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全球央行年会前瞻:鲍威尔或为9月降息铺路,小心“市场大屠杀”

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全球央行年会前瞻:鲍威尔或为9月降息铺路,小心“市场大屠杀”

一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开,为期三天。

卞纯|财联社

一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开,为期三天。

本次央行年会的主题是“货币政策面临的挑战”。会上将讨论各国经济状况的差异,以及相关的货币政策环境为决策者带来的一系列挑战。与会者包括来自全球各国的央行行长、财政部长、经济学家等。

杰克逊霍尔央行年会素有政策拐点“晴雨表”之称,因为全球央行的政策制定者往往会在此次会议上透露一些关于未来货币政策的“蛛丝马迹”。2010年、2012年和2014年,美联储均在该年会上透露出有关量化宽松的政策信息。因此,杰克逊霍尔央行年会的重要性不言而喻。

在当前全球贸易紧张局势持续、经济衰退风险加大的大环境下,全球主要央行行长,尤其是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的讲话成为投资者关注的焦点。

聚焦鲍威尔讲话

市场参与者尤其关注美联储主席鲍威尔即将于北京时间周五晚间10点发表的讲话,因为这是他在十年来首次降息后首次公开发言。而且,在美国债券市场上周发出经济可能陷入衰退的信号后,市场最想知道美联储官员的想法。

今年的杰克逊霍尔央行年会似乎比往年更加紧张。对美国经济衰退的担忧和来自白宫的持续施压,正令试图保护美国经济免受欧洲等国经济放缓溢出效应影响的美联储承受额外的压力。

自美联储7月31日做出降息决定以来,国际经济政治方面发生了很多大事。本月早些时候,美国总统唐纳德·特朗普发出新一轮关税威胁。上周,关键的美国收益率曲线发生倒挂,2年期美国国债收益率超过10年期国债收益率,传统上这是未来8到24个月内将发生经济衰退的预兆。

为9月降息25基点铺平道路

正如今年央行年会的主题——“货币政策面临的挑战”。市场希望鲍威尔能够陈述短期挑战,即美联储是否需要通过再次降息来抵消贸易紧张局势和全球风险可能带来的不利影响。

市场策略师认为,鲍威尔的言论将旨在安抚紧张的市场,即美联储将保持宽松立场,并为7月降息25个基点后进一步降息铺平道路。

针对鲍威尔在杰克逊霍尔美联储政策研讨会上发表讲话,Forexlive首席亚太货币分析师Eamonn Sheridan撰文指出,这是鲍威尔解决近期股市动荡、债券收益率迅速下滑释放衰退信号以及美国与贸易伙伴冲突不断升级的问题的机会。

他表示,我们相信,鲍威尔将利用这个机会,为在9月17日至18日的货币政策会议上再次降息25个基点铺平道路,但会淡化采取更激进措施的必要性。

市场失望风险很高

经济学家说,市场对美联储在杰克逊霍尔所发出的利率政策信号感到失望的风险很高。

根据芝商所的FedWatch工具,投资者认为美联储在9月17-18日的下次会议上降息25基点的可能性为100%。降息50基点的可能性徘徊在30%附近。

根据联邦基金期货合约,市场预计美联储到今年年底将总共再降息两到三次。在美联储6月19日公布的上一轮“点阵图”预测中,决策者们仅预期到年底再降息两次(每次25基点)。而其中一次利率调降已经发生在7月31日。

许多经济学家认为,市场最希望听到美联储愿意“不惜一切代价”应对经济下滑。

但CIBC Capital Markets首席经济学家Avery Shenfeld表示,美联储不太可能透露在可能的9月降息25个基点后,政策将走向何方。

万神殿宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepherdson)则表示,美联储不会发表任何可能为它制造问题的言论。

瑞银(UBS)经济学家Seth Carpenter在给客户的一份报告中表示:“鉴于美联储7月份的决定,当时降息幅度仅为25个基点,鲍威尔似乎无法带领FOMC大幅降息,他发表令市场对温和预期感到失望的言论的风险很高。”

