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本周一个被忽略的重要信息中蕴含债市大风险和股市大机会

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本周一个被忽略的重要信息中蕴含债市大风险和股市大机会

在继续加大信贷支持、发债支持、股权融资支持的同时,让部分坏杠杆“爆掉”也是去杠杆的一种选择。

图片来源:视觉中国

对于已经结束的中国发展高层论坛,媒体和市场关注点更多集中在央行等部门,对于某些有价值的信息却关注不够。

中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽发表的主旨演讲中提到:“中国经济只要不出现金融契约性系统性风险,中国经济不会出大问题,我们正在努力地加强包括改革管理规范诚信等各项工作。”他还表示,“现在金融出现一些问题主要还是我们监管做的不够,我们法律的各个方面还没有像金融发达国家那么严密,我们现在正在加强这方面的工作,将依法处置金融市场的薄弱行为。”他指出,要努力做好地方政府存量债务置换工作,推动地方政府融资平台市场化转型,有效化解地方政府债务风险。依法处置金融市场中的违约行为,主动释放信用违约风险。

张高丽首先坦率地承认了中国确实面临着“金融契约性系统性风险”,但强调有办法守住不发生系统性风险的底线,其中一个办法就是“依法处置违约行为,主动释放信用违约风险”——注意“主动”二字,这意味着中国将采取行动,有计划、有目标、有针对性地引导违约事件暴露,信用市场长期存在的“隐性刚兑”将被彻底和大面积打破。

长期以来,由于窗口指导,债券市场保证刚性兑付已是不成文的规矩,保证刚性兑付、避免群体性事件,也是一方的政治任务。

在经济下行企业营收和偿债能力下降的情形下,这种维稳手段无疑助长了道德风险并令无风险利率无法有效走低,使得一些企业和机构无所顾忌地圈钱甚至骗钱。

毋庸讳言,当前中国最大的风险就是企业过高的杠杆率形成的“金融契约性风险”,继续给这些问题企业甚至骗子企业输血,无疑是继续给坏杠杆做乘法,不但加大投资者的风险,也会给地方和中央财政施加额外沉重负担,陷入恶性循环,其后果可能难以想象。

因此,在继续加大信贷支持、发债支持、股权融资支持的同时,让部分坏杠杆“爆掉”也是去杠杆的一种选择。

打破刚兑是社会有识之士一直的呼吁,但这次不同,因为这是第一次出自中央政治局常委之口——这是要来真格的了,意味着在债券市场之后,信托、资产管理、P2P等将普遍出现显性违约事件(事实上已经出现很多违约或延期,只是未报而已),但在国家的计划下,当然不会形成失控的局面。

随着经济下行和利率下行,资产荒愈演愈烈,好资产难觅而同时收益快速下行,加上刚兑的打破,投资债权市场的收益与所面临的风险相比已经完全不匹配。我的同业朋友再度跟我讲,好资产真的找不到了,即使找到了的话收益也会低得可怜。

因此,那些高收益的固定收益产品的风险可想而知。你最好做出选择——这就是之前反复强调的“彻底改变追逐高收益债券资产的投资习惯”。

一个大风险将要被引爆,但愿你不是那个“踩着地雷”的人。

不过,这同时还意味着另一个大机会在来临——当然是股权/股票市场。

存款利率已经少的可怜,而债券市场的风险和收益已经倒置,此情形将刺激风险偏好被动上升,主动承担风险追逐相对高收益的股权/股票投资将成为必然选择,尤其是机构投资者,譬如社保资金、保险资金,支付收益和兑付保障的要求使其不得不选择股市的长期投资,无论是一级还是二级。

此次张高丽还指出,要严加防范可能出现的股市、汇市、债市、楼市风险,防止交叉感染,坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。

显然,维稳很重要,此时大可不必再去担心什么股指暴跌。

需要强调的是,这并不意味着今年又会有什么大牛市,这是股市修养恢复、反复震荡、逐渐向好的阶段,也是股票一、二级市场长期布局的最佳时机,我们要做的是提前进入,为未来的盈利做好准备。

 

 

