定增基金是今年基金市场中一支特殊的队伍。在基金公司铺天盖地的营销中，它被打上了“收益更高、风险更低”的标签。Wind数据显示，截止至12月19日，今年全市场已成立了26只定向增发主题基金，还有6只正在发行中。

从基金规模来看，今年成立的定增基金总规模达到442亿元，平均规模达到17亿元。在权益类基金募集难的大背景下，更可见投资者对定增基金的热捧。规模最大的财通多策略升级（501015）达到47.6亿元。

定增基金更好发，也吸引了更多基金公司分食“蛋糕”。去年定增基金概念刚被提出时，参与者只有国投瑞银、财通基金与九泰基金3家公司，今年这个数字增加到17家。其中博时基金发行了8只相关基金，九泰基金发行了6只、财通基金发了3只。

一时间定增基金扎堆，竞争进入白热化。为了在众多竞争者中脱颖而出，各家公司使出浑身解数。

财通基金号称“定增王”，在参与定增项目的数量上无可匹敌。数据显示，今年共有103家基金公司组团参与增发配售项目，项目总数达1000个，其中财通基金就获配232个。但从项目盈亏情况来看，截止至12月16日，财通基金共有143个项目浮盈，86个浮亏，浮亏项目占比近四成。

九泰基金为PE系公募基金公司，旗下首只定增基金九泰锐智（168101）今年以来收益近30%，使其成为最受定增基金投资者关注的基金公司之一。与市面上较多短期定增基金不同的是，九泰基金发行了多只封闭期长达五年的定增基金。

主流定增基金封闭期为18个月，只参与一年期定增项目，而九泰基金的五年期基金主要参与三年期定增项目。目前该公司参与的三年期定增包括南方传媒（601900.SH）、罗莱生活（002293.SZ）等。

虽然定增基金发行火爆，但成立后的基金并不好做。由于项目竞争激烈、折价率较低，这些因素让定增基金建仓难度加大。

根据规定，基金投资范围应与名称相符。若在名称上冠以“定增”二字，实际投资中必须有至少80%以上投资非公开发行股票。故而，不少基金并不以“定增”为名，却以定增为卖点，投资策略也包括了直接在二级市场买卖定增主题股。有的基金甚至提出了“定增破发”策略，融通基金今年8月发行的融通新趋势（002955）即为此类产品。该基金今年8月成立，目前收益-3.7%。

后来者博时基金打出的也是“多策略”组合牌。今年该公司发行的8只定增主题基金中，有5只为未在名字中体现“定增”的定期开放型基金，这些基金的共同特点是以“固收+定增”为卖点，属于偏债型基金，基金经理均为陈鹏扬。目前这些基金净值均在发行价上下小幅波动。

界面新闻梳理发现，定增基金的概念太火爆，甚至吸引了一只基金半路转型。泓德泓富A（001357）成立于去年6月，原为开放式基金，于去年11月开始涉足定增投资，并不断增加比例。三季报数据显示，该基金前十大重仓股全部为定增股，总仓位高达53%。

作为一只开放型基金，如此大比例地参与定增实属罕见，泓德泓福的做法显然存在较大的流动性风险。所幸99%以上的资金为机构持有，赎回前还有周旋余地。今年8月，该基金宣布，为了拓展基金投资范围，提高运作效率和竞争力，将转为封闭式基金，封闭期18个月。

虽然定增基金吸引了泓德泓福半路转型，但从今年的收益来看，定增基金整体非常平淡。除了九泰锐智收益较高外，其他基金收益不超过10%，大多在发行价上下徘徊。垫底的是财通多策略（501001），该基金为财通基金推出的第一只公募定增基金，今年以来下跌6.79%。

下表为已成立的定增基金今年收益情况统计：

从场内交易情况来看，投资者的热情已集体被浇灭，目前可上市交易的定增基金全部折价。折价最严重的是九泰锐益（168103），折价率高达11.35%。

九泰锐益成立于11月23日，公告显示，该基金目前已参与7只一年期定增项目，投资成本占净资产比不到三成。界面新闻按12月19日收盘价计算其定增项目盈亏情况，目前整体浮盈1.19%。此前九泰基金接受界面新闻采访表示，还有两个三年期项目已确认投资，由于还未缴款，盈亏也未计入净值。

场内折溢价受市场情绪影响较大，从目前的折价情况来看，部分定增基金隐含折价率较高，或有套利机会可寻，有关报道可见11月24日《定增基金九泰锐益上市首日现5%折价 这些套利机会值得关注》。不过，由于定增项目有一定的锁定期，在锁定期内呈现的浮动盈利能否实现最终盈利，仍然是未知数。