记者 | 陈雨康

3月8日，沪深两市低开低走，空方力量席卷而来。午后，三大股指在低位调整；临近尾盘，跌幅急剧变宽，大幅回吐本周涨幅。截至收盘，上证综指收报2969.86点，跌4.40%；深证成指收报9363.72点，跌3.25%；创业板指收报1654点，跌2.24%。

盘面上，28个申万一级行业中，仅农林牧渔板块收红，钢铁、有色金属、非银金融等板块跌势最为严峻。Wind数据显示，今日合计有271只个股跌停。

作为本轮反弹领涨主力的券商板块掀起了“跌停潮”。Wind数据显示，今日合计有28只券商股跌停，曾被资金热捧的第一创业（002797.SZ）、南京证券（601990.SH）等纷纷封死跌停板。

而今早，继中信证券沽空中国人保（601319.SH）后，中信建投（601066.SH）也被华泰证券研究团队看空。

华泰证券的最新研报《估值显著高估，下调至卖出评级》提到，A股中信建投2019年的PB估值是4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平，预计合理股价在13.86-17.33元/股。因此，中信建投估值存在下行风险，下调至“卖出”评级。

一些分析师对后市的看法并不乐观。

华泰证券策略研究团队认为，A股这轮大幅上涨的充分条件虽然仍在，但必要条件存在变数。充分条件是去年10月下旬政策底出现、天价社融带来的流动性风险和信用风险双双改善等，而必要条件包括美股市场的回暖稳定、去年第四季度A股超跌、A股估值相对美股呈显著优势。

由于外围股市稳定回暖的环境并不确定，对A股的联动效应不可忽视，后续美股走势仍是A股市场的主要下行风险之一。因此投资者可以关注短期市场的震荡调整风险，选择落袋为安，等待新的驱动信号出现，包括创业板或成长性行情业绩超预期、资金价格进一步下降等。

在本轮行情中，一些投资“陋习”也愈演愈烈。

广州万隆认为，A股市场出现了一些不利于行情走得更远的迹象。首先，两融余额持续暴增，配资市场火热。其次，题材垃圾股鸡犬升天，业绩爆雷指数20个交易日累计上涨52%，基本面越差的股票涨幅越高。资金过分博弈而不回归资本面是A股目前的困境，经验表明，市场极端过后必然是一地鸡毛。

市场上也不乏看好未来行情的观点。

长城证券分析汪毅在研报《牛市基础已经形成——对本轮行情持续性的判断》中提出，上证综指有突破4000点的可能性。在增值税下调3%幅度略超预期、中美谈判也将进入尾声、MSCI扩容靴子落地、科创板上市细则公布等政策的催化下，市场风险偏好持续修复，盘面呈现震荡整固的态势，市场在短期震荡后将步入新的行情阶段。

一些买方团队也充满信心。中庚基金丘栋荣认为，当前的3000点附近与2018年的3000点相比较而言，当前结构上估值更加便宜，利率水平更低，依然有机会构建低估值、风险相对分散且具备良好基本面的高仓位组合。

如何规避当下的市场风险？丘栋荣指出，在后市投资中，将依然坚守低估值策略，更加关注具备中长期投资价值的行业和股票。具体资产配置上，超配低估值、基本面相关度较低的行业、以及波动较低的成长性股票，低配周期性行业，构建的投资组合整体比业绩比较基准风险小、估值低于行业平均水平。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）