去年上半年“红极一时”的保本基金，业绩受债市“黑天鹅”影响而集体滑坡，“保本基金不保本”的说法一度甚嚣尘上。现在，监管层的一纸文件翻开了保本基金的新篇章。

证监会新闻发言人邓舸2月10日表示，近日证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》（下称指导意见），将保本基金名称调整为避险策略基金，并做出相关内容调整，取消连带责任担保机制，完善基金管理人风控管理要求等。

所谓保本基金，就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的“保本”作用。

邓舸介绍，目前市场上存续的保本基金有151只，3200亿元净值，总体看保本基金运行较为平稳，未出现到期不能保本的情况。

监管部门同时注意到目前保本基金存在有关问题和风险：一是保本基金的保障机制存在一定问题，目前已经发行的保本基金均采用连带责任担保机制；二是保本投资策略可能失效的问题；三是保本基金快速膨胀可能带来的风险。

指导意见中最受业内关注的一条规定为，“已经管理的保本基金及拟申请募集的保本基金中，由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任总金额，不得超过该公司上一年度经审计的净资产的5倍。”对比2010年发布的《关于保本基金的指导意见》“30倍”的规定大幅减少，凸显了监管收紧保本基金发行的意图。

据界面新闻记者了解，不少基金公司也因此面临净资本金严重不达标的尴尬。一些小型基金公司自有资金仅有1亿-2亿，现有的保本基金规模可能已经达到了净资本的10倍。以沪上某大型基金公司2只保本基金共计100亿规模的情况为例，按目前30亿左右净资产计算，短期该公司同样需要补足资本金。

指导意见对基金经理和基金公司的要求同样大幅提高。《指导意见》中规定，保本基金的基金经理应当具备2年以上偏股型或债券型基金管理经验的要求，同时在基金管理人审慎监管要求中，也增加了需满足“已经管理的基金类型包括股票、混合和债基”的规定。

2016年是保本基金“大爆发”的一年，数量从2016年年初的不足99只猛增至年底的180只，短短一年时间内翻了一倍，总发行规模仅次于债券基金，是去年发行规模第二大的基金品种。不过2016年保本基金的业绩却并不亮眼，数据显示，2016年成立1年以上的保本基金有半数负收益，而去年下半年成立的保本基金受累于四季度债券市场震荡调整业绩集体滑坡。

同花顺iFinD数据显示，去年保本基金平均收益率仅为0.79%，低于同以稳健著称的货币基金平均收益率1.4个百分点，创近三年新低。此前保本基金在2014年、2015年分别获得15.98%、9.86%的好成绩。此外，在全部149只保本基金中（A、C份额合并计算），49只保本基金收益率为负，占比33%。其中，国泰金鹿保本混合基金、国联安保本混合基金业绩亏损超7%，分别为-7.26%、-7.25%，此外，长城久利保本混合基金、交银荣祥保本混合基金去年收益亏损幅度超5%，分别为-5.6%、-5.43%。

去年8月，证监会就修订《关于保本基金的指导意见》公开征求意见，明确基金公司管理的保本基金规模不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的5倍，同时，对管理经验、风险指标、杠杆倍数、担保等方面也做出规定。此后，证监会再次对保本基金“反担保”机制提出质疑，保本基金也暂停申报，保本基金的规模、收益都双双下降。

某基金公司固收业务负责人告诉界面新闻记者，未来保本基金的潜在收益率区间将明显下调，很难再出现2014年、2015年牛市行情下10%甚至以上的收益率情况。