作者：陈晓京

从澳大利亚进口燕麦回国加工后在国内销售，只有初中学历的谢庆奎，把这门小生意做成目前占据国内市场第二的大生意，谢氏家族也因此在广西名声显赫。

很多年来，桂林西麦食品股份有限公司（下称：西麦食品）的燕麦片主要有两种产品，一种是纯燕麦片，一种是复合燕麦片，行销全国十多年。

这其实也显露出西麦食品在研发上的软肋，虽然它在国内做到老二的位置，但外来者如桂格麦片、雀巢麦片以及金味等品牌生猛挤压，以及目前消费场景及人群变化，其产品研发能力亟待接受市场考验。

日前，西麦食品披露招股书显示，拟募资4.77亿元，用于扩能1.6万吨燕麦产品项目和品牌升级项目，对此市场人士有褒有贬。

斑马消费注意到，作为一家快消品企业，倾力下沉渠道，在销售上也舍得投入。需要警示的是，单纯的重销售并不能给企业带来长远利益，产品如果不是靠研发来驱动，将会对企业带来某些经营隐忧。

年入6亿研发投入不足200万

中国食品企业的重销售、轻研发的通病同样体现在西麦食品身上。

西麦食品招股书显示，从2014年以来，营业收入处于增长趋势，2014年至2016年，营收分别为5.42亿元、5.68亿元和6.31亿元，净利润为0.60亿元、0.66亿元和0.94亿元。

应该说，西麦食品的业绩还是比较光鲜的，至少在渠道销售上，一方面依靠全国各地经销商推进终端销售，经销商给公司贡献的收入超过7成，报告期内，来自这方面的营收还在微增。

所以相应的，在销售方面产生的费用也维持在高位，西麦食品披露在2014至2016年三年内，其销售费用分别为2.06亿元、2.17亿元和2.22亿元，占比总营收达到38%。另外，宣传推广费用激增，在2016年度已达到0.96亿元。

西麦食品在销售上非常舍得砸钱投入，但是，在研发方面的投入，却显得吝啬。

招股书显示，2014年至2016年，其研发投入分别为204.95万元、185.28万元和189.8万元，研发投入占比当期营收的0.38%、0.33%和0.30%。

同业公司黑牛食品（002387.SZ）在研发投入方面稍许好点，公开数据显示，2015年和2016年，黑牛食品分别投入384.08万元和108.26万元，分别占比当年营收的0.89%和0.68%。

需要说明的是，西麦食品和黑牛食品某些产品工艺差不多，西麦食品核心技术人员之一研发部总监罗保剑去年入职公司之前，曾在黑牛食品做了将近10年研发中心总监。他去年在西麦食品领得薪酬为10.78万元，不过，他手里还有1万股公司股份。

在研发成果方面，目前公司研发成果有6项，其中膨化燕麦、五色滋养轻盈早餐以及烘焙燕麦片已小批量生产阶段，其他还属于基础研究及试产阶段等。

一碗麦片成就桂林谢氏家族

国内生产麦片的知名企业不少，有汕头的金味、外来的桂格和雀巢等，但能让国内一个家族兴隆发达的，估计非西麦食品的谢庆奎家族莫属。

按照西麦食品公开披露的招股书显示，截至目前，66岁的谢庆奎通过桂林阳光、贺州世家以及隆化铜麦3家企业，合计持有公司47.8822%股份。

他做了近20年燕麦片生意，也荫及家属子女，他的妻子胡日红、女儿谢俐伶、谢金菱、谢玉菱及儿子谢世谊、女婿李骥等都是谢庆奎的一致行动人，合计持有公司 75.15%的股权。

其实，西麦食品的产品不是很难，主要原材料燕麦粒超过90%从澳大利亚进口过来，通过烘干、压片等工序，制成纯燕麦片和复合燕麦片两种主要产品，通过经销商进入终端。

欧睿国际统计显示，西麦食品在去年的市场占有率达到 16.20%，位居行业第二。

就纯燕麦片来说，今年上半年的单位成本才5.21元/公斤，销售均价为12.50元/公斤，毛利率做到58%以上，秒杀46.53%的行业平均毛利率，把香飘飘（603711.SH）、黑芝麻（000716.SZ）远远甩在身后。

或许是经营得法，西麦食品的资产负债率（母公司口径）相当低，2014至2017年1至6月，分别为0.54%、0.61%、12.15%和10.30%。

从数据上看，这应是一家比较不错的企业，或许正是企业经营没有近忧远虑，谢庆奎早已获得澳大利亚永久居留权。

他的女儿谢俐伶、女婿李骥拥有澳大利亚国籍，同时，这两人早在1997年12月，就在澳大利亚设立澳洲西麦，各持50%股权。澳洲西麦是西麦食品第4大股东，持有公司16.5125%股权。

谢庆奎的儿子谢世谊以及女儿谢玉菱、谢金菱或是公司高管，或是自然人股东，分别直接或间接公司股份不等。