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格力、宁德的“小伙伴”要上市,高研发高补贴高应收,你看好吗?

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格力、宁德的“小伙伴”要上市,高研发高补贴高应收,你看好吗?

从海目星披露的前五大应收账款客户来源来看,多为宁德时代、格力智能这一类信用资质相对较好的客户。

文|首席科创官 戴鄂

编辑|缪凌云

2019年最后一天,上交所科创板受理了一家做激光切割工具公司的IPO申请。踩着时间的尾巴,这家叫“海目星”的公司进入广大投资者的视野。

首席科创官发现,海目星近年的营收、净利润都呈现稳步增长态势,但家家有本难念的经,同步激增的,还有应收账款,以及随之产生的计提。

2019年12月31日,深圳市海目星激光智能装备股份有限公司(简称“海目星”)IPO招股书被上交所科创板受理。

作为激光及自动化综合解决方案提供商,海目星主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售。

明星客户云集

激光是一种纯色、准直、高亮、同向、能量密度高的光子队列,享有“最快的刀”“最准的尺”“最亮的光”等美誉。激光技术起源于20世纪60年代,与原子能、半导体、计算机并称20世纪新四大发明之一。

海目星激光及自动化设备产品的下游应用行业主要包括消费电子、动力电池等行业。

具体而言,主要业务和产品分为三块:通用激光及自动化设备、动力电池激光及自动化设备、显示及脆性材料精密激光及自动化设备。

作为一家成立于2007年的企业,海目星目前掌握有激光器光学、控制技术及与激光系统相配套的自动化等核心技术。基于此,公司的客户包括了苹果、华为、富士康、伟创力、立讯精密、京东方、蓝思科技、特斯拉、CATL、长城汽车、蜂巢能源、中航锂电、亿纬锂能等行业龙头或知名企业。

此次IPO,海目星计划发行5000万股股票,募集资金8亿元,分别用于投入激光及自动化装备扩建项目、激光及自动化装备研发中心建设项目,以做强主业。

研发费用投入巨大

从财务数据来看,2016年至2019年上半年,海目星分别实现营业收入2.98亿元、6.48亿元、8亿元、3.6亿元,归属母公司股东净利润分别为885.47万元、1675.63万元、8334.35万元、5944.64万元。

然而公司2018年到2019年上半年,扣非后归属于母公司股东净利润仅有4722.18万元、673.96万元,两者差距较大。

究其原因,在于政府补助。

海目星在招股书中解释,2018年及2019年中期,子公司江苏海目星在当地投资建厂,从而获得当地大额政府补助,计入当期政府补助增加。

报告期内,公司计入损益的政府补助金额分别为435.02万元、247.20万元、4695.85万元和6935.86万元,占当期利润总额比例分别为31.64%、14.35%、48.52%和93.57%。

对于这些状况,首席科创官通过电话及邮件的方式联系了海目星董秘办,海目星表示:“2016年至2018年,公司政府补助占利润总额的比重相对较高,但扣除非常损益后归母净利润呈逐逐年增长的趋势,盈利能力逐步增强。”

首席科创官同时注意到,拿着高额政府补助的海目星,在研发投入方面可谓十分重视。

报告期内,公司研发费用分别为2875.94万元、4849.96万元、8249.6万元及4648.49万元;占营收比例分别为9.65%、7.61%、10.3%、12.89%,呈不断上升态势,且在行业中处于较高水平。

2016年以来,公司注重研发活动,加大研发投入,研发费用金额有所增长,并带动公司技术水平的提升,海目星介绍称:“未来,公司将根据行业发展趋势及自身发展战略,确定每年的研发项目及投入研发费用。”

绕不开的应收难题

对于技术研发的重视,助推了海目星营收的快速增长,但应收账款同样是公司绕不开的难题。

2017年到2019年上半年,公司扣非后归属母公司股东净利润依次为2900万元、4722万元、673.96万元,同期计提坏账,单是应收账款一项,就分别达到了2187万元、3533万元、3677万元。

且各报告期内,公司应收账款周转率分别为3.04、3.15、2.1、0.82,呈下降趋势。2016年末时,公司应收账款账面余额不过1.14亿元左右,而到了2018年末已增至4.73亿元,两年增长了超过3倍,而同期营收只增长了约170%。

海目星表示,公司产品完成客户验收并确认收入后,还要按照合同约定收取一定比例的验收款,并给予客户1年以上的质保期,验收期届满后收回质保金。通常来说,验收款及质保金合计占合同金额的比重大致为 40%-50%。

这种收付方式造成了应收账款数额较大,账龄延长,且随着销售收入的增加而逐年激增。

来源:招股书

从海目星的招股书也可以看到,账龄在1年以上的应收账款的比重在逐年增加,到2019年6月底,已经接近30%,这大大增加了坏账产生的风险。

除了应收账款之外,海目星的应收票据也不低。报告期各期末,公司应收票据账面价值分别为 1928.85 万元、9504.27 万元、5314.90万元和 7852.76 万元,相应的减值损失也逐年有所增加。

好消息是,从海目星披露的前五大应收账款客户来源来看,多为宁德时代、格力智能这一类信用资质相对较好的客户,账面计提未必最终会形成实际损失,如果得以回转,反而可以回哺业绩。

海目星亦向首席科创官解释:“目前,锂电行业客户大多采用分阶段付款的模式。公司将不断提升在锂电行业的竞争力,深化与下游客户的合作关系,加快货款的回收。公司将积极与下游优质或领先客户进行合作,进一步提高应收账款的质量。”

从科创板整体来看,海目星是一家比较重视研发投入的公司,至于依赖政府补助、应收账款较高等问题,你觉得会对之产生何种影响?欢迎在文末留言。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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格力、宁德的“小伙伴”要上市,高研发高补贴高应收,你看好吗?

