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黑色第五日,吉利股价暴跌

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黑色第五日,吉利股价暴跌

市值跌破千亿港元。

文| 电动工会  西四环顽主

1月8日,吉利汽车盘中一度大跌超12%,最低至10.08港元,创2017年5月以来新低。

值得一提的是,今年以来5个交易日,吉利汽车股价跌幅已近26%,位居港股市场跌幅榜第一名。

引发吉利股价暴跌的原因居然是一份看上去还不错的业绩快报。

1

在吉利股价大幅跳水的前一天,吉利汽车发布了2018年12月及全年销量:

2018年12月,吉利汽车销量9.33万辆,同比减少约39%,环比减少约34%,创下近16个月的销量新低;全年销量数据:2018年累计销量150.1万辆,同比增长约20%。

即便这是一份看上去还不错的销量成绩单,但仍然没有完成吉利集团2018年全年158万辆的销量目标。也正因此,导致其股价暴跌。

数据显示,吉利前11个月的总销量为140.75万辆,彼时与任务目标的差距高达近18万辆。而大规模开展自费补贴购置税的促销政策下,吉利11月销量达到了14.17万辆的佳绩。

在没有其他促销政策的激励以及国六提前到来导致的市场迟疑情况下,显然吉利12月的销量很难有更大的飙升,这也造成了其最终将无法完成销量目标的现状。

不光是吉利,对于其他自主车企来说,能够完成本企2018年销量目标的也是少之甚少。

2019年初,各大汽车企业陆续发布了2018年12月及全年销售成绩单,个中数据令投资者喜忧参半。

以港股市场的汽车企业为例,包括吉利汽车、比亚迪、广汽集团等在内的车企均未完成2018年年初制定的销售目标。

相对以上自主车企销量来看,吉利汽车已经算是逆市高速增长了,但这并没有让其股价也保持同样的增长,反而陷入了跌跌不休的“怪圈”。

其实,吉利汽车的股价下滑趋势已经延续了一段时间。在经历了2016-2017年的大幅上涨后,2018年吉利的股价便开始持续下行。

如果从2017年11月高点计算,其股价跌幅已近60%,市值蒸发超过1700亿港元,总市值已跌落1000亿港元,目前最新总市值918亿港元。

2

对于公司资本市场上的凄惨表现,吉利汽车在公告中解释道,由于汽车市场销量整体下滑,才使得吉利销量仅完成了目标销量的95%,也因此造成股价波动。

尽管目前公司产品批发销售水平相对较低,但相应的零售销售水平仍然稳健,反映了公司主动管理经销商的总库存至健康水平的决心。

吉利方面对自己的辩白不无道理,不过,从吉利汽车1月8日的股价表现来看,投资者显然对这一解释并不买账。当天,吉利汽车低开7.64%,盘中持续走低,一度跌逾11%,市值蒸发约117亿港元。

更糟心的是,摩根士丹利、大和、瑞信、野村等投行均通过下调吉利汽车的评级和目标价,表达了“失望”的情绪。

瑞信指出,吉利汽车去年12月销售表现逊于预期,并且因推出购置税津贴,公司的利润面临着下行压力。因此,将其评级由“跑赢大市”下调至“中性”,目标价由29港元降至11港元。

除了车市购置税优惠政策取消带来的利空影响之外,吉利自身的因素同样不可忽视。

简单来说,就是负债过高、总借款大举攀升等不利因素让吉利汽车在2018年的股市举步维艰。

2018年吉利汽车中报显示,公司总体负债率为55.8%(总资产893亿元,总负债498亿元),而截至上半年末总借款(包括银行借款及2023年到期的五年期3亿美元3.625%债券)较2017年12月31日约13亿人民币大增超过150%,达到32.9亿元。

与此同时,吉利应收账款与应付账款同样出现了异常。

2018上半年,吉利汽车应收账款及票据(不包括其他应收款)为248亿元,相比去年同期骤增73.4%,而同期营收增速为近36%、利润增速为54%,应收账款增加速度远超业绩增速。

而吉利应付账款方面同样增幅明显,从去年同期223亿元一举达到了299亿,大幅上升34%。而这背后是越来越多的供应商反应吉利汽车压低、拖欠货款等问题。

知名投资银行摩根士丹利甚至发表报告,将吉利汽车评级从中性下调至减持,目标价由15港元下调至8港元,下调幅度达到47%。

3

导致吉利股价暴跌的另外一个原因还有其在新能源汽车领域的表现。新能源汽车的投入产出程度,成为目前投资者评判车企价值的一项重要指标。

近两年,吉利在新能源领域多有布局。早在2015年的广州车展上,吉利就已提出“蓝色吉利行动”。2017年初,吉利将新能源汽车的发展提升到战略高度。

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧甚至公开表态,吉利将从一个传统的汽车公司转向新能源汽车公司。

