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现金流亏损 预收账款清零 “苏酒老二”江山难守

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现金流亏损 预收账款清零 “苏酒老二”江山难守

目前白酒市场竞争强度越来越大,今世缘承担着来自内部升级发展和外部一线白酒的双重挤压。

文 | 酒讯 苏觅

在已发布财报的上市白酒企业中,与同为区域酒企的水井坊相比,“苏酒老二”今世缘看似保住的颜面,但在不少业内人士看来,这份半年报“水分不小”。

财报数据,今世缘经营活动现金流出现了上市以来难见的亏损,而预售账款一栏更是显示空白,且短期借款在报告期内增加1.5亿元。同时,曾为公司二股东的上海铭大仍未间歇的减持计划,更是将今世缘如今的尴尬境地暴露无遗。

然则一波未平一波又起,被视为救命稻草的“全国化和高端化”,在一线名酒的挤压态势之下,今世缘的“如意算盘”也很难如意。在白酒营销专家蔡学飞看来,由于疫情影响,白酒企业加速分化,而一线名酒对区域酒企形成的挤压态势愈加明显,预计在下半年“业绩血拼”中,白酒行业的竞争壁垒会更高。

针对财报相关问题,酒讯向今世缘董秘发去采访提纲,但截至发稿前,对方暂未做出相关回应。

经营现金流为负

对于部分区域酒企而言,疫情虽然是影响业绩的原因,但也似乎成为“一块通用的遮羞布”,以此掩盖经营短板。

8月7日,今世缘发布的2020年上半年财报显示,公司期内实现营业收入为29.13亿元,同比下滑4.65%;归属于上市公司股东的净利润为10.20亿元,同比下滑4.92%。其中,公司主营业务收入为29.05亿元,同比下滑4.56%。对此,今世缘方面称,受疫情影响,消费场景减少,加之公司给予经销商的折扣有所增加,导致营业收入出现下滑。

值得关注的是,今世缘在上半年的经营活动产生的现金流量净额为-2598.51万元,去年同期为2.98亿元。而酒讯梳理今世缘半年度财报发现,2014年-2019年,今世缘经营活动产生的年度现金流量净额虽是有波动,但均为正数,甚至在2016年-2018年保持着4亿元左右的规模。

同时,酒讯经查阅发现,2014年上市至今,今世缘仅出现3次经营活动现金流亏损。其中,2019年一季度经营活动现金流为-5431万元,今年一季度经营活动现金流为-2.364亿元。第三次即为今年上半年的-2598.51万元。

针对现金流量亏损一事,今世缘在财报中做出解释,由于年度实现的收入款项在上年末已预收较多,且公司为支持经销商放宽了信用政策,导致现金流出现下滑。

在白酒营销专家蔡学飞看来,在上半年,受疫情影响,“茅五洋泸”等头部酒企对区域酒企形成的挤压态势凸显,今世缘为保证产品在江苏市场的竞争力,在整体运营的支出上加大投入,并降低了对经销商的要求,以此来获取销量增加。

向市场份额妥协

细观今世缘半年报,除了现金流的亏损,酒讯发现在预收账款一栏中,出现了少有的空白。而这一“空白”被业内解读为“今世缘2020年上半年预收账款为0”。同时,酒讯查阅2015年-2019年今世缘半年报发现,在预收账款这一栏,2015年-2019年的半年预收账款分别为1.03亿元、1.01亿元、1.82亿元、2.37亿元、3.07亿元。

在业内人士看来,今世缘上市以来的预收款项均正常且几乎保持增长,若2020年上半年预售账款确实为“0”,很有可能是今世缘对经销商采取的信用政策相对激进,而以此来保住销售业绩,并保证今世缘在白酒市场占有的市场份额。

从现金流量亏损到预收账款为零,今世缘对经销商的信用政策不免引发业内怀疑。酒讯查阅资料发现,所谓信用政策,即为分期付款,由经销商预付部分酒款,厂家则全额发货。为了激励经销商拿货,今世缘逐步放宽对经销商的信用政策。同时,今世缘在上半年出台终端客情管理,并有序推荐主导产品“控价分利”模式。试图通过改变经销商渠道政策,提振经销商信心,以此来维系产品市场占有率。

货是发出去了,但钱并未收回来。从库存情况来看,今世缘库存商品期初余额为4.21亿元,期末余额为1.53亿元。而结合“给予经销商的折扣增加”来看,今世缘为了消化库存也在不断妥协。

