供应链金融最初由银行发起，具体模式是围绕核心企业对其上下游进行融资授信。随着互联网的发展，供应链金融与互联网逐渐结合，模式趋向多元化，资金端也由银行拓展到更多渠道。

中瑞财富便是一家从事供应链金融业务的企业，成立于2014年，是中瑞控股旗下的P2P平台，商业模式是互联网+供应链金融。

除中瑞财富以外，中瑞控股旗下还包括瑞茂通、和昌地产、中瑞园区、华瑞化工等，业务范围包括煤炭供应链管理、房地产开发、精细化工、金融投资等。

资产端聚焦大宗商品领域

作为一个P2P平台，中瑞财富业务上可以分为资产端和资金端两部分。

资产端方面，中瑞财富聚焦于大宗商品领域。在其CEO张巍薇看来，资产端之所以与产业相结合，是因为这种方式更为稳妥，并且中瑞财富与产业相结合具备两方面优势。

一方面，中瑞集团旗下的瑞茂通、和昌地产分别在煤炭和房地产行业有多年的经验，对这两个行业有很好的把控能力，能够为中瑞财富提供供应链金融资产，与其产生联动效应。

另一方面，中瑞财富继承来自集团的优势，对煤炭、房地产领域的大宗商品了解深入，熟悉行业内的融资需求，切入这种类型的资产更得心应手。

目前其资产端40-50%来自煤炭供应链，40%来自地产供应链；产品期限10到150天，利率7.5-9.5%。

资金端方面，中瑞财富主要面向有行业知识的个人用户。为满足资产端的需要，资金端主要提供中短期理财产品，收益从6% 到8.5%不等，平均利率约为7.3%。

不存在寻找核心企业的难点

中瑞财富在资产端采取的是供应链金融模式，采用应收账款转让、订单融资、仓单质押等方式围绕核心企业为上下游提供融资授信，并通过核心企业对上下游的业务管理来降低风险。

供应链金融对核心企业有较大的依赖性，如何与核心企业建立合作、得到核心企业强有力的支撑是从事供应链金融业务的一大难点，大多数P2P平台很难找到与核心企业合作的渠道。

而对中瑞财富来说，不存在寻找核心企业的难点，因为同集团的瑞茂通、和昌地产便是供应链金融业务的核心企业，具有资产获取的先天优势。

在风控上，通过核心企业，中瑞财富能够获取供应链上完整、真实的交易数据，进而控制风险。以仓单质押为例，通过核心企业掌控货物，中瑞财富的风险是可控的。

与此相比，银行更多的是对核心企业授信，无法掌控上下游企业的交易，也不能杜绝多头授信的情况；其他P2P平台贸然切入供应链金融领域，无法保证获取数据的真实性。相比之下，中瑞财富因为核心企业的缘故，风控能力更强。

发展上仍有瓶颈

供应链金融行业处于发展初级阶段，尚存在较多问题，中瑞财富本身的商业模式也需要磨砺。

首先在资产端上，受限于核心企业，难以拓展资产类型。以瑞茂通、和昌地产为核心企业开展业务，固然可以为中瑞财富带来诸多优势，但中瑞财富过多依赖于这两个核心企业，导致其产业类型单一。

其次，审批效率上有提升空间。由于大宗商品领域的传统企业对互联网工具接受度低，中瑞财富的项目资料、审批尚未实现互联网化，审批效率较低。

最后，战略方向上尚可调整。仅依靠P2P模式在业务发展上有很大的局限性，未来中瑞财富想要平稳发展，扩大业务规模，一方面需要合规经营，获取更多的金融牌照；另一方面需要尝试P2P以外的业务领域。

未来，中瑞财富如果能保持已有优势，克服现有模式的缺陷，发展前景令人期待。

首先，随着产业规模和产业种类的扩张，供应链金融市场规模在不断扩大，为中瑞财富提供了充足的发展空间。

其次，随着供应链金融行业的成熟，中瑞财富或有机会突破现有模式的束缚，比如减少对核心企业的依赖、建立风控模型等。以B2B电商平台为例，随着平台规模变大，有可能产生与中瑞财富开展供应链金融合作的场景。

近期，爱分析对中瑞财富CEO张巍薇进行了访谈，现将部分内容摘录如下。

Q：中瑞财富如何定位？

A：从资产端的角度，我们更倾向于定位自己是供应链金融服务平台。什么样的方式能够服务于这个目标，我们就采用什么样的方式。现在P2P这种方式高效，所以我们采用这种方式。从用户端的角度，我们倾向于定位自己是理财类公司，不管是对个人用户，还是对企业用户。

Q：相比银行，中瑞财富从事供应链金融有何优势？

A： 首先，中瑞集团在大宗商品产业端已经做了十几年了，对产业的深耕程度，对产业和对融资需求的理解，我们会更深入一些。

其次是我们对风险的把控，可能比银行手段更多一些。银行更多的是对核心企业进行一个授信，而我们可以参与到交易里边，作为整个交易链条的一个环节，去最真实地掌控整个交易信息，这是我们比银行作为资金端更有优势的地方。

像我们很多交易，比如说应收账款融资、订单融资等，我们作为交易端的一个环节，能够掌控货物以及整个交易，这样风险其实都是可控的。

Q：资产端如何选择产业？

A：我们是否介入一个行业，主要看我们有没有产业能力。煤炭行业我们做了十几年，油品行业做了七八年，对产业的理解能力很强，所以可以做。理论上每个行业都有机会，主要看我们有没有产业能力。

Q：资产端有哪些？如何收费？

A：中瑞集团旗下的瑞茂通、和昌地产上游供应商有很多融资需求，我们给它们上游供应商提供融资。

收费也是面向这些客户，手续费通常在年化2%左右；根据资金面的紧张程度会有一些微调，基本上是这个水平。

Q：如何审核贷款？

A：我们会在充分理解业务的基础上制定金融产品服务标准，金融产品服务标准里规定了上下游客户的准入标准、业务模式、业务流程、操作规范等全流程内容。应收账款产品的标准是怎么样的，存货质押的标准是怎么样的，订单融资的标准是怎么样的，都是在前期要做的工作。然后根据服务标准进行项目审核和上线融资。

Q：供应链金融如何在业务模式上创新？

A： 我觉得供应链金融在模式上创新还是要根据企业本身的情况和客户需求。企业本身从事何种业务，客户有什么样的需求，有没有必要去创新，能在什么程度上创新，都需要综合去考虑，不是说所有的创新都是合适的。

Q：资金端客户余额大约是多少？

A：在投客户的平均余额在十几万元，客户群体比较好。

我们第一批种子用户是集团员工，然后扩散到他们的亲朋好友和产业链上的客户，信任度很高，客户愿意投更多的钱。所以我们在投用户平均余额呈增长趋势，今年的平均余额增长了30%左右。

Q：资金端现在大约有多少用户？是否需要大规模获客？

A：现在有近10万的投资用户。

不需要大规模获客，资金端大致能够满足资产端的需求。此外，互联网方式的大规模获客成本太高。我们的策略是把现有的客户维护好，逐渐地增加产业链上的投资人，保持资金端适度增长就可以了。

爱分析是一家专注于创新企业研究和评价的互联网投研平台。爱分析以企业价值为研究内核，以独特的产品形态，对创新领域和标杆企业长期跟踪调研，服务于企业决策者、从业者及投资者用户群体。关注爱分析公众号ifenxicom，及时获取重要信息。