圣诞节过后，黄金继续走高。

在整个商品市场震荡的过程中，黄金有望在即将到来的2018年第一季度开启上升周期。

从宏观角度看，2018年全球经济大概率进入“宽财政，货币政策转为中性”的阶段，经济动力持续增长，受惠面将有所扩大，通胀预期会有所提高，因此业内人士分析，2018年全球真实利率或将继续保持相对宽松的水平。

在黄金触底反弹的同时，另一个现象是美元近期非但没有因加息而走强，反而走势疲软，这或许是全球投资者对长期赤字和国债水平高企的担忧。

此外，过去几年风险资产估值总体大幅增长。时值年底，获利资金有锁定收益，适当加配避险资产的需求，这也带动了金价在触底反弹。

根据世行的数据，美国低通胀最终将使2018年的实际利率保持在较低水平，为黄金市场提供强有力的支持。

标准银行分析师马库斯·加维在最近的一份报告中写道，该行对2018年的金价持有乐观态度。因为他认为，将黄金纳入多元化投资组合中是有充分理由的。

2018年黄金投资者最为关注的将是实际利率水平。因为黄金是一种非收益率资产，利率上升会降低黄金对投资者的吸引力。

尽管目前的点阵图显示明年美联储或加息三次，但加维对此表示不大可能。因为这将给经济带来压力，而经济并不像看上去的那样强劲。

他说：“我们认为，当前美国经济的周期性强劲势头掩盖了潜在的问题，这也可能削弱美联储提高实际利率的能力。”

而且，年前流动性趋紧，但年后银行信贷空间重新开启，流动性有望缓解，利率走低的概率很大，利好黄金。

该行预计在2018年，黄金的平均价格将达到1312.50美元/盎司。加维补充道，虽然他仍然看好黄金，但除非股市的反弹停止，否则黄金不会出现大幅的上涨趋势。

元旦过后，外围市场可能会进一步活跃起来。

对于中国而言，还有一个春节效应。中国已经是全球第一大黄金消费国。时值春节，黄金消费将带动黄金价格进一步反弹，对黄金ETF投资者来说是重大利好。