近日，博时银智大数据100（002588）的持仓股权重与标的指数不符的现象被投资者吐槽了。

博时银智成立于去年5月，跟踪标的为中证银联智惠大数据。该指数由博时基金与中证指数公司合作创建，以中证全指中相关消费行业为样本空间，从中根据综合财务因子、市场驱动因子、行业大数据因子选取综合评分最高的100名作为样本股，并采用等权重计算。博时银智在招募说明书中写道，采用完全复制法跟踪标的指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合。

结合指数的编制方案与博时基金的跟踪方法，从理论上说，博时银智的持仓应高度分散，且所有个股的占净值比值应相同。然而，从二季报最新数据来看，博时银智的操作与此前确实产生了较大的差异：

从上表可以看到，二季度出现了两方面的变化：一方面提高了持股集中度，前十大重仓股从原来的14%提高到26%，最高占比从1.5%提高到5.7%；另一方面持仓股从中小创换成了显著的大盘价值风格，前十大重仓股与沪深300权重股高度重合。

从业绩上看，博时银智此次调仓是成功的。天天基金网数据显示，二季度跟踪标的仅上涨仅为0.99%，而该基金上涨5.75%，显著超越跟踪标的，接近同期沪深300指数涨幅（6.1%）。

然而，这种变化还是引来了投资者的吐槽。有投资者认为，博时银智作为标准指数基金，出现这种“风格漂移”，不管基金业绩是涨是跌，当初买入的理由已经站不住了。

对此，博时基金回应道，该基金持仓符合基金合同的约定。同时，今年以来取得6.5%的可观超额收益，但年跟踪误差和跟踪偏离度都在合同规定之内。

在博时银智的招募说明书中可以看到，股票组合构建原则为“完全复制法跟踪标的指数”，但在投资范围中又写到，为更好地实现投资目标，基金也可少量投资于其他股票及债券等投资标的。

从投资组合比例限制来看，股票资产占基金资产的比例不低于 90%，其中，投资标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。

此外，该基金对跟踪误差的容忍度也比一般的标准指数基金更大，“基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度小于0.50%，年跟踪误差不超过6%。”

结合上述两点来看，博时银智虽然是一只采用被动式投资策略的指数基金，原则上采用完全复制法，但其合同中也为主动管理留了一定空间，该空间的仓位占比在20%之内。

从持仓个股来看，目前披露的二季报仅有重仓股数据，尚无全部持股明细。界面新闻将博时银智的重仓股名单与指数成分股对比发现，重仓股均在成分股之列。

从权重方式来看，有业内人士分析认为，虽然银智100为等权重指数，但在20%的自由度之下，基金经理可以根据市场情况进行一定的动态调整。此外，该人士还表示，对于等权重法，初始时赋予了每个成分股相同的权重，但市场价格会实时变化，使得权重发生变化。所以运用该法的指数需定期复核，将成分股调整为相同权重。据了解，银智100的调整时间为每个月第18个自然日。