13个百分点,为过去六年来的新低。“双十一”交易预示未来消费会进一步下行。

他分析称,虽然个税降低后,居民可支配收入增加,但在悲观的经济前景下,居民预期未来会出现收入下降甚至失业,所以增加了当期储蓄,削减了消费。

不过,交通银行金融研究中心发布研报指出,随着去产能任务基本完成,部分行业增长势头有望回升,而一系列促进消费政策的出台,将对消费起到提振作用。

未来宏观政策可能还需要加码

杨业伟对界面新闻表示,政策调整后能否有效改变经济下行态势依然有待继续观察。如果经济下行态势延续,未来稳增长政策力度和方向存在加码和调整的可能,年底中央经济工作会议将是政策调整的重要观察窗口。

杨业伟认为,未来需要更为有效的宽松政策,以疏通货币政策传导渠道,带动实体经济信用改善。除加大对民营企业融资之外,还需要放松对地方政府融资约束,推动基建投资资金来源改善。

刘爱华在发布会上表示,目前中国通胀水平比较低,财政赤字率处于较低水平,政府负债率也处于合理区间,外汇储备仍然充足,这些方面来看宏观政策操作空间比较大。

分析师预计,四季度中国经济增速将进一步回落至6.5%,但全年经济增长会在6.7%左右,能够实现年初政府制定的目标。

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