在A股市场上，长期停牌这一问题始终困扰着投资者。以12月15日为例，当日共有223家企业处于停牌阶段，占全部A股的6.5%。不少投资者表示，买股票就是看中其流动性，没想到一不小心买成了“非流动资产”。

今年7月底，美国指数供应商MSCI公司就对A股停牌公司发出了新的“禁令”，一旦被纳入MSCI新兴市场指数的股票，停牌超过50天，那么这只股票在整整一年之内都无法重回指数之中。格力电器（000651.SZ）、万科A（000002.SZ）、云南白药（000538.SZ）、中国神华（601088.SZ）等蓝筹股也因在最近一年都因重大资产重组而长期停牌，且停牌时间超过了50个交易日而未能入选MSCI指数成份股名单。

从上市公司停牌原因上看，包括重大资产重组、重大事项、拟披露重大事项、重要事项未公告等。其中的差异主要是时间上的划分。在确定重大资产重组之前，企业会先申请停牌，而停牌的原因多数是拟披露重大事项、重要事项未公告。一旦确定了交易标的，就会根据交易金额确定是否构成重大资产重组，进而明确是复牌还是进一步停牌。

对此，相关监管规定已做出严格区分。上交所《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》中就明确，上市公司因筹划重大资产重组申请停牌的，除符合相关规定可申请延期复牌的情形之外，应当在3个月内公布预案并申请复牌。公司无法确定筹划事项是否构成重大资产重组，且预计筹划信息难以保密的，可以向交易所申请停牌，同时承诺在停牌后10个交易日内确定是否构成重大资产重组，并在停牌期间及时披露相关论证进展情况。国有资产转让、涉及海外收购、重大无先例事项等除外，可继续申请延期复牌。

界面新闻梳理发现，目前共有130家上市公司停牌超过一个月时间。其中，停牌1-3个月的公司共有63家、停牌3-6个月的公司共有44家。停牌半年至一年的有16家，停牌一年以上的“钉子户”有7家。这7家上市公司，尤为需要注意。

停牌一年以上的7家上市公司分别是*ST新亿（600145.SH）、*ST华泽（000693.SZ）、S*ST前锋（600733.SH）、深深房A（000029.SZ）、中房股份（600890.SH）以及信威集团（600485.SH）、沙钢股份（002075.SZ）。其中，*ST新亿的停牌时间已经接近两年。

*ST新亿的停牌原因是由于债务重整事项。这家公司的破产“保壳”之路尤为艰辛，其中主要矛盾集中于中小股东以及出资方利益无法调和。*ST新亿原名重庆四维瓷业，公司名称先后数次变更。2015年6月2日，公司名称变更为新疆亿路万源实业投资控股股份有限公司。此后由于经营不善，公司逐渐陷入了经营危机和财务危机，被上交所处以退市风险警示。2015年11月，*ST新亿推出引入投资人转增股权的重整计划。2015年12月10日和12月11日，*ST新亿两次将重整计划草案提交出资人会议表决，均未通过。随后，*ST新亿向重整案件受理法院申请批准重整计划草案，试图强推重整。2016年1月4日，重整计划获得法院的批准。公司也因此“幸免”遭遇资不抵债的破产噩运。目前公司依然处于债务重组阶段，ST新亿的股东们依然由于各自的利益无法达成一致。股票复牌遥遥无期。

*ST华泽以及中房股份均是由于重大事项而停牌，停牌时间分别为22个月个16个月。*ST华泽的主要矛盾集中于大股东非法侵占资金。2016年4月底，审计机构对*ST华泽2015年度财报出具了非标准无保留意见的《审计报告》，并就公司的内控审计出具了“否定意见”。实控人关联企业占用公司巨额资金一事就此曝光。2016年3月1日，*ST华泽抛出过一份重组公告，并进行了停牌。然而，仅仅3个月后，重组便被终止。目前公司的经营情况并不乐观，2015年、2016年及2017年前三季度，分别亏损1.55亿元、4.04亿元及1.11亿元，且公司已基本处于停产状态，造血能力丧失，自救能力渺茫。2016年年报、2017年中报等更是被会计师出具了“无法表述意见”的审计意见。

