吴晓灵:去杠杆不是消灭杠杆 影子银行不能人人喊打

6月3日--6月4日,由清华大学主办,清华大学五道口金融学院、清华大学国家金融学院承办的2017清华五道口金融论坛在清华大学举行,本届论坛主题为“经济全球化与金融业规范发展”,金融界网站作为特约合作媒体全程直播此次论坛。

清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵发布《中国金融政策报告2017》。

吴晓灵在报告发布演讲中表示,当前缺少横跨银证保的综合领域的政策汇总和解读,作为市场第三方,清华五道口金融学院作为独立研究机构开展这项工作。

对今年金融市场的重点,吴晓灵指出,在当下三去一降一补的背景下,要注意的是,去杠杆不是完全消灭杠杆,任何经济都不可能没有杠杆,中国的问题在于政府和个人杠杆都不高,而企业部门杠杆高企,如果企业不能从高债务中解脱,对提高经济效率并无益处,我们要做的是在严格控制债务上升同时进行金融改革,让企业把杠杆率控制在合适的范围内。

具体来说,吴晓灵列出了三点要素。

第一,进行债务重组时,鼓励各类资产管理公司参与企业资产重组。用市场化方式让更多市场化运作的资管公司参与债务重组。

第二,推进企业并购重组优化结构。规范杠杆收购 ,促进经济结构调整。在供给测改革进行的过程中,要更多的进行存量结构调整,也就是收购兼并,收购兼并过程中会用到各种金融工具,但杠杆要适度,规则要明确。

第三,从整体经济发展的角度,发展多层次资本市场,更多的通过股权融资渠道来进行融资。

谈及影子银行,吴晓灵表示,影子银行的存在某种程度上是我国金融制度并不完善的产物,并不能人人喊打,它虽然发展畸形,却是直接融资的一部分,我们要看到它在发展直接融资方面的重要作用,但也要看到它的隐患。在多种理财工具无论是表内还是表外,其法律关系是一样的,但对金融属性的认知的不同,不同的监管当局在监管,造成了影子市场的监管混乱,从今年,各个监管当局把治理资管市场乱象作为防范金融市场风险的重点,已经可以看到它的重要性。

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