文|野马财经 鹿凯

“双斌时代”的第一个完整财年，营收、净利双双上涨，阳光城（000671.SZ）的业绩很灿烂。

债务压顶的中民投却已无心享受这份喜悦，匆匆让出了大股东之位，四年间亏损数亿。

从福建起家的阳光城，在这四年里发展迅猛，业已成为房地产行业一匹公认的“黑马”，志在全国。

中民投撤退

3月18日，阳光城发布公告称，收到公司控股股东阳光集团的通知，阳光集团通过深交所证券交易系统增持公司股份占公司总股本已达18.05%，成为公司单一最大股东。

至此，阳光城董事长林腾蛟的嫂子、福建女首富吴洁正式从中民投手中重新接回了大股东之位。

据阳光城发布的股东股权结构变更公告显示，2月24日阳光城接到公司非控股股东上海嘉闻投资管理有限公司（以下简称“上海嘉闻”）通知，上海嘉闻50%的股权已被转让给福建捷成贸易有限公司（以下简称“福建捷成”）。

四年前，上海嘉闻以45亿入股阳光城，而截至阳光城股权变更前最近的交易日（2月22日）收盘，阳光城收于每股5.93元，上海嘉闻投资持有阳光城73051.9万股股份，总市值43.31亿元。

来源：天眼查

上海嘉闻的背后，正是曾经大红大紫的中民投。亏钱也要卖，中民投的债务危机之重可见一斑。

另据澎湃新闻报道，福建捷成并非阳光城的关联公司，但是控股股东福建阳光集团有限公司的重要合作伙伴，主业为贸易。而对于中民投的退出，阳光城方面透露，本次交易，阳光城的控股东有在中间进行协调，此前公司就曾有意寻找合适的机构，引入战略股东接手中民投所持股份，借此优化股东结构。

但在2019年3月14日阳光城2018年度的业绩沟通会上，吴建斌指出，“中民投目前仍有9.02%权益。有消息说中民投还在寻求买家，准备出让其所持阳光城余下股权，如果进展顺利，不排除年底前可能会转给其它机构或企业。”

可见，对中民投的退出，阳光城已经做好了充分的准备。而回顾阳光城的发展历程，中民投的入股曾经也至关重要。

在2012年之前，作为闽系房企代表的阳光城还只是一家福建地方房企。2012年，林腾蛟从龙湖地产挖来陈凯并委以重任。此后两年，阳光城的业绩实现了10倍级的增长，一鸣惊人。

但是，飞速发展也给阳光城埋下了极大的隐患。2012年-2014年，阳光城的资产负债率分别为76.41%、86.86%和84.69%。同时，2013年、2014年阳光城经营性活动产生的现金流连续两年为负，分别为-56.4亿元、-54.6亿元。

高悬的债务问题让阳光城陷入险境，正是在这种情况下，刚成立不久的中民投伸出了援手，而彼时负债累累的阳光城被外界视为“抱上了大腿”。此前，中民投成立时，阳光城董事长林腾蛟曾以十亿元入股中民投，持股2%。

2015年的4月，中民投斥资45亿元以非公开方式购买阳光城18.27%的股份，成为阳光城的最大单一股东。随着中民投的入股，阳光城岌岌可危的资产负债表开始得到改善，并顺利开启了阳光城的“双斌时代”。

双斌时代

据阳光城公布的2018年度财报显示，2018年阳光城实现营收564.70亿元，同比去年上升70.28%；当期净利润39.06亿元，同比增长75.30%，归属与上市公司股东净利润30.18亿元，同比增长46.36%。

这样的业绩，对朱荣斌、吴建斌这对阳光城“双斌”组合来说是个不错的开始。这也是两人上任后的第一个完整财年，阳光城在冲击千亿、规模竞速的道路上稳步前进。

“双斌”都是于2017年加盟的阳光城。当年4月，原碧桂园首席财务官吴建斌加盟了阳光城，任职执行副总裁。随后不久，碧桂园再遭阳光城董事局主席林腾蛟挖角，原碧桂园联席总裁朱荣斌来到阳光城，成为阳光城的集团执行董事长。