前美联储理事拉里·迈耶(Larry Meyer)说,他认为鲍威尔会坚持自己的路线,即7月份美联储降息是“中期调整”,而不是将利率降至零的竞赛的开始。

迈耶说:“他们不想给人一种感觉,即经济比现在更弱。他们不想强化对降息50个基点的预期。”

目前美国失业率处于50年来的最低水平,通胀率低于美联储2%的目标,但有迹象表明,制造业活动正在放缓,由于特朗普总统的关税措施,农业部门正遭受损失。

瑞信经济学家在8月15日发布的一份报告中写道,鉴于市场利率预期与FOMC的预测之间存在差距,我们认为,美联储再次出现鹰派声音的风险是存在的。”

总而言之,市场对鲍威尔暗示在9月份降息50个基点的希望很可能破灭。

沟通失误的风险加大 小心“市场大屠杀”

不过值得注意的是,由于市场敏感性和近几个月来美联储讲话不一致,沟通失误的风险加大。

信息传达存在难度。在7月宣布降息的新闻发布会上,鲍威尔将此举描述为“中期调整”,从而引发市场大跌,此后他澄清道,“我并没有说这只是一次降息或类似的事情。”

顶级经济咨询机构凯投宏观(Capital Economics)8月16日警告说,如果杰克逊霍尔会议上的评论没有暗示市场近期预期的额外降息,可能会“引发债券和股票市场的大屠杀”。

该机构经济学家Paul Ashworth说:“坦率地说,很难确切知道鲍威尔和其他官员将传达什么信息,因为美联储的沟通已经变得非常糟糕。”

Capital Group 固定收益投资组合经理Pramod Alturi表示,“美联储不想表明他们担心经济,因为经济状况良好。我认为他们能解决这一尴尬局面。这将是一个艰巨的沟通挑战。令人担心的是,当美联储试图控制局面时,他们的态度最终会比市场预期的更为鹰派。”

来源:财联社

原标题:全球央行年会前瞻:鲍威尔或为9月降息铺路 小心“市场大屠杀”

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一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开,为期三天。

卞纯|财联社

一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开,为期三天。

本次央行年会的主题是“货币政策面临的挑战”。会上将讨论各国经济状况的差异,以及相关的货币政策环境为决策者带来的一系列挑战。与会者包括来自全球各国的央行行长、财政部长、经济学家等。

杰克逊霍尔央行年会素有政策拐点“晴雨表”之称,因为全球央行的政策制定者往往会在此次会议上透露一些关于未来货币政策的“蛛丝马迹”。2010年、2012年和2014年,美联储均在该年会上透露出有关量化宽松的政策信息。因此,杰克逊霍尔央行年会的重要性不言而喻。

在当前全球贸易紧张局势持续、经济衰退风险加大的大环境下,全球主要央行行长,尤其是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的讲话成为投资者关注的焦点。

聚焦鲍威尔讲话

市场参与者尤其关注美联储主席鲍威尔即将于北京时间周五晚间10点发表的讲话,因为这是他在十年来首次降息后首次公开发言。而且,在美国债券市场上周发出经济可能陷入衰退的信号后,市场最想知道美联储官员的想法。

今年的杰克逊霍尔央行年会似乎比往年更加紧张。对美国经济衰退的担忧和来自白宫的持续施压,正令试图保护美国经济免受欧洲等国经济放缓溢出效应影响的美联储承受额外的压力。

自美联储7月31日做出降息决定以来,国际经济政治方面发生了很多大事。本月早些时候,美国总统唐纳德·特朗普发出新一轮关税威胁。上周,关键的美国收益率曲线发生倒挂,2年期美国国债收益率超过10年期国债收益率,传统上这是未来8到24个月内将发生经济衰退的预兆。

