2016年，资本市场的开局和收官都让人猝不及防。新的一年里，资本市场走向如何？投资者该怎样为自身的资产进行配置？界面新闻采访多家基金公司相关人士，并从大类资产配置、股市、债市、商品等方面做综合梳理，为投资者提供参考建议。

A股：最被看好的资产

在各类资产中，A股市场今年最被看好。多位受访人士均认为，股市经历了过去两年的调整，在估值上有一定优势，将吸引资金的流入。

中登公司近期发布数据显示，去年12月社保基金新增A股开户6户，沪深两市分别新增开户3户。有市场人士认为，社保基金的开户可能给2017年的股市带来部分增量资金。

银行、保险等机构资金的入市也引起了基金管理者的关注。博时基金股票投资部总经理李权胜表示，与以往相比，2016年接触到的机构客户明显增多。“去年好几家银行在做权益类，包括私人银行的资金、总部资产管理部的钱。”

富国基金FOF基金经理陈曙亮认为，此前保险举牌也可看出，机构投资者寻求优质公司的需求确实存在，这种需求未来会显现出力量，机构投资者占比上升，将使得市场更趋向稳定，波动性更小。

大成基金预计，2017年银行理财产品总规模有望突破32万亿，将新增权益类资产配置10000亿元。近期险资举牌“风口趋紧”，但中长期逻辑尚未破坏，资产荒下险资举牌仍然动力十足。人民币正式纳入SDR后，海外配置A股的渠道拓宽深化，MSCI指数在2017也大概率纳入A股，深港通的开通也将带来政策红利。

博时基金李权胜提醒，现在从卖方，买方机构都特别看好今年股市，过于乐观的事情需要修正。“我还是认为今年是个正常的市场，前提一定是先控制风险，绝对收益空间还是有的。”

富国基金陈曙亮也强调，相对看好并不代表牛市。“可能会有25-30%的收益机会，但要做到四千点以上，我们看不到。”

债市：警惕信用风险

博时基金认为，货币催化的债券牛市距离终点越来越近。2017年信用风险随时爆发，汇率风险集中于下半年，流动性风险或将在五月随美元加息而再次骚扰市场。信用债调整空间将大于利率债，调整时间或将会足够长，下半年债市恢复到正常状态才可能出现配置性机会。

易方达多资产投资部对债券的预判也是信用利差不足以补偿违约周期到来的风险。资产配置研究经理张佳柱告诉界面新闻记者，对于债券市场，他们给出的新年资产配置方案是：国内高配利率债，低配信用债，国外平配美国国债。

大宗商品：安全边际较高

华南某公募基金经理认为，今年可围绕原材料、商品、能源三方面的大宗商品布局，具有很高的安全边际。他从三方面解释此类品种的投资逻辑：“一是货币效益，印了那么多钱，释放那么多流动性，一定体现在资产价格上；第二特朗普新政预期，大概率会往这方面干。第三个逻辑是通胀。通胀起来很重要一个共振就是大宗商品，经济周期中，过热周期都是经济增速增长，CPI起来，最受获利就是大宗商品，这三个逻辑基本上比较确定，今年大宗、能源类会有比较好的发展。”

至于黄金，博时基金则认为，2017年金价依旧维持下行走势，上半年美联储加息前或将有所表现。今年以来黄金价格有所回升，对此博时基金认为，CFTC持仓显示对冲基金九周以来首次增持，料是对后续潜在不确定性的配置对冲。整体来看，后续的黄金市场波动有望继续加大，而具体方向的选择则将视欧美新领导人的言论细节而定，因此对于对冲配置性的投资人而言，短期购买黄金避险仍是较为理智的选择，但对于投机性交易，风险收益比并不存在优势，可暂时回避静待风暴过去。