被称为“史上最严”的减持新规实施满月。一个月前的5月27日，证监会发布修订后的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，同时，深沪交易所出台细则，完善减持规定。

新规针对之前市场中出现的“过桥式减持”、“忽悠式减持”和“辞职式减持”等规避动作加强监管，从信息披露、减持规模等方面作出更严格的限定，并新增特殊股东和“大宗接盘方锁定6个月”等规定。

实施一个月来，减持新规对于规范上市公司大股东减持行为效果初步显现，但同时，仍有不少公司顶风违规减持，挑战监管红线。

减持预披露数创新高 减持家数、股数、金额均下降

相关数据显示，减持新规实施后，一方面，上市公司减持预披露数量创新高；另一方面，上市公司股东减持家数、股数、金额均出现大幅下降。

减持新规强化了信息披露，大股东、董监高拟通过集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出股份的15个交易日前向交易所报告减持计划，并予以公告。据数据宝统计，6月以来两市共有109家公司披露减持计划，与前5个月30家的均值相比，增幅达2.63倍。

减持家数方面，据同花顺数据显示，5月27日至6月27日，两市共有61家公司的高管实施减持股票计划；而4月27日至5月27日，共有153家公司的高管实施减持股票计划。高管减持公司家数与上一同期相比下降60.13%。

减持股数方面，1月至3月，各月减持数量均超过10亿股，4月和5月均超过8亿股，6月以来股东减持股数降至2.32亿股。

减持金额方面，1月至4月，各月减持金额均超过100亿元，5月减持金额94.96亿元，6月以来减持金额降至34.02亿元，与前5个月147.62亿元的均值相比，降幅达77%。

此外，作为新规的重点规范对象，大宗交易“过桥式减持”也得到有效抑制。同花顺数据统计显示，减持新规公布前今年大宗交易的日均成交额为27.4亿元，而新规实施一个月，大宗交易日均成交额缩减为13.15亿元，相比新规前降逾五成。

清仓式减持显现 十余家披露违规减持

虽然减持新规效果明显，但上市公司高管集体减持情况仍大量存在，部分持股比例较低的高管还集体清仓流通股。如光迅科技9名董事、高管发布减持计划，合计拟减持不超过55万股；金地集团9位董事高管拟合计减持不超329万股；名家汇4名高管拟清仓所持流通股，合计减持不超500万股。

不仅如此，上市公司重要股东也不乏清仓式减持计划。分众传媒两位大股东计划分别减持所持有的股份，减持数量上限为所持股份比例的100%，意味着两位股东“清仓式减持”。还有高盛旗下公司拟清仓口子窖，硅谷天堂拟清仓联创电子。

此外，十余家公司披露违规减持公告，公司股东和董监高“顶风作案”。

这些公告称公司股东、董监高未提前披露减持计划就违规减持，如清水源、蒙草生态、乾景园林、星网锐捷、中洲控股、济民制药、博敏电子、鹏博士、史丹利、九州通、东易日盛等。他们减持的理由五花八门，如正在休假未能及时充分解读新规、急需资金、证券账户由其家属代为管理和交易、家属需要资金归还借款等。事后都表示“深感懊悔和歉意”，将择机增持、投资收益上交公司等。

青山纸业就在昨晚（27日）公告称，公司董事刘洁于2017年6月19日卖出所持公司股票98.88万股，成交金额398.16万元。减持后，刘洁持有公司股票为0股。而刘洁称因平时工作繁忙，证券账户由其家属代为管理，其家属在其本人不知情的情况下进行了以上交易操作。而公司获知上述消息后，对刘洁进行了批评教育，要求其认真学习有关法规。刘洁对本次违规减持公司股份造成的负面影响表示歉意。

不少投资者表示，事后只是虚情假意的道歉，违规成本太低，如果只是“批评教育”，根本起不了震慑作用。

全方位监管正进一步落地

从减持新规实施来看，监管主要还停留在书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易阶段。“对于违规减持者没有严惩措施，正是减持新规的一大短板，也将导致其威慑力严重打折。”市场人士表示。

其实，新规满月之际，针对减持的全方位监管正进一步落地。

6月26日，深交所进一步明确股东存在四类违法违规行为不得减持股份：一是公司或大股东因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查期间，行政处罚、刑事判决做出后6个月内，大股东不得减持；二是董监高因涉及证券期货违法犯罪处于上述期间的，不得减持；三是大股东、董监高被深交所公开谴责后3个月内不得减持；四是上市公司因重大违法触及退市风险警示标准的，在相关行政处罚或移送公安机关决定作出后、公司股票终止上市或恢复上市前，其控股股东、实际控制人和董监高，及其上述主体的一致行动人，不得减持。

对于违规减持行为，深交所称将视情况采取以下措施：一是对相关股东、董监高予以书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分；二是对导致股价异常波动、严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的违规减持行为，从重从快予以处分；三是对涉嫌违法违规的减持行为，上报证监会予以查处。

就在昨晚，红旗连锁公告称证监会发布《行政处罚决定书》，控股股东曹世如于2016年5月10日和6月15日两次合计减持红旗连锁总股本13%的股票，未在法定限制期限内停止股票买卖，违反法律规定减持的股票数量为10,880万股，违反法律规定减持金额为58,208万元。证监会责令曹世如改正，给予警告，并处600万元罚款。

在监管层“依法全面从严”的监管理念背景下，上市公司大股东、董监高无视法律法规，无视中小投资者利益，受到惩罚是必然的。

“红旗连锁违规减持5.8亿元才被罚600万元，这个违规成本未免太低。”有投资者认为，与大股东违规减持动辄套现数亿元相比，处罚力度还有待进一步提高。

“市场违法成本低是造成相关主体冒风险违法违规的重要因素，管理层应该丰富处罚手段，加大处罚力度，打击市场各类违法违规行为，真正有效地堵住制度中的各种漏洞，遏制大股东随意减持行为，让违法者敬畏监管，敬畏市场。”相关人士表示。

据悉，证券交易所、证券登记结算机构将研究在交易结算系统中设置技术控制措施，实现前端控制；对于不能通过技术手段前端控制的政策措施，将加大后端监控管理。对于减持过程中涉嫌虚假信息披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，更将从严惩处，绝不姑息。