国家统计局周三发布数据显示，7月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.4%，涨幅较上月回落0.1个百分点，工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨5.5%，涨幅连续三个月保持在该水平。

两个指数均不及预期，加上周二公布的进出口数据也不达预期，引发市场对内需的担心。特别是进入8月以来的高频数据显示，高炉开工率和电厂日均耗煤量均出现小幅下滑，指向国内需求存在进一步走弱的可能性。

数据发布前，根据界面新闻汇总的七家机构预测，7月CPI涨幅中值为1.5%，PPI中值为5.6%。

对此，交通银行金融研究中心研究员唐建伟对界面新闻表示，7月宏观数据环比回落是可以理解的，因为6月很多数据都有冲高，7月回调可以说是季节性因素影响，并不能说是趋势性变化。即使三季度经济增速比上半年略有放缓也是正常的，全年经济并不存在失速的风险。

分析师指出，食品价格走势较弱是导致7月CPI回落的主要原因。商务部公布的每周食用农产品价格指数显示，7月食用农产品价格有两周是下降的，另外两周则是小幅上涨。从国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格旬度变动情况来看，7月上中旬主要食品价格整体平稳。

西南证券首席宏观分析师杨业伟对界面新闻表示，虽然蔬菜、鸡蛋等价格有所回升，但由于鲜果价格下跌超预期，猪肉价格继续疲弱，食品价格涨幅依然低于预期，这也意味着短期内通胀压力继续有限。

分析师普遍表示，如果没有重大的外部因素，下半年影响CPI同比走势的主要是翘尾因素，预计今年全年CPI涨幅不会超过2%。

PPI虽然连续三个月同比涨幅维持在5.5%的水平，但受钢材、有色金属等产品价格上涨影响，7月PPI环比由负转正上涨0.2%。高频数据显示工业品价格7月出现大幅反弹，尤以黑色系最为显著，有色金属、石化能源亦有回升，此外，南华工业品指数、钢价指数、水泥价格指数较6月份均有所回升。

对于原材料价格的上涨，分析师称，这或许和去产能进度有关。上半年中国去产能工作继续推进，全国钢铁去产能已完成年度任务超八成，其中央企钢铁去产能任务已经提前完成。

中信证券分析师诸建芳表示，由于去年三、四季度PPI急剧走高，这将导致今年下半年基数抬升，预计三、四季度PPI涨幅将持续回落，年底PPI涨幅将会回落至0-2%的区间。

不过，他说，工业品严重通缩短期不会再现。“一方面，我们认为上游行业资本开支的扩张滞后于需求的回暖，从而导致供需有一定的缺口；另一方面，伴随着全球经济的回暖，需求的回暖具有很强的持续性。因此，我们认为未来半年至一年，如果上游行业的供需格局不发生大的扭转，工业品价格将持续温和上涨，周期行业高景气度可以延续。”