白酒营销专家肖竹青向酒讯表示,信用政策在酒企中普遍存在。一种是赊销,酒企向经销商提前兑付政策、奖励等,或供应链融资。另一种是倒欠的方式,一般是先发货后付款,保证经销商利润。目前江苏市场竞争激烈,酒企通过提前兑付奖励、政策等,鼓励支持经销商抢占市场份额,以此来保证酒企业绩。

受困内忧外患

目前白酒市场竞争强度越来越大,今世缘也承担着来自内部升级发展和外部一线白酒的双重挤压。

按照价位带划分产品档次,今世缘特A+类为出厂指导价300 元以上的产品,特A类为100—300 元价位带产品,A类为50—100 元价位带产品。根据半年报显示,今世缘特A+类产品营业收入为16.89亿元,同比增长0.92%,占据主营业务收入约58.14%;特A类产品营业收入为8.97亿元,同比下滑7.79%,占据主营业务收入约30.88%;A类产品收入为1.55亿元,同比下滑26.72%,占据主营业务收入约5.34%。

从价格占位来看,今世缘的高端产品在上半年顶住了了压力,但这并不代表其高端化突围已经成行。

酒讯在今世缘天猫官方旗舰店看到,52度国缘V9售价2299元/瓶,月销量为2笔;49度国缘V6售价1499元/瓶,月销量为0。而几款300元以上的今世缘酒月销量也多为0笔或10笔以下。反观洋河、泸州老窖等同等价位的产品,尽管月销量不大,但基本也在数百笔以上。

在高端化难以突围的今世缘,在省外市场上略有起色。财报显示,今世缘在省内市场营业收入为27.06亿元,同比下降5.27%,占据主营业务收入约93.14%;省外市场营业收入为1.99亿元,同比增长6.29%,占据主营业务收入约6.86%。尽管省外市场业绩实现小幅增长,但整体占比仍然在10%以下。

面对即将到来的旺季鏖战,今世缘该如何自处?对此,肖竹青指出,今世缘一直以“婚宴”、“宴会”产品作为主打,但在全国化的过程中,今世缘受到来自省级龙头酒企的阻碍。在抢占婚宴市场时,一方面需要经营管理团队,另一方面则需要因地制宜,根据当地市场情况制定不同的营销策略。同时,不管是全国化还是高端化方面,今世缘都需要前置性投入,包括酒水品鉴和消费者体验感,并通过意见领袖等建立品牌形象,实现品牌扩张和销售机会。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

今世缘

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现金流亏损 预收账款清零 “苏酒老二”江山难守

目前白酒市场竞争强度越来越大,今世缘承担着来自内部升级发展和外部一线白酒的双重挤压。

文 | 酒讯 苏觅

在已发布财报的上市白酒企业中,与同为区域酒企的水井坊相比,“苏酒老二”今世缘看似保住的颜面,但在不少业内人士看来,这份半年报“水分不小”。

财报数据,今世缘经营活动现金流出现了上市以来难见的亏损,而预售账款一栏更是显示空白,且短期借款在报告期内增加1.5亿元。同时,曾为公司二股东的上海铭大仍未间歇的减持计划,更是将今世缘如今的尴尬境地暴露无遗。

然则一波未平一波又起,被视为救命稻草的“全国化和高端化”,在一线名酒的挤压态势之下,今世缘的“如意算盘”也很难如意。在白酒营销专家蔡学飞看来,由于疫情影响,白酒企业加速分化,而一线名酒对区域酒企形成的挤压态势愈加明显,预计在下半年“业绩血拼”中,白酒行业的竞争壁垒会更高。

针对财报相关问题,酒讯向今世缘董秘发去采访提纲,但截至发稿前,对方暂未做出相关回应。

经营现金流为负

对于部分区域酒企而言,疫情虽然是影响业绩的原因,但也似乎成为“一块通用的遮羞布”,以此掩盖经营短板。

8月7日,今世缘发布的2020年上半年财报显示,公司期内实现营业收入为29.13亿元,同比下滑4.65%;归属于上市公司股东的净利润为10.20亿元,同比下滑4.92%。其中,公司主营业务收入为29.05亿元,同比下滑4.56%。对此,今世缘方面称,受疫情影响,消费场景减少,加之公司给予经销商的折扣有所增加,导致营业收入出现下滑。

值得关注的是,今世缘在上半年的经营活动产生的现金流量净额为-2598.51万元,去年同期为2.98亿元。而酒讯梳理今世缘半年度财报发现,2014年-2019年,今世缘经营活动产生的年度现金流量净额虽是有波动,但均为正数,甚至在2016年-2018年保持着4亿元左右的规模。

