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利率略低于中性并非新信息,美股对鲍威尔讲话反应过度?

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利率略低于中性并非新信息,美股对鲍威尔讲话反应过度?

“如果说近期有什么可以肯定的话,那就是市场误解美联储主席鲍威尔的能力。这在今天再次表现出来。”

11月28日,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。图片来源:视觉中国

美联储主席鲍威尔当地时间周三(11月28日)的“鸽派”讲话促使美股大幅上扬。不过,有分析师认为,鲍威尔并非首次对利率发表类似观点,也并非近期唯一这样表态的美联储官员,在经历了过去一个月的动荡后,美股这次有点反应过度。

鲍威尔当地时间28日在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)发表了题为《美联储金融稳定性监测框架》的演讲。期间,鲍威尔有关目前联邦基金利率已接近美联储所认为的中性利率水平的表述引起了市场广泛关注。

“按照历史标准来看,利率仍然很低,并且,它们维持在略低于对经济中性的广泛预期范围——也就是,既不使增长加速,也不使增长减速。”鲍威尔在演讲中称。市场认为,这意味着美联储已经接近不再继续加息的节点。

鲍威尔的这一表态大幅提振美股。美股周三收盘大涨,标普500指数上涨2.3%,道琼斯指数大涨超600点,创八个月来最大涨幅,纳斯达克指数涨近3%。

“(鲍威尔)现在承认接近中性,这表明,未来的加息次数可能不会像投资者所认为的那样多……这对投资者来说无疑是利好消息。”芝加哥投资咨询公司Cresset Wealth Advisors首席投资官Jack Ablin对《华尔街日报》表示。

彭博社报道称,鲍威尔上个月还表示,联邦基金利率距离中性水平还有“很长一段距离”,这导致投资者担心,利率会继续上升并可能将抑制经济增长。

路透社的报道指出,这是市场对鲍威尔讲话的误读。鲍威尔10月讲话引用的是联邦基金利率预期中值。在今年9月的议息会议上,美联储官员对中性利率的预期介于2.5%-3.5%之间,预期中值为3%。联邦基金利率目前处于2.00-2.25%区间,这较美联储认为的中性利率下限仅差25个基点,但距离美联储3%的预期中值还有一段距离。

路透社的报道还说,在美股经历了过去一个月的动荡后,市场更加关注鲍威尔对未来加息路径的立场,而没有太在意这种细微差别。

“如果说近期有什么可以肯定的话,那就是市场误解美联储主席鲍威尔的能力。这在今天再次表现出来。”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国经济学家Tom Porcelli在一份报告中称。

而就在前一天,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在纽约针对几乎同样一批经济学家和投资者讲话时,也将联邦利率描述为“略低于”中性范围。

对于未来利率是否将停留在中性水平,鲍威尔并未做出绝对表态,他只强调,未来的利率水平很难估计。

经济学家对于美联储今年12月议息会议之后的加息进程持不同观点。高盛和摩根大通的经济学家预期,2019年将有四次加息,摩根士丹利和花旗的经济学家则预期两次加息,而彭博社经济学家预期将有三次加息。

对于美国经济增长,鲍威尔继续维持乐观展望。他预期,美国经济将继续稳健增长,失业将继续维持在低水平,通胀也接近其2%的目标。

实际上,鲍威尔周三的讲话重点在于介绍美联储监测金融稳定的框架。鲍威尔指出,美联储目前已经发展出一套监测美国金融系统风险的框架。这一框架监测四个方面的金融脆弱性:金融部门过渡杠杆、融资风险、家庭及企业部门负债负担,以及资产估值水平。

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利率略低于中性并非新信息,美股对鲍威尔讲话反应过度?

“如果说近期有什么可以肯定的话,那就是市场误解美联储主席鲍威尔的能力。这在今天再次表现出来。”

11月28日,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。图片来源:视觉中国

美联储主席鲍威尔当地时间周三(11月28日)的“鸽派”讲话促使美股大幅上扬。不过,有分析师认为,鲍威尔并非首次对利率发表类似观点,也并非近期唯一这样表态的美联储官员,在经历了过去一个月的动荡后,美股这次有点反应过度。

鲍威尔当地时间28日在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)发表了题为《美联储金融稳定性监测框架》的演讲。期间,鲍威尔有关目前联邦基金利率已接近美联储所认为的中性利率水平的表述引起了市场广泛关注。

“按照历史标准来看,利率仍然很低,并且,它们维持在略低于对经济中性的广泛预期范围——也就是,既不使增长加速,也不使增长减速。”鲍威尔在演讲中称。市场认为,这意味着美联储已经接近不再继续加息的节点。

鲍威尔的这一表态大幅提振美股。美股周三收盘大涨,标普500指数上涨2.3%,道琼斯指数大涨超600点,创八个月来最大涨幅,纳斯达克指数涨近3%。

“(鲍威尔)现在承认接近中性,这表明,未来的加息次数可能不会像投资者所认为的那样多……这对投资者来说无疑是利好消息。”芝加哥投资咨询公司Cresset Wealth Advisors首席投资官Jack Ablin对《华尔街日报》表示。

彭博社报道称,鲍威尔上个月还表示,联邦基金利率距离中性水平还有“很长一段距离”,这导致投资者担心,利率会继续上升并可能将抑制经济增长。

路透社的报道指出,这是市场对鲍威尔讲话的误读。鲍威尔10月讲话引用的是联邦基金利率预期中值。在今年9月的议息会议上,美联储官员对中性利率的预期介于2.5%-3.5%之间,预期中值为3%。联邦基金利率目前处于2.00-2.25%区间,这较美联储认为的中性利率下限仅差25个基点,但距离美联储3%的预期中值还有一段距离。

路透社的报道还说,在美股经历了过去一个月的动荡后,市场更加关注鲍威尔对未来加息路径的立场,而没有太在意这种细微差别。

“如果说近期有什么可以肯定的话,那就是市场误解美联储主席鲍威尔的能力。这在今天再次表现出来。”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国经济学家Tom Porcelli在一份报告中称。

而就在前一天,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在纽约针对几乎同样一批经济学家和投资者讲话时,也将联邦利率描述为“略低于”中性范围。

对于未来利率是否将停留在中性水平,鲍威尔并未做出绝对表态,他只强调,未来的利率水平很难估计。

经济学家对于美联储今年12月议息会议之后的加息进程持不同观点。高盛和摩根大通的经济学家预期,2019年将有四次加息,摩根士丹利和花旗的经济学家则预期两次加息,而彭博社经济学家预期将有三次加息。

对于美国经济增长,鲍威尔继续维持乐观展望。他预期,美国经济将继续稳健增长,失业将继续维持在低水平,通胀也接近其2%的目标。

实际上,鲍威尔周三的讲话重点在于介绍美联储监测金融稳定的框架。鲍威尔指出,美联储目前已经发展出一套监测美国金融系统风险的框架。这一框架监测四个方面的金融脆弱性:金融部门过渡杠杆、融资风险、家庭及企业部门负债负担,以及资产估值水平。

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