数据显示,2018年,吉利的新能源和电气化车型销量达到68549辆。

口号喊得足够响亮,实际上做得也不错。但由于布局较晚,与比亚迪、北汽等早早在新能源领域深耕的车企相比,吉利的表现就显得过于逊色了。

拿比亚迪来说,其与吉利在同日发布销售快报,但表现却让投资者倍感欣慰,原因正是其在新能源汽车领域的强势表现。

2018年12月,比亚迪新能源车销量约4.67万辆,环比增长55.67%,从而推动其当月汽车整体销量达6.96万辆,环比增长36.47%。

受销售提振,比亚迪A、H股均在1月8日双双上涨。港股方面,截至当日收盘,比亚迪股价涨3.18%。

花旗在研报中提到,因运营成本较低,部分城市汽车支出下降趋势将有利于比亚迪新能源车的销售,加上汽车共享和租赁需求应可为比亚迪的销售量贡献约15万辆,预计2019年比亚迪新能源车销售量约为40万辆。

在传统车市场不景气的大环境下,新能源车将成为车企2019年能否转身向阳的关键。2018年,不仅吉利、上汽、长城等传统车企均有新能源车投放,蔚来、前途汽车、威马汽车等造车新军也有新车开启预售。

此外,在2019年至2020年,广汽丰田、一汽大众、东风日产等合资品牌车企或将有20多款新能源乘用车上市。

不难想象,今明两年的新能源车市场上涌现出的车型将令消费者目不暇接。同时,也给车企带来了更加严峻的考验。

显然,汽车电动化已经成为未来汽车厂商的胜负手,而能否推出市场旺销的新能源车,将成为推动相关公司估值提升的重要动力。

吉利的计划是,到2020年,将推出近40款具有竞争力的价格和出色性能的新能源汽车。而距离2020年规划时间节点仅剩两年时间,如何能在2019年和2020年加速推进新能源和电气化战略,是吉利目前面临的重大挑战。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

吉利汽车

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黑色第五日,吉利股价暴跌

市值跌破千亿港元。

文| 电动工会  西四环顽主

1月8日,吉利汽车盘中一度大跌超12%,最低至10.08港元,创2017年5月以来新低。

值得一提的是,今年以来5个交易日,吉利汽车股价跌幅已近26%,位居港股市场跌幅榜第一名。

引发吉利股价暴跌的原因居然是一份看上去还不错的业绩快报。

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在吉利股价大幅跳水的前一天,吉利汽车发布了2018年12月及全年销量:

2018年12月,吉利汽车销量9.33万辆,同比减少约39%,环比减少约34%,创下近16个月的销量新低;全年销量数据:2018年累计销量150.1万辆,同比增长约20%。

即便这是一份看上去还不错的销量成绩单,但仍然没有完成吉利集团2018年全年158万辆的销量目标。也正因此,导致其股价暴跌。

数据显示,吉利前11个月的总销量为140.75万辆,彼时与任务目标的差距高达近18万辆。而大规模开展自费补贴购置税的促销政策下,吉利11月销量达到了14.17万辆的佳绩。

在没有其他促销政策的激励以及国六提前到来导致的市场迟疑情况下,显然吉利12月的销量很难有更大的飙升,这也造成了其最终将无法完成销量目标的现状。

不光是吉利,对于其他自主车企来说,能够完成本企2018年销量目标的也是少之甚少。

2019年初,各大汽车企业陆续发布了2018年12月及全年销售成绩单,个中数据令投资者喜忧参半。

以港股市场的汽车企业为例,包括吉利汽车、比亚迪、广汽集团等在内的车企均未完成2018年年初制定的销售目标。

相对以上自主车企销量来看,吉利汽车已经算是逆市高速增长了,但这并没有让其股价也保持同样的增长,反而陷入了跌跌不休的“怪圈”。

其实,吉利汽车的股价下滑趋势已经延续了一段时间。在经历了2016-2017年的大幅上涨后,2018年吉利的股价便开始持续下行。

如果从2017年11月高点计算,其股价跌幅已近60%,市值蒸发超过1700亿港元,总市值已跌落1000亿港元,目前最新总市值918亿港元。

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对于公司资本市场上的凄惨表现,吉利汽车在公告中解释道,由于汽车市场销量整体下滑,才使得吉利销量仅完成了目标销量的95%,也因此造成股价波动。

