10月中国制造业采购经理人指数(PMI)超预期下跌0.8个百分点，但依然维持在今年的平均水平。分析师认为，随着去产能、环保限产等政策力度进一步加大，制造业未来可能走弱。

国家统计局周二公布的数据显示，10月中国制造业PMI为51.6%，不及界面新闻采集的7家机构预估均值52.0%。9月制造业PMI录得52.4%，创2012年5月以来最高纪录。

PMI相关指标均有所放缓，生产和新订单指数分别较上月回落1.3和1.9个百分点，新出口订单指数下降1.2个百分点，进口指数下降0.8个百分点，进出口均有回落，但仍处于荣枯线上。企业主动去库存迹象显现，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别较上月回落5和4.2个百分点。此外，10月非制造业商务活动指数54.3%，较上月回落1.1个百分点，建筑业指数58.5%，较上月下跌2.6个百分点。

国泰君安证券宏观分析师解运亮对界面新闻表示，制造业PMI较上月回落，一方面是因为9月的高基数，另一方面是环保限产停产，这与高炉开工率持续快速下滑和发电耗煤增速下行一致。从企业规模来看，大企业虽然微降，但依然好于中小企业，说明供给侧结构性改革下行业集中度正在提升。

10月煤炭价格综合指数下降至160.4点，环渤海动力煤、焦肥精煤价格下降明显。此外，虽然高频数据显示，10月六大发电集团日均耗煤量同比大幅上升24%，但环比出现下跌，说明企业生产可能不如之前活跃。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在新闻稿中表示，10月制造业PMI虽比上月回落0.8个百分点，但仍高于去年同期0.4个百分点，达到今年均值水平，制造业持续扩张的态势未改。

赵庆河说，10月PMI走势有以下几个主要特点，一是生产和市场需求增速有所放慢，二是高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓，三是进出口仍保持扩张，四是高端制造业、消费品相关制造业增长动能持续释放。

分析师认为，10月制造业PMI数据不及预期，经济高点可能已经出现，需要警惕对经济过度乐观的预期。制造业PMI是宏观经济重要先行指标之一，通常以50%为枯荣分水线。当PMI高于50%时，反映制造业经济扩张，低于50%时，则反映制造业经济收缩。

“环保限产将继续对供给形成抑制，而审慎政策下基建投资和房地产投资将继续放缓，人民币持续升值对出口形成抑制，形成供需同时收缩的格局，未来经济回落的态势将得到延续。”西南证券宏观分析师杨业伟对界面新闻指出。

招商证券分析师张一平认为，进入四季度，经济活动将因为天气原因逐步进入淡季，尽管如此，年内国内经济维持稳定的可能性较高。“10月制造业PMI环比跌幅较大，但依然维持在今年的平均水平，也高于今年前三季度季初水平，制造业生产经营形势并未出现趋势性恶化迹象。”他分析称。

华泰证券在报告中称，预计下阶段工业运行仍具韧性，下行速度较为缓慢，环保限产对经济的负面冲击较小，且有助于优化工业内部结构，维持四季度经济增速6.7%的判断。

数据发布前，瑞士银行中国首席经济学家汪涛指出，中国通过供给侧改革去产能、限产，用更严格、更严厉的环保措施来遏制一些高耗能、高污染行业的生产，过剩产能还没有出清，企业利润虽然不错，但是目前来看，投资意愿总体不是很高，短期内会支撑上游、中游的价格和利润，但会给工业生产和企业投资增速带来一定的负面影响。

她认为，目前中国经济已经达到本轮小周期的顶部，未来可能会温和回落，工业生产和企业投资在未来几个月可能不会太强。