连续挖来碧桂园“两员大将”担任核心高管，阳光城的发展路线也越来越向碧桂园靠拢，在江湖上一时被称为“小碧桂园”。

“双斌”进入阳光城之时，房地产行业正处于拐点，对他们的考验较以往更加严峻。但从目前来看，他们交出了一份不错的答卷。财报数据显示，2018年阳光城销售额首度突破千亿大关，达到1628.56亿元，总资产也有较大幅度提升，增长23.52%至2633.97亿元。

其实，阳光城进入“双斌”时代之后，阳光城便进入发展快车道，当年实现销售额951.3亿元，同比2016年增幅高达95.26%。2018年，这种高位增长的态势得到延续。

在区域站位上，阳光城的布局一直比较清晰，即“3+1+X”：大福建、长三角、珠三角、京津冀及战略城市。目前，长三角及大福建依然是阳光城最重要的货仓，销售占比分别为22.25%和28.39%。与此同时，阳光城也在不断扩容其管控边界，其中2017年便新增13个区域公司，加上之前的17个，共架设有30个区域公司，甘肃、新疆等地均有触达。

华创证券有研报指出，“双斌”团队加盟阳光城之后的全面变革有望带来管理的精细化和标准化，同时公司主动去杠杆叠加信用趋松、利率下行的环境也使得公司销售和业绩弹性更大、并实现量质提升。这在财报数据上也有体现，比如2018年阳光城经营性现金流净额为218亿元，同比去年增长147.55%。

但是，在负债方面阳光城的隐患仍然存在。其2018年净负债率虽同比有所下降，但仍然高达182.22%。对此，吴建斌表示，“我们希望用三年时间，将净资产负债率降到100%以内。”

在业绩发布会上，朱荣斌表示，在带领阳光城做到有一点大之后，希望还能带领公司做到有一点强。目前来看，他的设想正在稳步前进。地产行业的下半场中，阳光城这匹行业“黑马”有望实现逆袭。

“挖角一哥”的奋斗史

在地产界，阳光城不仅是一匹“黑马”，还有着“挖角一哥”的称号。

2012年阳光集团将总部迁往上海，再加上经济危机阴霾渐散，阳光集团可以说拥有了天时和地利，独缺人和了。这时林腾蛟把目光投向了彼时风头正劲的龙湖。没过多久林主席就宣布龙湖大将陈凯加盟，并直接破格提拔为总裁。随着陈凯的加盟，2013年阳光城实现220亿营收，相较于2011年增长了近十倍。

随后，林腾蛟决定继续引援，并将目标盯上了万科地产营销总经理的张海民。随着张海民的加盟，陈凯升任联席董事长督军，再加上林腾蛟的运筹帷幄。从2014年到2016年，阳光城实现了神奇的200亿、300亿、400亿的年收“三级跳”。

2017年“新赛季”拉开序幕，林腾蛟出手也更有气魄，一举将碧桂园联席总裁朱荣斌、CFO吴建斌全部挖到阳光城，组建“双斌”组合。但是，林腾蛟并不愿意做“小碧桂园”，他的目标更大。组建“双斌”后，阳光城更是定下了2018年、2019年、2020年规模分别突破1500亿、2500亿、3500亿的目标。

在阳光城大踏步前进的同时，作为母集团的阳光集团（又称阳光控股）也没闲着。深耕教育，聚焦房地产的同时，2016年先是收购以色列保险和金融公司、随后入股兴业银行成为其第一大民营股东，日后的六大集团之一的阳光金融初见雏形。

如林腾蛟自己的名言：人品是最好的风水，也是最硬的关系。他组建的“双斌”组合，能否熬过房地产的这个冬天，上演“黑马”逆市而上的奇迹？对此你怎么看，欢迎在评论区留言。