作者：尔夫

据美国财经网站CNBC报道，美国债券市场上发生了不平静的波动，它可能会让10年期国债收益率比几个星期前预期得更快地达到3%以上。

因此，股市的震荡可能会持续一段时间。有一些强大的力量在发挥作用，随着全球经济的强劲增长，各国央行开始收紧政策，政府的之前赤字支出创造了越来越多的国债。因此，债券市场现在已经进入了一个没有回报的境地，而国债收益率预计将在全球债券市场中上升。

周四股市大跌，标普500指数收跌3.75%，使债券收益率的大幅上扬，因为买家正寻求避险。10年期国债收益率报2.81%，当日稍早触及2.88%，且收益率的上升令股市开始下跌。

美银美林美国短期利率策略主管马克-卡巴纳(Mark Cabana)表示：“利率市场和股市之间将会出现相互影响、相互推拉的局面。”卡巴纳说，他说的今年10年期国债收益率保持在2.90%显然是太保守了的。他说，技术人员预测的水平是2.98%和3.28%。

10年期国债收益率将突破3%

预计将在国会获得通过的两党支出法案，要求高于预期的3000亿美元的支出上限。卡巴纳表示，该协议是两党合作完成的，这令人鼓舞，这意味着债务上限不会成为问题。但它也对债券市场产生了负面影响，并导致了更多的国债供应和1万亿美元赤字的预期。

他说：“这表明华盛顿的财政紧缩是过去的事情，而共和党人对赤字总体并不像过去那样关注，而总统对此感到担忧。”

美国10年期国债是值得关注的，尽管许多策略师将今年的收益率目标定在3%以下，但他们承认，收益率可能上升至3.25%。10年期国债是投资者最熟悉的基准，其收益率影响了包括住房抵押贷款在内的一系列贷款。

策略师们表示，收益率水平并不是问题所在。更确切地说，是这一行情的迅速发展，恰恰证明全球股票市场的不安。

“我们陷入了一个恶性循环。如果收益率继续上升，你必须卖出股票。如果你卖出股票而股价暴跌，收益率就会回落。”投资公司B. Riley FBR首席市场策略师阿特-霍根(Art Hogan)表示。

债券市场对利率提高的反映在每次股市反应和抛售时都会受到剧烈影响。策略师预计，这两个市场最终会找到均衡，但还会有更剧烈的波动。霍根说：“这与任何事情都有关联。”

对投资者来说，问题是国债收益率会有多高。对霍根来说，10年期国债收益率最近突破2.63%，达到2017年的高点，预示着其将会顺延趋势不可避免地升至3%。今年年初的收益率近为2.43%。

不断上升的收益率挑战股价，让投资者重新评估估值。

“你愿意支付的正确估值倍数是多少？3%的目标现在像是一块磁铁。10年期国债收益率的新区间将在2.75到3.25之间。这不是问题，现在只是2月份，而我们收益率已经到2.88%了。这就是节奏。”霍根说。

他最近表示，当美国国债收益率处于2%的低位时，股票市盈率大约为18%。他说：“在10年期国债收益率为5%时，平均市盈率约为15.5倍。”

摩根士丹利投资管理公司投资组合经理吉姆-卡伦(Jim Caron)表示，他预计10年期国债的收益率区间目前为2.50 - 3.25%。

卡伦在一份报告中称：“这将重置风险溢价水平或其他资产价格的风险承受能力。风险溢价似乎正被重置到一个新的、更高的水平。这不是一件坏事，这是市场正常和普遍的调整。一旦我们发现了新的范围并理解了风险溢价的承受能力，那么它就会恢复正常。”

3%的水平是重要的，因为股票策略师指出，在这个水平上股市会感到不舒服。随着周四的收益率超过2.88%，标普500指数在过去一周下跌7%，股市已经感到很不舒服了。

“我认为，在未来36小时内，任何时候都有可能打破2.9%。”投资公司National Alliance的安德鲁-布伦纳（Andrew Brenner）说。这将使3%成为下一个突破口。布伦纳说，周四早些时候，美国国债收益率与德国国债收益率挂钩，两者一起上涨。这可能会在一夜之间产生另一种影响。

布伦纳说，如果股市稳定下来，我们将迎来另一场角逐。