为9月降息25基点铺平道路

正如今年央行年会的主题——“货币政策面临的挑战”。市场希望鲍威尔能够陈述短期挑战,即美联储是否需要通过再次降息来抵消贸易紧张局势和全球风险可能带来的不利影响。

市场策略师认为,鲍威尔的言论将旨在安抚紧张的市场,即美联储将保持宽松立场,并为7月降息25个基点后进一步降息铺平道路。

针对鲍威尔在杰克逊霍尔美联储政策研讨会上发表讲话,Forexlive首席亚太货币分析师Eamonn Sheridan撰文指出,这是鲍威尔解决近期股市动荡、债券收益率迅速下滑释放衰退信号以及美国与贸易伙伴冲突不断升级的问题的机会。

他表示,我们相信,鲍威尔将利用这个机会,为在9月17日至18日的货币政策会议上再次降息25个基点铺平道路,但会淡化采取更激进措施的必要性。

市场失望风险很高

经济学家说,市场对美联储在杰克逊霍尔所发出的利率政策信号感到失望的风险很高。

根据芝商所的FedWatch工具,投资者认为美联储在9月17-18日的下次会议上降息25基点的可能性为100%。降息50基点的可能性徘徊在30%附近。

根据联邦基金期货合约,市场预计美联储到今年年底将总共再降息两到三次。在美联储6月19日公布的上一轮“点阵图”预测中,决策者们仅预期到年底再降息两次(每次25基点)。而其中一次利率调降已经发生在7月31日。

许多经济学家认为,市场最希望听到美联储愿意“不惜一切代价”应对经济下滑。

但CIBC Capital Markets首席经济学家Avery Shenfeld表示,美联储不太可能透露在可能的9月降息25个基点后,政策将走向何方。

万神殿宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepherdson)则表示,美联储不会发表任何可能为它制造问题的言论。

瑞银(UBS)经济学家Seth Carpenter在给客户的一份报告中表示:“鉴于美联储7月份的决定,当时降息幅度仅为25个基点,鲍威尔似乎无法带领FOMC大幅降息,他发表令市场对温和预期感到失望的言论的风险很高。”

前美联储理事拉里·迈耶(Larry Meyer)说,他认为鲍威尔会坚持自己的路线,即7月份美联储降息是“中期调整”,而不是将利率降至零的竞赛的开始。

迈耶说:“他们不想给人一种感觉,即经济比现在更弱。他们不想强化对降息50个基点的预期。”

目前美国失业率处于50年来的最低水平,通胀率低于美联储2%的目标,但有迹象表明,制造业活动正在放缓,由于特朗普总统的关税措施,农业部门正遭受损失。

瑞信经济学家在8月15日发布的一份报告中写道,鉴于市场利率预期与FOMC的预测之间存在差距,我们认为,美联储再次出现鹰派声音的风险是存在的。”

总而言之,市场对鲍威尔暗示在9月份降息50个基点的希望很可能破灭。

沟通失误的风险加大 小心“市场大屠杀”

不过值得注意的是,由于市场敏感性和近几个月来美联储讲话不一致,沟通失误的风险加大。

信息传达存在难度。在7月宣布降息的新闻发布会上,鲍威尔将此举描述为“中期调整”,从而引发市场大跌,此后他澄清道,“我并没有说这只是一次降息或类似的事情。”

顶级经济咨询机构凯投宏观(Capital Economics)8月16日警告说,如果杰克逊霍尔会议上的评论没有暗示市场近期预期的额外降息,可能会“引发债券和股票市场的大屠杀”。

该机构经济学家Paul Ashworth说:“坦率地说,很难确切知道鲍威尔和其他官员将传达什么信息,因为美联储的沟通已经变得非常糟糕。”

Capital Group 固定收益投资组合经理Pramod Alturi表示,“美联储不想表明他们担心经济,因为经济状况良好。我认为他们能解决这一尴尬局面。这将是一个艰巨的沟通挑战。令人担心的是,当美联储试图控制局面时,他们的态度最终会比市场预期的更为鹰派。”

来源:财联社

原标题:全球央行年会前瞻:鲍威尔或为9月降息铺路 小心“市场大屠杀”

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