中国房地产行业间的巨头之战落下帷幕，恒大超越万科成为新的行业第一。

1月6日早间，中国恒大（03333.HK）宣布，2016年全年共实现合约销售额3733.7亿元，完成3000亿年度目标的124.5%，累计合约销售面积为4469万平方米，同比增长75.2%。恒大在2016年的销售额与销售面积均为全国第一。 

一天前，万科（000002.SZ）与碧桂园（02007.HK）分别公布了2016年全年销售额，这两家公司在过去一年分别实现3647.7亿元和3088.4亿元，位居行业第二、三位，中国房地产行业也首次迎来三家突破三千亿大关的地产巨头。

在更能准确反映房企真实规模的权益销售额方面，恒大以3550.6亿元位居榜首，远高于排名第二万科的2606亿元。排名第三的依然为碧桂园，它的权益销售额约2347.6亿元。最近两年，万科更多的采用小股操盘方式扩大市场占有率，碧桂园也加强了市场合作开发的比例。

一般而言，在地产行业中，权益销售额代表了房企综合实力， 占比越高利润将更可观。恒大在过去一年中，借助全国房地产市场前三级季度的火热，销售均价也实现了稳步增长，相比2015年上升5.9%达到8355元/平方米。

量价齐升和超高的权益占比，使恒大在过去一年也实现了史上最高的销售回款。它们在2016年的销售回款额首次突破三千亿大关达到3008.9亿元，回款率超过八成。

良好的销售势头和不错的回款率，也让恒大的现金余额再次达到史上最佳。恒大披露的未经审核数据显示，截至2016年底的现金余额高达3043亿元，这相比2016年年中高出923亿元。超过三千亿的现金余额将让恒大足以覆盖一年期的短期债务，并有更多余力参与市场投资和借助行业整合之际进一步扩大规模。

数天前，力图回归A股的恒大地产已经完成了首期300亿元战投的引入，迈出了回归A股的关键一步，也成为近年来国内房企最大规模的股权融资。新投资者的引入，将对恒大地产原有资本结构产生重大影响，最为直接的将是其负债水平相应下降，高负债恰好是过去多年恒大一直让外界担忧的因素。

成功引入300亿战投后，以恒大2016年年中的财务数据为基础，其负债率将下降至78%，净负债率也将下降至66%的行业平均水平。如果以如今超过三千亿的现金余额计算，恒大的负债率还将进一步下降。

土地方面，截至2016年年中，恒大共计拥有1.86亿平方米的土储，这几乎相当于6个澳门大小，项目数量总计454个。庞大的优质土储量，将成为恒大未来业绩实现持续增长的有力支撑。另据世邦魏理仕对恒大2016年中期土地储备进行的评估结果，其土地原值为2595亿元，评估总值为5700亿元，土地增值额为3105亿元，扣除50%土地增值税和25%企业所得税后净增值1164亿元，计入净资产后，恒大的净负债率仅为56.7%，资产负债率相应降至73.3%。

为顺利回归A股，恒大之前已向投资者做出了2017-2019年三年净利润高达880亿元的业绩承诺。今后随着规模的继续做大，利润或将进一步释放。从2006年上市至2015年间，恒大的核心业务平均利润率约为10.45%，如果按照恒大去年3551亿的权益销售测算，归属母公司的净利润可能达到371亿。这将意味着恒大在尚未回归A股上市之前，能锁定其承诺888亿净利润的四成。

对于今年的销售规模，恒大在重组深深房的方案中预测将达到4500亿元。如果恒大能继续超额完成这一指标，对投资者三年的净利润承诺应该能提早实现。度过史上最好的一年后，整个房地产行业将在2017年迎来寒冬，对恒大而言，迈过3000亿大关和拿下王座并不是结束，在新年保持优势，超越自我，才是真正的挑战。