中共中央政治局日前召开会议，分析研究2018年经济工作。根据会议传递出的信号，2018年，中国仍将以“稳中求进”为政策主轴，经济工作也将围绕着“高质量发展”的主线，在防风险的背景下，继续加强财政纪律和金融去杠杆，加大租赁市场建设力度。

值得注意的是，这次会议对于防范化解重大风险的提法，与以往相比略有不同。7月召开的全国金融工作会议提出要推动经济去杠杆，把国有企业降杠杆作为重中之重；而在本次政治局会议上，基调略有放松，指出要使宏观杠杆率得到有效控制。

联讯证券分析师李奇霖和张德礼认为，对于去杠杆的基调，由之前的“降低”调整为“控制”，意味着后续的政策措施可能会以保持平稳为主，降低政策本身的冲击。

国泰君安证券分析师花长春表示，宏观杠杆率主要是指债务率，即债务/国内生产总值GDP之比。有效控制宏观杠杆率，一方面要使债务增速与名义GDP增速相适应，另一方面要提高债务对经济的拉动效率。在这种情况下，中央将继续加强财政纪律，财政政策会更加侧重“有效”，避免地方政府为投资而投资，通过“堵后门，开前门”的方式控制政府债务增速。

兴业证券数据显示，2016年以来，中国非金融部门债务规模同比增速呈现波动下行的趋势，从2016年第一季度的16.3%下降至2017年第三季度的14.5%。同期，名义GDP累计增速从7.0%提高至11.3%。债务增速与名义GDP增速之差收窄，意味着宏观杠杆率已经得到了一定程度的控制。

会议强调，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。分析师认为，展望2018年，政府既要将经济增速维持在合理区间，同时也要推进各项改革措施，预计在政策选择上，依然是积极财政政策和稳健货币政策的组合。

花长春表示，此次政治局会议再次强调“稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则”，而且增加了“长期坚持”，这实际上奠定了2018年及未来阶段的经济格局，经济总量比较稳的情况下，重在结构调整，优化供给结构，高端制造将迎来重大的发展机遇，带动制造业投资回升。

李奇霖指出，从会后发布的新闻稿看，本次会议较少提及稳增长，仅在统筹推进“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”时提到了。相反，会议指出要按照高质量发展的要求，统筹各项工作，推动质量变革、效率变革、动力变革。这说明，在从高速增长阶段向高质量发展阶段转型过程中，高层对于经济增速下降的容忍度会提升。

另外，会议专门提到建设住房市场长效机制，分析师认为，发展住房租赁市场、保障土地供应、加快研究推出房产税可能是影响2018年房地产市场的主要政策变量。

兴业证券鲁政委团队表示，2018年中央可能增加租赁住房用地有效供应，深化并扩大利用集体建设用地建设租赁住房试点。此外，今年土地供应增速有加快迹象，这一势头可能延续至明年。

易居智库指出，就房地产市场看，此次会议有两点值得关注。一是提到要加快住房制度改革和长效机制建设。对于住房制度改革来说，应该理解为第二次房改可能就此开启。过去的房改是从福利分房制度到商品房住房制度的变革，现在提住房制度改革，可能意味着加快租赁市场发展。从长效机制建设角度看，预计住房财税政策等会积极推进。二是会议强调推动高质量发展，这意味着中央可能在住宅产业化、绿色地产开发、房地产全装修等方面有了新的思路。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，加快住房制度改革和长效机制建设的目的在于促进房地产市场平稳健康运行，避免出现大起大落，而长效机制建设需要税收制度提前准备。因此，房地产税会否纳入立法规划，或将成为明年初热议的话题。