钱紧、速来！临近元旦，交易所逆回购正在给股民发放过节福利！

12月29日，股市开盘之际，国债逆回购纷纷高开。上交所一天国债逆回购利率（GC001）开23.5%，涨幅近800%，开盘之后随即攀高至27%，涨幅达到惊人的900%多。同时，深交所一天国债逆回购（R-001）开盘为4.6%，但随即快速拉升至26.090%，上涨幅度也近900%。

此外，由于临近年末，上交所与深交所两天国债逆回购也纷纷高开高走。GC002高开13.5%，盘中迅速拉升至20%，但并未现下滑趋势。R-002高开为12.22%，同样随即拉升，最高为15.1%，并呈现稳步上升的趋势。

然而上交所与深交所的国债逆回购福利并非仅从今日起发放，从12月27日起，逆回购利率就在逐渐走高。GC001在盘中曾达到33%的高点，28日最高也曾达到22%。同样R-001也从27日开始逐渐走高，并在29日达到近期高点的26.09%。

在交易所资金利率大幅攀升的同时，上海同业拆借利率（Shibor）隔夜和一天拆借成本却呈现了下滑趋势。与此同时，根据央行公开操作市场显示，12月29日，央行进行了700亿7天期逆回购以及300亿14天期逆回购，同时今日将有1650亿逆回购到期。算下来，29日央行从市场中回收了650亿元现金。

在央行逐渐净回笼的状态之下，银行间流动性成本却未上升，但交易所流动性却搞得炮火连天。两者之间的表现差异，又要从回购市场的参与者说起。

根据交易所不同，质押式回购市场包括了银行间质押回购市场和交易所质押回购市场。银行间的参与者主要是“大金主”银行以及非银机构。但是交易所回购市场主要参与者则是非银机构、非金融机构以及个人投资者。

从市场参与者可以看出，之所以导致交易所短期逆回购利率上涨，肯定是非银金融机构缺少资金，需要从交易所回购市场筹措资金。

一位银行人士向界面新闻记者分析道，“从9月份以来，流动性一直存在趋紧的状态，同时又发生了债券事件，导致以往拆出资金的商业银行更加谨慎，以防出现风险，进而也导致此前流动性管理不足的非银金融机构在年末节点上缺钱。从银行间借不到足够的钱，只能转而求其次，在交易所回购市场借钱，进而导致逆回购利率大幅攀升。”

此外，在12月下旬，央行已经多次从市场净回笼资金，市场流动性趋紧也进一步传导至交易所市场。多种因素叠加更助长了交易所逆回购利率的攀升，也给股民们送来一些安慰金。

中信证券分析师明明认为，交易所逆回购利率高涨背后的主要原因还是年底流动性比较脆弱。虽然近期市场情绪有所缓和，但年终考核在即，流动性压力依然很大，市场短期还须谨慎。

华创证券屈庆此前曾表示，央行再次加量投放逆回购，但资金面不仅没有丝毫缓和的迹象，反而出现了进一步的紧张，如果央行坚定不移地推行MPA考核机制以防范金融风险，推升短端利率以降杠杆，坚持稳健的货币政策以稳汇率的话，此次的资金紧张很可能演变为钱荒2.0。因此对资金的持续紧张需要保持充分的警惕。