这一次，频繁出没于港股市场的做空机构似乎失手了。

7月20日，前期被做空机构猛攻的苹果供应商瑞声科技（02018.HK）收于123.6港元/股，股价再创历史新高。而此前做空机构给出的估值是44港元。

此前受做空报告影响，瑞声科技于5月18日停牌，6月7日复牌，复牌以来股价上涨了40%。7月10日，瑞声科技股价开始明显向上，7月18日更是大涨6.83%，7月20日盘中一度上涨9%，最终收盘涨5.82%。

今年5月，瑞声科技遭遇做空，其股价有约25%的回撤。沽空机构哥谭市（GOTHAMCITY）披露五点可疑之处来说明瑞声科技的财报作假，分别是：1.隐瞒关联供应商、隐藏利润2.人力成本异常低3.长期未披露财务总监4.人事质疑5.质疑审计师及审计费。同时，哥谭市称瑞声科技每股只值44港元。

沽空机构从以上五点归纳出瑞声科技的做法令其纯利率大幅高于同行，甚至高过了谷歌及苹果公司。瑞声科技的做法违反香港上市规则、违反苹果公司供应商行为准则、其陈述虚假。

但随后瑞声科技得到了其他机构的力撑。

德意志银行发表研究报告，提到瑞声科技并无夸大盈利，自由现金流及资本开支无问题，亦无违反苹果供应商条例。至于关联企业方面，瑞声科技也提供了更多证据证明公司在讯息披露方面并无违反相关上市条例。

德意志银行相信瑞声科技基本面仍然稳健，财务报表健康。此外，该行看好集团有多个增长动力，包括声学规格升级、触控马达的Android客户增加，以及金属外壳业务的市场占比上升。

花旗则重申对瑞声科技的买入评级，并对瑞声科技可持续受惠声学内容升级趋势维持乐观，目标价111港元。花旗还表示，瑞声科技管理层在投资者会议上表明沽空报告不会影响公司与核数师的关系，同时瑞声与主要客户关系亦保持不变。

不久前兴业证券对瑞声科技进行了调研，并发布研报表示，瑞声科技目前股价对应2017年估值PE为18.7倍，作为行业地位稳固、各项业务均保持快速增长的手机供应链龙头，估值偏低，具备良好的安全边际。

从业绩角度来看，瑞声科技自2010年就进入了稳定发展期，收入和毛利率呈现稳定增长。2014年开始，呈现快速发展势头。

瑞声科技2016年总收入约为156亿元，较2015年增加31%；净利润约为40亿元，同比增29%。

2017年第一季度，这家公司营业收入更是大涨65%至42亿元；净利润逾10亿元，增长71%。

6月份复牌开始，瑞声科技展开多次回购。

6月7日，瑞声科技以9180万港元回购100万股股份；6月21日，公司耗资4782万港元回购50万股；6月26日，公司斥资约4880万港元回购50万股；6月30日，公司耗资4889万港元回购50万股；7月4日，公司耗资4756万港元回购50万股；7月5日，公司斥资4804万港元回购50万股；7月7日，公司又斥资4881万港元回购50万股；7月14日，公司耗资5370万港元回购50万股；7月17日，公司耗资5412万港元回购50万股。

有分析师表示，瑞声科技股价在被做空回撤之后已经再度创下新高，尽管业绩向好，但投资者进入仍需谨慎。