张一苇
今天（11月20日）晚间，上交所发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》，通报称经对近期安信证券研报审核分析，分析师未在研报中说明提价信息的来源或预测依据，未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性进行审慎分析，亦未充分提示相关不确定性风险，可能对投资者产生误导。
安信证券食品饮料首席分析师苏铖于11月16日发表最新报告观点称，贵州茅台在目前清晰的产能规划下可预估的市值有望达到1.85万亿上下，继续维持买入-A的投资评级，暂时调高目标价至900元。
今日沪股通连续第四个交易日净卖出贵州茅台，金额6.21亿元，总卖出金额11.21亿元，双双创今年以来次新高。贵州茅台股价今日收跌1.61%，报收679.15元。
上周五（11月16日）沪股通净卖出贵州茅台高达11.29亿元，创下自沪股通开通以来单日最大规模。
白马盛世？茅台“终极市值1.85万亿”
今年以来，贵州茅台股价已经翻了一番，目前市值逾8500亿元人民币，也引得各路分析师纷纷上调茅台目标价和市值预测。
早在今年7月，高盛在中国消费升级报告中就将贵州茅台列入强力推荐名单，并在接下来的半年中不断上调买进评级的目标价格，从7月的533.98元一路上调至745.69元（11月1日最新报价）。
上周五（11月16日）安信证券苏铖发布的相关研报认为，茅台的终极市值是1.85万亿元，比现在的市值高出一倍还要多。在研报中苏铖指出：
1、核心判断——为2018年1H积极布局，2018年Q3之前食品饮料板块惊艳，原因包含两个方面①景气度仍好，我们判断没有明显大小年切换，②2017上半年业绩不甚真实，是难得低基数。具有超预期能力的板块仍可能继续释放超预期。估值溢价继续得到市场认可。
2、买什么？核心仍是三大主流（白酒+调味品+乳品），涵盖“景气度强化”、“消费升级”、“集中度提升”、“业绩释放拐点”等多重中期短期逻辑。
3、茅台提价较为确定（参考我们之前报告逻辑），而且我们认为2017-2020茅台是必选标的，2020茅台重新有确定的量增，2018、2019“预收款+提价+适度量增调节”完美过渡，同期板块亦受益。茅台2025年前后市值天花板为1.85万亿（按25倍估值，按20倍估值1.48万亿）。
上交所：研报“未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性进行审慎分析”
然而今天晚间（11月20日）上交所通报称，该份研报中未说明提价信息的来源或预测依据，未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性进行审慎分析，亦未充分提示相关不确定性风险，可能对投资者产生误导。
招商证券：白酒行业复苏趋势不改 警惕负面言论坚守优质白酒
招商证券于今日（11月20日）发布研报指出，近期年度估值切换的部分空间有所兑现，但白酒行业复苏趋势不改，来年高速增长几近确定，年底备货季及茅五年度经销商会上，利好因素将会再现，展望来年，一季度报表低基数、春节推迟及行业加速繁荣，板块将再度迎来涨势。
在研报中，招商证券着重呼吁各方全面理性评价茅台及白酒行业，警惕负面言论，充分认识茅台在本轮行业复苏中所做的努力及成果，希望行业能更加持续健康发展。当下时点，建议以自信心态坚守优质白酒。
来源：华尔街见闻
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