文丨王殊同

读娱解读财报之慈文传媒篇——慈文传媒在业内的地位早已非转型之前可比，在2016年其发布的财报中，营收18.26亿，利润2.9亿，分别同比上涨113.34%及45.63%，其中，影视和游戏板块分别占营收比的70.75%和24.95%，也是目前慈文传媒的两大业绩贡献主力，相较2014、2015年更多以影视制作为主相对单一的业务模式，慈文传媒2016年的业绩表现稳健，泛娱乐转型在游戏业务推进明显。

以精品IP为核心进行泛娱乐产业链布局的慈文传媒，因《花千骨》及《暗黑者》等现象级作品的出现，使其在电视剧及网剧方面取得标新立异的成绩，从而备受业内外关注。而《花千骨》衍生出来的相关游戏，同名页游斩获5000万月流水，手游月收入超过2亿，且游戏的推广也提供了IP的增值效应，很大程度上实现了资源共用，联合推广，而这使慈文传媒形成“精品IP+影视作品+游戏”的稳定盈利模式。另外，相较头部内容，其在电影、网大、艺人经纪等方面也开始发力，但以传统电视剧业务起家的慈文传媒明显优势有限，想要全线激活，恐怕还需要更长的时间去积累摸索。

从传统到网生，慈文传媒转型背后的曲直

在2014年之前，作为一家传统的影视制作公司，慈文传媒的路走的可谓中规中矩，和同时期的海润影视等一样，爬摸滚打于以武侠剧、谍战等为主的传统电视剧市场，但，其与海润等不一样的是，当网生内容兴起，慈文传媒是最早一批吃网络剧“螃蟹”的传统影视公司。也正因其前瞻性的视角，在被称为IP元年的2015年，一部现象级作品《花千骨》的出现不仅拉开了其与传统影视制作公司的距离，也奠定了其在网生内容市场中的领军地位，更引起了市场对头部内容的新一轮追逐。

同在2015年，慈文传媒借壳禾欣股份成功登陆A股，更便捷的融资渠道也让慈文传媒如虎添翼，不仅11亿收购游戏公司赞成科技布局影游联动，更加快成立影视制作公司抢攻网生内容市场。在这场以精品IP为核心而掀起的攻坚战中，慈文的战略和凯撒、华策等相同，一样手握大量优质IP，并以此为中心，实现其内容价值的变现。

慈文虽然有了在IP资源方面的优势，但从传统向网生的转型并非一帆风顺，同样由人气IP改编的《华胥引之倾城绝恋》，玄幻的题材，却因演员与角色的匹配度，制作质量，原著改编力度，演员造型等各种问题被观众吐糟，或许，也正因有了《华胥引》的前车之鉴，才有了相较之各方面更用心，播放量破200亿的《花千骨》。而反思之下，《花千骨》的爆发更多的或在于合格的产品以及天时地利人和的齐聚。

首先：在2015年，《何以笙箫默》的播出释放出了网生内容的流量价值，那时的玄幻市场还未曾有一部真正的爆款出现，而先人一步的慈文在吸取《华胥引》失败之后打造的《花千骨》必然更优质。其次，《花千骨》即是玄幻、仙侠剧也可以说是偶像剧，再加上原著粉，其受众之广，甚至囊括广场舞大妈。第三，基于慈文对这一IP的影游联动的运营方式，使电视剧和游戏之间互哺，互传热度。

除了《花千骨》《老九门》等热门剧，由腾讯和慈文合作的网剧《暗黑者》也取得了全网累计播放量第一的成绩，这部据编剧白一骢透露“未收回成本”的佳作，为慈文及腾讯都带来了强大的市场影响力，这是一种需要更长远目光才能透视的高瞻远瞩。

经过近两年的转型，已建起座座高山的慈文在以精品IP为核心的产业链布局上已有了成熟的变现模式，在2016年，更是有了过亿的稳定现金流。更好的业绩体现也让其加速泛娱乐转型，只是，于游戏、电影，网大，动漫等而言，头部内容依然是其最大的考验。

电影坎坷、动画业务乏力，成功转“网”只是布局泛娱乐的一小步

目前，慈文以“以网为主，网台联动”的转型已经取得明显的成绩，但对于布局泛娱乐产业链，还需要在游戏、网大、动漫等领域拿出过硬的作品才行。

游戏：据其2016财报披露，“2017年，慈文将发挥资源协同效应，针对系列精品IP强化推进“影游联动”。在《花千骨》IP游戏获得成功的基础上，将针对IP《特工皇妃》，与旗下赞成科技以及顺网科技、西山居、爱奇艺等联合推出各类型的同名IP游戏，实现IP价值最大化；在游戏研发和流量运营方面，赞成科技将出品15款精品休闲游戏、2款精品HTML5游戏及2款视频类游戏，同时引进2-3款大中型游戏进行外部联合开发或联合运营。”

在读娱君看来，虽然慈文传媒游戏业务的营收占比从九个点到25个点，在不断提升，所收购的标的公司赞成科技也完成业绩承诺，但其在影游联动这一环节尚没有精品力作，其实力如何，或许还要看《特工皇后》IP游戏这一战。

电影：目前慈文传媒预计在2017年上映或开机的电影只有《暗黑者》，但在2015财报中披露的项目还有一部于2016年上映，被称为中国第一部科幻电影——《三体》，然而却一直跳票，至今尚无准确消息。据悉，《三体》在2013年就传言改编为电影，却并不被网友所看好。这部由游族影业等出品，慈文参投的项目已开机，据传因制作效果不达预期被搁置。而这在揭示出中国工业电影制作水平不足及IP改编风险的同时也表示慈文欲用颇有市场影响力的《三体》来为电影业务打响头炮的想法怕是要落空了。

艺人经纪：在2015、2016年财报中，艺人经纪业务分别占比1.38%和1.00%。据公开资料显示，慈文旗下有王丽坤、马可、吕一、罗嘉良等几十位艺人，从其阵容来看并无一线演员，艺人经纪业务难有突破。

动漫：慈文传媒在2016年报中表示，子公司慈文动画库存商品949万，预计未来不会产生经济利益流入，故全额计提存货跌价准备，而于本期核销近705万。

慈文传媒虽然制作过动画片《西游记》《藏獒多吉》等，于近两年却无明显动态，《紫川》被网传改编为动画，后确定被改编为电视剧，慈文传媒也并未在年报披露动画制作的相关项目。

另外，还有网大，虽然2015、2016每年都有十个项目，但《老九门番外》系列等离真正的现象级作品还有距离。可见，在除电视剧业务外的其他泛娱乐领域，慈文的发展还处于起步阶段或已收缩。而2017年，《特工皇妃》、《凉生》、《回到明朝当王爷》等一批以“强IP+大卡司+大制作”为配备水准的网台联动剧集将陆续播出，又是否能进一步巩固慈文在头部内容市场的领先优势还要拭目以待。

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