尽管目前公司产品批发销售水平相对较低,但相应的零售销售水平仍然稳健,反映了公司主动管理经销商的总库存至健康水平的决心。

吉利方面对自己的辩白不无道理,不过,从吉利汽车1月8日的股价表现来看,投资者显然对这一解释并不买账。当天,吉利汽车低开7.64%,盘中持续走低,一度跌逾11%,市值蒸发约117亿港元。

更糟心的是,摩根士丹利、大和、瑞信、野村等投行均通过下调吉利汽车的评级和目标价,表达了“失望”的情绪。

瑞信指出,吉利汽车去年12月销售表现逊于预期,并且因推出购置税津贴,公司的利润面临着下行压力。因此,将其评级由“跑赢大市”下调至“中性”,目标价由29港元降至11港元。

除了车市购置税优惠政策取消带来的利空影响之外,吉利自身的因素同样不可忽视。

简单来说,就是负债过高、总借款大举攀升等不利因素让吉利汽车在2018年的股市举步维艰。

2018年吉利汽车中报显示,公司总体负债率为55.8%(总资产893亿元,总负债498亿元),而截至上半年末总借款(包括银行借款及2023年到期的五年期3亿美元3.625%债券)较2017年12月31日约13亿人民币大增超过150%,达到32.9亿元。

与此同时,吉利应收账款与应付账款同样出现了异常。

2018上半年,吉利汽车应收账款及票据(不包括其他应收款)为248亿元,相比去年同期骤增73.4%,而同期营收增速为近36%、利润增速为54%,应收账款增加速度远超业绩增速。

而吉利应付账款方面同样增幅明显,从去年同期223亿元一举达到了299亿,大幅上升34%。而这背后是越来越多的供应商反应吉利汽车压低、拖欠货款等问题。

知名投资银行摩根士丹利甚至发表报告,将吉利汽车评级从中性下调至减持,目标价由15港元下调至8港元,下调幅度达到47%。

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导致吉利股价暴跌的另外一个原因还有其在新能源汽车领域的表现。新能源汽车的投入产出程度,成为目前投资者评判车企价值的一项重要指标。

近两年,吉利在新能源领域多有布局。早在2015年的广州车展上,吉利就已提出“蓝色吉利行动”。2017年初,吉利将新能源汽车的发展提升到战略高度。

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧甚至公开表态,吉利将从一个传统的汽车公司转向新能源汽车公司。

数据显示,2018年,吉利的新能源和电气化车型销量达到68549辆。

口号喊得足够响亮,实际上做得也不错。但由于布局较晚,与比亚迪、北汽等早早在新能源领域深耕的车企相比,吉利的表现就显得过于逊色了。

拿比亚迪来说,其与吉利在同日发布销售快报,但表现却让投资者倍感欣慰,原因正是其在新能源汽车领域的强势表现。

2018年12月,比亚迪新能源车销量约4.67万辆,环比增长55.67%,从而推动其当月汽车整体销量达6.96万辆,环比增长36.47%。

受销售提振,比亚迪A、H股均在1月8日双双上涨。港股方面,截至当日收盘,比亚迪股价涨3.18%。

花旗在研报中提到,因运营成本较低,部分城市汽车支出下降趋势将有利于比亚迪新能源车的销售,加上汽车共享和租赁需求应可为比亚迪的销售量贡献约15万辆,预计2019年比亚迪新能源车销售量约为40万辆。

在传统车市场不景气的大环境下,新能源车将成为车企2019年能否转身向阳的关键。2018年,不仅吉利、上汽、长城等传统车企均有新能源车投放,蔚来、前途汽车、威马汽车等造车新军也有新车开启预售。

此外,在2019年至2020年,广汽丰田、一汽大众、东风日产等合资品牌车企或将有20多款新能源乘用车上市。

不难想象,今明两年的新能源车市场上涌现出的车型将令消费者目不暇接。同时,也给车企带来了更加严峻的考验。

显然,汽车电动化已经成为未来汽车厂商的胜负手,而能否推出市场旺销的新能源车,将成为推动相关公司估值提升的重要动力。

吉利的计划是,到2020年,将推出近40款具有竞争力的价格和出色性能的新能源汽车。而距离2020年规划时间节点仅剩两年时间,如何能在2019年和2020年加速推进新能源和电气化战略,是吉利目前面临的重大挑战。

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