从海目星披露的前五大应收账款客户来源来看,多为宁德时代、格力智能这一类信用资质相对较好的客户。

文|首席科创官 戴鄂

编辑|缪凌云

2019年最后一天,上交所科创板受理了一家做激光切割工具公司的IPO申请。踩着时间的尾巴,这家叫“海目星”的公司进入广大投资者的视野。

首席科创官发现,海目星近年的营收、净利润都呈现稳步增长态势,但家家有本难念的经,同步激增的,还有应收账款,以及随之产生的计提。

2019年12月31日,深圳市海目星激光智能装备股份有限公司(简称“海目星”)IPO招股书被上交所科创板受理。

作为激光及自动化综合解决方案提供商,海目星主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售。

明星客户云集

激光是一种纯色、准直、高亮、同向、能量密度高的光子队列,享有“最快的刀”“最准的尺”“最亮的光”等美誉。激光技术起源于20世纪60年代,与原子能、半导体、计算机并称20世纪新四大发明之一。

海目星激光及自动化设备产品的下游应用行业主要包括消费电子、动力电池等行业。

具体而言,主要业务和产品分为三块:通用激光及自动化设备、动力电池激光及自动化设备、显示及脆性材料精密激光及自动化设备。

作为一家成立于2007年的企业,海目星目前掌握有激光器光学、控制技术及与激光系统相配套的自动化等核心技术。基于此,公司的客户包括了苹果、华为、富士康、伟创力、立讯精密、京东方、蓝思科技、特斯拉、CATL、长城汽车、蜂巢能源、中航锂电、亿纬锂能等行业龙头或知名企业。

此次IPO,海目星计划发行5000万股股票,募集资金8亿元,分别用于投入激光及自动化装备扩建项目、激光及自动化装备研发中心建设项目,以做强主业。

研发费用投入巨大

从财务数据来看,2016年至2019年上半年,海目星分别实现营业收入2.98亿元、6.48亿元、8亿元、3.6亿元,归属母公司股东净利润分别为885.47万元、1675.63万元、8334.35万元、5944.64万元。

然而公司2018年到2019年上半年,扣非后归属于母公司股东净利润仅有4722.18万元、673.96万元,两者差距较大。

究其原因,在于政府补助。

海目星在招股书中解释,2018年及2019年中期,子公司江苏海目星在当地投资建厂,从而获得当地大额政府补助,计入当期政府补助增加。

报告期内,公司计入损益的政府补助金额分别为435.02万元、247.20万元、4695.85万元和6935.86万元,占当期利润总额比例分别为31.64%、14.35%、48.52%和93.57%。

对于这些状况,首席科创官通过电话及邮件的方式联系了海目星董秘办,海目星表示:“2016年至2018年,公司政府补助占利润总额的比重相对较高,但扣除非常损益后归母净利润呈逐逐年增长的趋势,盈利能力逐步增强。”

首席科创官同时注意到,拿着高额政府补助的海目星,在研发投入方面可谓十分重视。

报告期内,公司研发费用分别为2875.94万元、4849.96万元、8249.6万元及4648.49万元;占营收比例分别为9.65%、7.61%、10.3%、12.89%,呈不断上升态势,且在行业中处于较高水平。

2016年以来,公司注重研发活动,加大研发投入,研发费用金额有所增长,并带动公司技术水平的提升,海目星介绍称:“未来,公司将根据行业发展趋势及自身发展战略,确定每年的研发项目及投入研发费用。”

绕不开的应收难题

对于技术研发的重视,助推了海目星营收的快速增长,但应收账款同样是公司绕不开的难题。

2017年到2019年上半年,公司扣非后归属母公司股东净利润依次为2900万元、4722万元、673.96万元,同期计提坏账,单是应收账款一项,就分别达到了2187万元、3533万元、3677万元。

且各报告期内,公司应收账款周转率分别为3.04、3.15、2.1、0.82,呈下降趋势。2016年末时,公司应收账款账面余额不过1.14亿元左右,而到了2018年末已增至4.73亿元,两年增长了超过3倍,而同期营收只增长了约170%。

海目星表示,公司产品完成客户验收并确认收入后,还要按照合同约定收取一定比例的验收款,并给予客户1年以上的质保期,验收期届满后收回质保金。通常来说,验收款及质保金合计占合同金额的比重大致为 40%-50%。

这种收付方式造成了应收账款数额较大,账龄延长,且随着销售收入的增加而逐年激增。

来源:招股书

从海目星的招股书也可以看到,账龄在1年以上的应收账款的比重在逐年增加,到2019年6月底,已经接近30%,这大大增加了坏账产生的风险。

除了应收账款之外,海目星的应收票据也不低。报告期各期末,公司应收票据账面价值分别为 1928.85 万元、9504.27 万元、5314.90万元和 7852.76 万元,相应的减值损失也逐年有所增加。

好消息是,从海目星披露的前五大应收账款客户来源来看,多为宁德时代、格力智能这一类信用资质相对较好的客户,账面计提未必最终会形成实际损失,如果得以回转,反而可以回哺业绩。

海目星亦向首席科创官解释:“目前,锂电行业客户大多采用分阶段付款的模式。公司将不断提升在锂电行业的竞争力,深化与下游客户的合作关系,加快货款的回收。公司将积极与下游优质或领先客户进行合作,进一步提高应收账款的质量。”

从科创板整体来看,海目星是一家比较重视研发投入的公司,至于依赖政府补助、应收账款较高等问题,你觉得会对之产生何种影响?欢迎在文末留言。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。