量化策略是今年基金营销的热门词汇之一。Wind数据统计显示，目前全市场共有91只量化基金，其中今年成立了23只，今年以来平均收益为-1.46%。下表为今年以来收益最高的前十只量化基金：

从上表可以看到，上榜基金多为今年成立的基金。经历年初熔断后仍然榜上有名的只有嘉实腾讯自选股大数据（001637）和长信量化先锋（519983）。其中嘉实腾讯自选股大数据为去年年末成立的基金，市场下跌时仍处于起步建仓期。长信量化先锋成立于2010年，成立以来累计收益达170%，基金经理左金保任职年化回报率达42%，也是目前回报率最高的量化基金经理。

今年成立的量化基金中，以一二月成立的基金平均表现较好，其中创金合信量化多因子（002210）收益最高，成立于今年1月22日，目前累计收益24.2%。

然而，并不是所有量化基金都取得了好收成。下表为今年以来收益倒数的十只量化基金：

从上表可以看到，一些基金虽然顶着“量化”的名号，亏损却也十分深重。以垫底的东吴阿尔法（000531）为例，该基金在一季度跌幅超20%，彼时股票仓位高达九成。随后不断降低仓位，净值波动率也随之降低，再也没有尝试挽回“失地”，截至12月23日，今年仍亏损27%。

更让投资人郁闷的是一只量化对冲基金。永赢量化（001565）主打绝对收益策略，今年竟也亏了15%。该基金投资者以散户为主，今年以来不断遭遇大规模赎回，与之形成鲜明对比的，是同期近乎零的申购份额。去年8月成立时规模近30亿元，目前仅剩1亿元。

与东吴阿尔法相同的是，永赢量化在今年年初遭遇熔断后，也采取了保守策略，降仓位、保净值。而今年取得高收益的量化基金，普遍仓位较高，并在下半年的上涨趋势中大幅跑赢大盘。

进一步梳理收益出色的量化基金，可发现它们有几个共同特点：

一是持股方式。不少量化基金以这种“广撒网”的方式来捕捉投资信号。半年报显示，长信量化先锋共持有股票127只，大成互联网+（002236）106只，创金合信量化多因子则高达264只。

二是投资逻辑。查看上述基金持股风格可发现，今年表现出色的量化基金可分为两类投资风格，一类以小盘股为主，如上述基金新秀创金合信量化多因子、大成互联网+大数据，以及老基金长信量化先锋；另一类则以大盘价值风格为主，如景顺长城量化新动力（001974）、泓德泓益（002562）。

而上述两类风格在量化基金的模型中，对应的是市值因子和价值因子。有业内人士表示，部分量化基金今年表现优秀，与其选股模型中这两大因子的作用分不开。该人士表示，量化基金的因子模型是根据长期规律总结出来的，长期来看是有效的，但具体到每个短期阶段却并不一定。对量化基金来说，今年是长期规律和短期规律相匹配的“顺风年”。由于市场行情较差，高分红低估值的股票以及小市值股票的优势就相对体现出来了。

未来量化基金将走向何方？是否能持续给投资者带来丰厚回报？某位绩优量化基金经理表示，量化基金的一大挑战在于择时与选股。叠加了择时策略的模型表现更平稳，但长期来看收益跑输只选股不择时的组合。因此，其管理的基金仓位将长期保持在80%-90%之间的平稳水平。

量化基金的另一挑战在于行业配置。“长期来看，基金业整体做行业配置是没有超额收益的。”前述基金经理表示，“我们追求的是一个在周期、消费和成长能够相对均衡的条件下，跑赢行业基准。”

他认为，时间越久对量化投资越有利。量化基金非常看重的一个指标是模型的胜率，他表示，至少相对同类基金胜率达到70%以上时，才会应用到实际当中。绝对收益的理念并不是任何时刻要赚钱，而是积小胜为大胜。虽然单次胜率并不是很高，但几年下来累计博弈胜率就会达到比较高的水平。

在高胜率的规则下做投资，也更讲究在比较分散、均衡的组合上追求稳健的超额收益。他说：“每年做到市场前三名的基金，一定是重仓了某一个股票，一旦这只股票出现波动，那就会带来巨大的波动。而我们的策略在12个月、24个月、36个月之后，这些优势就体现出来了。”

从目前量化基金的细分行业布局来看，首选医药。目前已成立的长信医疗保健（163001）、华润元大医疗保健量化（000646）、东吴智慧医疗量化策略（002919）、长盛医疗行业（002300）等，均选择了大量分散持股的方式。

某基金公司量化FOF投资负责人也表示，量化投资并不一定是强调多么高精尖的数学模型，最重要的是赚钱逻辑。“比如说我认可估值低的股票，我认为他至少是划算的，我认可这一点，然后我高度的纪律化，我坚持买，这样长期来看，做时间的朋友，未来你会看到纪律化给我们量化投资带来的回报。”

华南一家基金公司资产配置小组成员告诉界面新闻记者，量化基金有几方面优势，一是规模相对小，较易操作；二是选股方式本身在国内仍处于一个明显阿尔法的时期，散户主导的A股市场存在较明显的投资者行为偏差现象，更适合从量化分析角度抓住机会来操作；三是采用一些股指期货等卫星策略增强收益。这些因素在2017年并没有明显改变，因此他们在选择底层基金时也比较看好量化基金。