在部分上市公司报出下跌或亏损的2017业绩消息、光伏产品售价近期继续下滑等多重因素影响下，今天上午，A股光伏公司出现了整体回撤，下跌幅度非常之深。

截至上午收盘时，除正泰电器（601877.SH）、阳光电源(300274.SZ)等个别公司股价上涨之外，中利集团(002309.SZ)、航天机电(600151.SH）、林洋能源（601222.SH）、通威股份（600438.SH）、亿晶光电（600537.SH）、拓日新能（002218.SZ）、精功科技（002006.SZ）、东旭蓝天（000040.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中环股份（002129.SZ）、爱康科技（002610.SZ）等公司股价大幅度下跌。

亿晶向日葵及航天机电去年净利严重缩水

先来看下对行业产生影响的、2017年个别企业净利下滑的消息。

尽管去年新能源行情暴涨，但多家下游企业的业绩并不令人满意。向日葵（300111.SZ）对外表示，归属于上市公司股东的净利分别比上年同期降41.26%或以上，盈利约1000万元至1800万元。而上年同期盈利3064.38万元。

亿晶光电的成绩单也不理想。2017年，实现归属于上市公司股东的净利，预计同比减少3.0921亿元左右，降幅高达86%左右。公司称，本次业绩预减主要由于报告期内光伏组件销售价格下滑，而多晶硅等原材料价格未有明显下降，主营业务产品毛利同比下降所致。

经亿晶光电的财务部门初步测算，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利5000万元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利3500万元左右，与上年同期相比将减少3.1372亿元左右，同比减90%左右。组件销售价格下跌对公司的主营业务利润影响甚大。而该公司自营已并网120MW光伏电站的再生能源补贴尚未拨付，导致该应收款项由于拖欠时间较长、按账龄组合计提的坏账准备金较大。

出现业绩下滑的还不止于此。航天机电发布的2017年度业绩快报指出，2017年度，航天机电实现营收66.57亿元，同比上升22.18%;归属于上市公司股东的净利润-3.08亿元，同比下降252.25%。

航天机电表示，2017年公司硅片环节前端多晶硅价格不降反升，全年处于历史高位，而后端产品价格仍处于下降通道，尤其是传统多晶硅组件市场价格下跌速度快于成本下降速度，另电池片产线因进行黑硅技术改造产量低于预期;终端及EPC环节因受国家补贴下调和补贴款到位时间长等因素，致使公司投建量大幅下降，毛利严重挤压;处置了“先建先得”前期开发成本。在上述因素影响下，尽管公司2017年转让了260MW的电站，获利1.38亿元，但光伏产业仍然亏损5.5亿元。

此外，其他个别上市公司的亏损额度也很大，加剧了市场对2018年上市公司业绩表现的担忧。

隆基协鑫日升等业绩飙升

2017年的A股市场上，呈现了严重的两极分化格局。

一方面，类似隆基股份、通威股份、协鑫集成、东方日升、中来股份、中利集团、中环股份等分别出现净利增长的良好局面；另一方面，亿晶光电、向日葵都业绩下滑，爱康科技净利或也同比下跌，易成新能在亏损线上继续徘徊。所以看得出同是新能源企业，经营质量有着很大的差别。

（图片来自WIND及界面）

能源一号在分析了多家上市公司净利润的表现之后，发现以下特点：

第一，从30多家已经公布净利预测的数据来看，行业总计获得了近128亿元的净利润（不包括亏损公司，数据参考净利预测下限额，下同）。表现最亮眼的是隆基、通威、阳光电源、东方日升、中来股份等。

第二，净利增长较快的公司不一定集中于上游产业。目前已对去年净利进行预披露的公司中，同比净利增幅较大的分别为隆基股份、通威股份、阳光电源、太阳能、中利集团等。这些公司中，阳光电源、中利集团并非是绝对上游的企业。

截至目前，已披露去年净利的上市公司中，隆基、通威、中环等是上游企业，净利33亿、18.45亿、5.5亿，列1、2、7位。阳光电源、科士达、晶盛机电、京运通、中来股份都辅材厂和设备厂，净利和经营情况不错。这些公司的表现说明，哪怕是非上游和组件领域，也会获得稳定持续的收益。

