国际货币基金组织(IMF)最新数据显示,截至2018年三季度末,全球央行外汇储备持有人民币资产的规模为1925.4亿美元,季度环比减少4.3亿美元。这是自IMF开始披露人民币外储持有量以来,该数值首次出现环比下降。
招商证券表示,境外央行对于外资购买中国债券有着举足轻重的影响。2018年上半年,境外央行增持等值约4500亿元的人民币作为外汇储备,同期境外机构增持人民币债券约3983亿元。
同时,与全球外汇储备中人民币资产规模下降相对应的是,外资整体流入我国债券市场的步伐也在2018年年中后有所放缓。根据中债登与上清所公布的数据,境外机构8月增持人民币债券716亿元,9月增持51亿元,10月减持96亿元,11月减持333亿元,至12月方重新转为增持827亿元。
据此可以推测,境外央行等外汇储备管理当局是增持中国债券的主力。
从这个角度来看,招商证券认为,短期内外资买债规模在未来半年可能出现一定的“低潮期”。在中性情形下,预计未来半年内境外机构月均将增持人民币国债200亿元,相应估算出,至年中,国债市场境外占比将小幅升至8.20%。
Wind资讯数据,截至2018年年末,境外机构共持有人民币债券1.73万亿元,较上年增加51%,外资在全市场中占比水平为2.24%,在国债市场中的占比为8.04%,全年抬升超过3个百分点。
IMF数据还显示,截至三季度末,其他经济体外汇储备中,人民币资产占比为1.8%,较二季度末1.84%,小幅下降0.04个百分点。
结合此前俄罗斯央行公布的数据来看,在其他经济体中,俄罗斯央行是持有人民币资产的主力。2018年上半年,人民币资产在俄外汇与黄金储备中的占比由一季度末的5%大幅提升至14.7%,美元资产的占比则由43.7%大幅降至21.9%。仅二季度单季,俄罗斯央行就增持人民币资产440亿美元,上半年累计增量接近670亿美元。
招商证券认为,俄罗斯央行未来进一步大幅提升人民币资产占比的空间可能相对有限,而与此同时,其它海外央行似乎并未开始大幅增配人民币资产,这给未来外资买债规模带来了新的不确定性。
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