同时,酒讯经查阅发现,2014年上市至今,今世缘仅出现3次经营活动现金流亏损。其中,2019年一季度经营活动现金流为-5431万元,今年一季度经营活动现金流为-2.364亿元。第三次即为今年上半年的-2598.51万元。

针对现金流量亏损一事,今世缘在财报中做出解释,由于年度实现的收入款项在上年末已预收较多,且公司为支持经销商放宽了信用政策,导致现金流出现下滑。

在白酒营销专家蔡学飞看来,在上半年,受疫情影响,“茅五洋泸”等头部酒企对区域酒企形成的挤压态势凸显,今世缘为保证产品在江苏市场的竞争力,在整体运营的支出上加大投入,并降低了对经销商的要求,以此来获取销量增加。

向市场份额妥协

细观今世缘半年报,除了现金流的亏损,酒讯发现在预收账款一栏中,出现了少有的空白。而这一“空白”被业内解读为“今世缘2020年上半年预收账款为0”。同时,酒讯查阅2015年-2019年今世缘半年报发现,在预收账款这一栏,2015年-2019年的半年预收账款分别为1.03亿元、1.01亿元、1.82亿元、2.37亿元、3.07亿元。

在业内人士看来,今世缘上市以来的预收款项均正常且几乎保持增长,若2020年上半年预售账款确实为“0”,很有可能是今世缘对经销商采取的信用政策相对激进,而以此来保住销售业绩,并保证今世缘在白酒市场占有的市场份额。

从现金流量亏损到预收账款为零,今世缘对经销商的信用政策不免引发业内怀疑。酒讯查阅资料发现,所谓信用政策,即为分期付款,由经销商预付部分酒款,厂家则全额发货。为了激励经销商拿货,今世缘逐步放宽对经销商的信用政策。同时,今世缘在上半年出台终端客情管理,并有序推荐主导产品“控价分利”模式。试图通过改变经销商渠道政策,提振经销商信心,以此来维系产品市场占有率。

货是发出去了,但钱并未收回来。从库存情况来看,今世缘库存商品期初余额为4.21亿元,期末余额为1.53亿元。而结合“给予经销商的折扣增加”来看,今世缘为了消化库存也在不断妥协。

白酒营销专家肖竹青向酒讯表示,信用政策在酒企中普遍存在。一种是赊销,酒企向经销商提前兑付政策、奖励等,或供应链融资。另一种是倒欠的方式,一般是先发货后付款,保证经销商利润。目前江苏市场竞争激烈,酒企通过提前兑付奖励、政策等,鼓励支持经销商抢占市场份额,以此来保证酒企业绩。

受困内忧外患

目前白酒市场竞争强度越来越大,今世缘也承担着来自内部升级发展和外部一线白酒的双重挤压。

按照价位带划分产品档次,今世缘特A+类为出厂指导价300 元以上的产品,特A类为100—300 元价位带产品,A类为50—100 元价位带产品。根据半年报显示,今世缘特A+类产品营业收入为16.89亿元,同比增长0.92%,占据主营业务收入约58.14%;特A类产品营业收入为8.97亿元,同比下滑7.79%,占据主营业务收入约30.88%;A类产品收入为1.55亿元,同比下滑26.72%,占据主营业务收入约5.34%。

从价格占位来看,今世缘的高端产品在上半年顶住了了压力,但这并不代表其高端化突围已经成行。

酒讯在今世缘天猫官方旗舰店看到,52度国缘V9售价2299元/瓶,月销量为2笔;49度国缘V6售价1499元/瓶,月销量为0。而几款300元以上的今世缘酒月销量也多为0笔或10笔以下。反观洋河、泸州老窖等同等价位的产品,尽管月销量不大,但基本也在数百笔以上。

在高端化难以突围的今世缘,在省外市场上略有起色。财报显示,今世缘在省内市场营业收入为27.06亿元,同比下降5.27%,占据主营业务收入约93.14%;省外市场营业收入为1.99亿元,同比增长6.29%,占据主营业务收入约6.86%。尽管省外市场业绩实现小幅增长,但整体占比仍然在10%以下。

面对即将到来的旺季鏖战,今世缘该如何自处?对此,肖竹青指出,今世缘一直以“婚宴”、“宴会”产品作为主打,但在全国化的过程中,今世缘受到来自省级龙头酒企的阻碍。在抢占婚宴市场时,一方面需要经营管理团队,另一方面则需要因地制宜,根据当地市场情况制定不同的营销策略。同时,不管是全国化还是高端化方面,今世缘都需要前置性投入,包括酒水品鉴和消费者体验感,并通过意见领袖等建立品牌形象,实现品牌扩张和销售机会。

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