有消息称，隆基股份获得了近三分之一的行业利润，笔者认为这一说法并不可靠也不符合实际。

首先，不少上市企业并未披露2017年的净利数据，其中包括了美股和港股企业；第二，目前公布净利预测数据的一些上市公司中，绝对主营新能源及光伏的公司是其中一部分，有的公司是业务混合进行（比如林洋做电力电子、横店东磁还有一些永磁铁氧体业务），企业公布的净利都是总数字，没有把光伏作为单项披露，因此无法得出“隆基拿到了行业三分之一的净利”这一说法。但是不可否认，类似隆基这样的上游公司，去年大幅受益于行业的高速发展也确是事实。

第三，协鑫集成和天龙光电实现扭亏

此外，协鑫集成和天龙光电等公司则实现了业绩的扭转。

以协鑫集成为例，从2014年介入*ST超日破产重组以来，经历近3年市场培育后，公司从无到有，经受住了光伏行业剧烈波动，目前实现组件业务的快速发展，EPC业务获得爆发性增长。去年10月28日，公司预计全年净利为5000万元~1.5亿元，与上年同期相比或实现扭亏。而随着2018年市场的继续向好，国内外组件需求将依然走强，因此组件所获收入也将是正向、积极的。

2018年1月5日晚，因战略部署及内部工作调整的需要，协鑫集成实现了人事大换防，实控人朱共山的“董事长”一席由总经理舒桦接替；舒桦的“总经理”一职，则交棒于前顺风清洁能源（01165.HK）、前无锡尚德CEO罗鑫。本次换岗后，2018年该公司的组件收入仍有期待。2017年上半年，协鑫集成的组件收入为54.26亿元，占全部收入85%，主营利润6.98亿元，毛利率为12.87%，与同行业其他公司的毛利率相比处于中位数。2017年以来，组件产品的平均售价较去年同期降低超过30%，而自有电池片产能的不足也让毛利受到一定挤压；受超日历史遗留因素的影响，公司融资成本也相对不低。因此如何加强规模优势、让自有电池片产能继续释放、优化负债结构、进一步降本，都将是考验未来管理层能力的重点。

光伏产品价格下跌

回到今天盘面上，多只个股显现巨幅下跌的行情，不少业内人士认为，与光伏产品价格的持续下滑也有关。

盖锡咨询分析称，本周硅料价格与上周持平，多晶硅料主流价在155-156元/公斤。硅料企业虽已感受到下游硅片企业的降价压力，但由于临近春节，部分硅片企业已进入备货阶段，目前硅料供应仍较紧张。

而在近期，硅片的价格也持续走低，单晶方面，近两周虽未见明显需求点爆发，主流报价在5.1元-5.3/片，多晶硅片方面，个别小厂有出现低价抛货现象，不过整体抛货资源有限，基本抛完就准备停产，提前放假待农历年后再做观望。

“从单晶角度看，单晶硅片厂商的产品，有相当大的比例是通过内部供应代工成电池组件出售出去的，其余为市场交易，从而维持了价格的高位。”一位分析人士指出，目前单晶还没有降到位，随着一批电池组件企业（如晶澳、晶科等）投产单晶硅片之后，“市场供应”转为“自给供应”，加之单晶硅片的大厂扩产到位，整体单晶硅片的供应将增加。而通威等扩单晶电池的企业又处于观望之中，这样下去，一季度起，单晶硅片的降价压力会持续加大。

电池方面，因为库存与销售的压力，继上周跌价至1.4/瓦后，有消息称本周的实际成交价中，个别公司下滑至1.35~1.38/瓦。集邦新能源网的分析称，因市场状况依然不佳，销售压力仍在持续，但因为本周已有厂家开始减产或停产，因此价格跌幅已开始收敛。预期后续跌幅将与硅片端的降价幅度连动。因部分单晶硅片厂商将库存压力移转到组件，使组件的竞争压力加大。同时，因市场需求偏弱，组件供应端的竞争相当激烈，导致价格持续下跌。另一方面，我国台湾、韩国已宣布将向WTO申诉美国采取201贸易保护措施。而在201条款明朗化后，已有厂商展开在美生产计划，但近期又传出可能因性价比等问题而暂缓。