本周17只分级基金迎来定期折算。不少基友蠢蠢欲动,撸起袖子准备“套利”。
相较于去年定期折算时、分级A普遍大规模大幅折价,当前市场环境下,分级A折价率较低,甚至还出现煤炭A、网金融A溢价。对于套利者而言,最好谨慎为之。
今天就再为大家科普下定期折算:
表一:本周将定折的分级基金:
来源集思录网站,净值为估值。
我们知道,分级基金有A、B两份额,A份额通过把钱出借给B份额,享有约定收益率(相当于利息)。而定期折算日就是将这一约定收益率“兑现”的日子,类似于基金分红。
具体而言,就是将分级A净值变为1,将折算基准日净值超过1的部分折算成母基金份额。
下面,我们就以一带一A来谈谈定折流程:
表二:一带一A定期折算流程:
表三:
(数据来自集思录和天天基金网,净值均为今日收盘后的估值,实际数据或有偏差)
假设持有10000份一带一A,定折基准日为11月30日,今晚,长盛基金将计算各类基金份额参考净值并进行份额折算。
假设今日一带一A单位净值约为1.022元,母基金净值为0.9962元,收盘价为0.962元。
那么:
(1) 一带一母基金份额折算基准日折算后净值
=一带一母基金份额折算基准日折算前净值-(一带一A折算前净值-折算后净值)/2
=0.9962-0.5*(1.022-1)=0.9852元
(2) 新增的一带一母基金份额
=一带一A份额*(一带一A折算前净值-折算后净值)/一带一母基金份额折算基准日折算后净值
=10000*(1.022-1)/0.9852=223.30份
所以,这223份母基金就相当于持有一带一A的分红。
另外,从表三我们也可以看出,折算前后,持有人的资产价值并没有发生变化。
定期折算有什么影响?
分级A价格或大幅波动
定期折算后,分级A复牌后价格一般会大幅波动,原因有两点:
第一:看完定期折算的流程,大家可以发现,分级基金 A 类份额的定期折算相当于是付息。
付息对 A 的价格有除权作用,就像股票分红一样,分红后价格会下跌一点。
比如,一带一A在今天、也就是折算基准日的价格为 0.962 元,净值约为 1.022 元,每份一带一A付息约为价值 0.022 元的母份额(可赎回),除息后的理论价格应该为0.962-0.022=0.940 元;
第二:A 类份额定期折算完复牌后,即时行情显示前收盘价约定为 A 类份额的单位净值(比如,一带一路A在12月2日复牌时,即时行情显示的前收盘价应为12月1日的A份额净值),一般为1 元附近,由于可能存在折价交易情形,这就使得 A 类份额的价格可能出现下跌。
定期折算对投资者有什么影响?
对于折价交易的A份额来说,定期折算相当于迅速兑现折价,对高折价高净值分级A份额是一大利好。A份额的折价幅度越大,回归到净值的幅度越大;约定收益越高,A份额折算成母基金的比例越高。
当前临近定折的分级A,折价幅度并不高。对于套利者而言,一带一A定折后只要高于理论价格卖出才合理,也就是要高于0.94元卖出才合算。但是,一带一A复牌后,从1元下跌到0.94元,只需下跌6%左右,而分级A定折复牌后跌停的情况并不少见,所以,套利者最好谨慎为之。
对于溢价交易的A份额。
表一中,还有两只分级A溢价:煤炭A和网金融A,很明显,按净值折算后,这两只分级A貌似亏损了。不过,复牌之后,煤炭A、网金融A大概率会上涨补会之前的溢价。
对于分级B而言,定期折算会使杠杆率微幅降低,但不会对分级B定价造成显著的影响。
定期折算后如何操作?
定期折算后,分级A的持有人获得了一部分母基金份额,母基金份额相当于一只指数基金,市值会随标的指数的波动而变化,可能赚钱,也可能亏损。投资者有两种处理方式:
一是直接场内赎回(有 0.5%的赎回费);
二是分拆后,从二级市场将 B份额卖出,保留 A 份额。
但相比前一种方式,方法二多出一个交易日的风险暴露。对于 A类份额而言,定期折算后,中长期看好的投资者,可以继续持有。
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