作者为中信银行总行金融市场专家

作者微信号: liuweimingwcj

原文链接:一个被忽略的重要信息蕴含大风险和大机会

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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本周一个被忽略的重要信息中蕴含债市大风险和股市大机会

在继续加大信贷支持、发债支持、股权融资支持的同时,让部分坏杠杆“爆掉”也是去杠杆的一种选择。

图片来源:视觉中国

对于已经结束的中国发展高层论坛,媒体和市场关注点更多集中在央行等部门,对于某些有价值的信息却关注不够。

中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽发表的主旨演讲中提到:“中国经济只要不出现金融契约性系统性风险,中国经济不会出大问题,我们正在努力地加强包括改革管理规范诚信等各项工作。”他还表示,“现在金融出现一些问题主要还是我们监管做的不够,我们法律的各个方面还没有像金融发达国家那么严密,我们现在正在加强这方面的工作,将依法处置金融市场的薄弱行为。”他指出,要努力做好地方政府存量债务置换工作,推动地方政府融资平台市场化转型,有效化解地方政府债务风险。依法处置金融市场中的违约行为,主动释放信用违约风险。

张高丽首先坦率地承认了中国确实面临着“金融契约性系统性风险”,但强调有办法守住不发生系统性风险的底线,其中一个办法就是“依法处置违约行为,主动释放信用违约风险”——注意“主动”二字,这意味着中国将采取行动,有计划、有目标、有针对性地引导违约事件暴露,信用市场长期存在的“隐性刚兑”将被彻底和大面积打破。

长期以来,由于窗口指导,债券市场保证刚性兑付已是不成文的规矩,保证刚性兑付、避免群体性事件,也是一方的政治任务。

在经济下行企业营收和偿债能力下降的情形下,这种维稳手段无疑助长了道德风险并令无风险利率无法有效走低,使得一些企业和机构无所顾忌地圈钱甚至骗钱。

毋庸讳言,当前中国最大的风险就是企业过高的杠杆率形成的“金融契约性风险”,继续给这些问题企业甚至骗子企业输血,无疑是继续给坏杠杆做乘法,不但加大投资者的风险,也会给地方和中央财政施加额外沉重负担,陷入恶性循环,其后果可能难以想象。

因此,在继续加大信贷支持、发债支持、股权融资支持的同时,让部分坏杠杆“爆掉”也是去杠杆的一种选择。

打破刚兑是社会有识之士一直的呼吁,但这次不同,因为这是第一次出自中央政治局常委之口——这是要来真格的了,意味着在债券市场之后,信托、资产管理、P2P等将普遍出现显性违约事件(事实上已经出现很多违约或延期,只是未报而已),但在国家的计划下,当然不会形成失控的局面。

随着经济下行和利率下行,资产荒愈演愈烈,好资产难觅而同时收益快速下行,加上刚兑的打破,投资债权市场的收益与所面临的风险相比已经完全不匹配。我的同业朋友再度跟我讲,好资产真的找不到了,即使找到了的话收益也会低得可怜。

因此,那些高收益的固定收益产品的风险可想而知。你最好做出选择——这就是之前反复强调的“彻底改变追逐高收益债券资产的投资习惯”。

一个大风险将要被引爆,但愿你不是那个“踩着地雷”的人。

不过,这同时还意味着另一个大机会在来临——当然是股权/股票市场。

存款利率已经少的可怜,而债券市场的风险和收益已经倒置,此情形将刺激风险偏好被动上升,主动承担风险追逐相对高收益的股权/股票投资将成为必然选择,尤其是机构投资者,譬如社保资金、保险资金,支付收益和兑付保障的要求使其不得不选择股市的长期投资,无论是一级还是二级。

此次张高丽还指出,要严加防范可能出现的股市、汇市、债市、楼市风险,防止交叉感染,坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。

显然,维稳很重要,此时大可不必再去担心什么股指暴跌。

需要强调的是,这并不意味着今年又会有什么大牛市,这是股市修养恢复、反复震荡、逐渐向好的阶段,也是股票一、二级市场长期布局的最佳时机,我们要做的是提前进入,为未来的盈利做好准备。

 

 

作者为中信银行总行金融市场专家

作者微信号: liuweimingwcj

原文链接:一个被忽略的重要信息蕴含大风险和大机会

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。