2017年创下多项纪录后 美股是站在起点还是顶点?

截至2017年收官,美股创下多项纪录:最长连涨纪录、史上最低波动率、空前高涨的市场情绪等等,但在机构和个人投资者都加杠杆All-in的情况下,纪录往往也是极限的近义词......

图片来源:视觉中国

编辑:叶桢

截至2017年收官,美股创下多项纪录:最长连涨纪录、史上最低波动率、空前高涨的市场情绪等等,但不要忘记,纪录往往也是极限的近义词......

去年,按月来看,标普500指数全年上涨,创下12个月无一下跌的纪录。自2015年底2016年初出现一波回调后,标普500仅在2016年9月出现下跌,截至目前,美股已经连续14个月上涨:

图片来源:RealInvestmentAdvice

与此同时,市场波动性持续低迷。据 J. Lyons Fund Management Inc合伙人Dana Lyons统计,2017年,有“恐慌指数”之称的VIX指数平均收盘价为11.10,为1986年VIX创立以来的最低水平。作为对比,该指数创立以来的年平均收盘价为20。

图片来源:The Lyons Share

涨多跌少,再加上低波动性,过去一年,以道琼斯指数衡量的下跌日累计跌幅也创下纪录最低,仅为27.36%。相比之下,2016年,下跌日累计跌幅接近75%;2015年,下跌日累计跌幅接近100%。

图片来源:The Lyons Share

形势大好之下,空头们也缴械投降,据NorthmanTrader,衡量市场情绪的Rydex牛熊比下降至0.041的纪录低位,市场做多情绪空前高涨。

图片来源:NorthmanTrader

对于美股在新一年的走势,主流投行们多数看好,最高的上看标普500指数至3000点,利好因素包括美国经济持续复苏、企业盈利强劲增长以及渐行渐近的特朗普政府税改。

Raymond James首席投资策略师Saut表示,预计2018年美股将几乎重复2017年的走势,理由是在税改革助力之下,企业赢利预计将优于预期;同时,投资者依然处于低配,专业机构投资者大部分已经投入全部筹码,但个人投资者并不全是。

然而RealInvestmentAdvice经济学家Lance Roberts提出异议,他指出,有证据表明,不仅仅是机构投资者,个人投资者也大多都All in了,如下图所示,投资在净资产中的占比已经创下1999年以来的新高:

图片来源:RealInvestmentAdvice

不仅如此,疯狂追逐回报的投资者是在以加杠杆的方式All in,如下图所示,融资余额持续走高:

图片来源:RealInvestmentAdvice

物极必反,纪录往往也意味着极限。

Lance Roberts表示,纪录水平往往不是开始,而是一个周期走向成熟的标志。尽管媒体将处于历史低位的失业率、处于历史高位的股市指数作为经济持续复苏的迹象,但历史经验告诉我们,应该保持谨慎:“好的事情也都会有结束的一天,往往是在人们最毫无防备的时候。”

图片来源:RealInvestmentAdvice

来源:华尔街见闻

原标题:2017年创下多项纪录后 美股是站在起点还是顶点?

表情
您至少需输入5个字

评论 1

相关文章

推荐阅读