S*ST前锋的停牌原因则是重要事项未公告，具体而言是“筹划与股权分置改革有关重大事项”。自2016年9月停牌起，股权分置改革至今未披露实质性进展。上交所在问询函中要求，公司应当详细说明停牌期间开展的具体工作和进展情况；同时，要求公司审慎评估停牌期间所开展的具体工作，如筹划的重大事项无实质性进展或存在重大障碍，则应当及时办理公司股票复牌。S*ST前锋仿佛患上了“重度拖延症”，迄今一共发布16次延期回复公告，截至目前都未作出回复。

另外3家，深深房A、信威集团以及沙钢股份均是由于重大资产重组而停牌。其中，沙钢股份是涉及收购海外资产，自2016年9月23日起开始停牌。2017年6月，沙钢股份抛出了258亿元的交易预案，交易主体包括229亿元收购苏州卿锋以及29亿元收购的德利迅达。其中苏州卿锋的运营主体为海外数据中心公司Global Switch Holdings Limited，德利迅达的主营业务为IDC及其增值服务。由于涉及金额巨大，且标的资产包含海外资产，因而重组时间较长。深深房A重大资产重组涉及深圳市国有企业改革，交易结构较为复杂，拟购买的标的资产系行业龙头类资产，资产规模较大，属于重大无先例事项，因此停牌时间较长。信威集团则是由于重组涉及跨国军工行业，相关核证资料的获取所需要经历的流程远复杂于一般企业或实体，故停牌时间超过一年。

在停牌时间6-12月的16家上市公司中，需要留意的是5家ST公司2014年、2015年、2016年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，根据《上市规则》，证券交易所决定这五家公司暂停上市。这5家分别是*ST钒钛（000629.SZ）、*ST昆机（600806.SH）、*ST建峰（000950.SZ）、*ST吉恩（600432.SH）以及*ST烯碳（000511.SZ）。如果需要重新上市，这5家公司需满足最近一个会计年度经审计的净利润及扣除非经常性损益后的净利润均为正值、最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值、最近一个会计年度经审计的营业收入不低于1000万元等七大条件。而截至2017年三季度，仅有*ST钒钛以及*ST建峰2家企业净利润处于盈利阶段。另3家企业的复牌依然遥遥无期。

此外，在130家停牌超过一个月的上市公司中，有8家公司在停牌前一日股价以跌停报收。其中，有神雾系的两家子公司神雾节能（000820.SZ）以及神雾环保（300156.SZ），还有银河生物（000806.SZ）以及凯恩股份（002012.SZ）。目前这些企业都由于重大资产重组申请停牌。但是复牌后是否会延续停牌前的跌势，将直接受重组事项进展的影响。

这些停牌的上市公司复牌后会对市场引起多大的影响，或许要从公司市值角度出发进行分析。停牌时间超过一个月的这130家上市公司中，有11家的市值超过300亿元。其中市值最高的是中国铝业（601600.SH），其属于沪深180、沪深300成份指数，加之高达1055亿元的市值，复牌后的走势将在一定程度上影响沪深300的表现。另外，乐视网（300104.SZ）以及万达电影（002739.SZ）在停牌前市值分别达到了611.5亿元以及611亿元。作为传媒板块的重要成分指数，复牌后如遭遇回撤，将进一步影响传媒板块的走势。此外，白云山（600332.SH）、南京新百（600682.SH）、信威集团、文投控股（600715.SH）4家公司的市值也均超过了400亿元。

从业绩角度进行分析，这些停牌公司的业绩喜忧参半。截至今年三季报，这130家停牌超过一个月的公司中，共有33家企业净利润预计亏损，其中亏损额较大的是乐视网、*ST吉恩以及*ST重钢（601055.SH），前三季度分别亏损22.82亿元、9.34亿元以及8.83亿元。而中国铝业、中天金融（000540.SZ）、白云山（600332.SH）等业绩表现良好，前三季度完成净利润22.18亿元、16.45亿元以及15.29亿元。

对于长期停牌，深交所副总经理李鸣钟日前就表示，随意停复牌这个问题，整个市场非常关注。他强调，长期停牌影响了投资者的交易权，越来越成为市场反映比较强烈的问题之一。“在不久的将来，市场就会看到最新的安排”。