什么时候买基金？如何捕捉牛基？该持有多久？这些问题长期困扰着基金投资者。公募基金成立20周年之际，界面新闻统计权益类基金成立以来年化回报表现，梳理牛基诞生脉络，寻找牛基“大本营”。

下表为成立三年以上的主动权益类基金年化回报统计：

从上表可以看到几个有趣的现象：

一、成立时间越早，取得正收益的概率越大。上表中2015年之前成立的基金多为正收益。

二、年化回报超过20%的牛基非常少。纳入统计的1459只基金中只有102只年化回报超过20%，占比不到总数的7%。

三、年化回报在10%-20%的基金有456只，约占总数的31%。主要分布在2011年—2014年之间。

四、年化回报超过20%的牛基诞生时期相对集中。按照各年份的牛基诞生数量来算，数量较多的年份依次是2014、2015、2013、2012、2005年。

从年份来看，牛基的诞生分布有明显的扎堆现象，或可推知：

一、成立时间越长，越难获得高额年化回报。上表中的牛基多数非常年轻，集中于成立于2012年-2015年。2012年后随着年份的推移数量递减，2006、2007、2008三年无牛基诞生。

二、牛市前夕成立的基金最容易成为牛基。年轻的牛基中，成立数量最多的年份是2014年。较早的牛基中，则以2005年居多。

三、前述提及2006-2008年期间无牛基诞生，实际上这段时间也是基金的低谷期。另外一个低谷是在2015年2月至该年年底。在这两个时期诞生的基金正逢A股牛市，在高点建仓的基金就成了“接盘侠”。不同的地方在于，2006-2008年的那批基金因为运作的时间足够长，所以业绩虽平淡，但大部分都实现了正收益。而2015年这批基金成立时间不够长，许多还是负收益。换句话说，当时买入新基金的投资者至今仍深套其中。

总结上述数据与推论，对投资者来说，可借鉴的有：

一、如果持有基金的时间足够长，基本是可以赚钱的。

二、牛基（年化回报超过20%）的占比很低，且主要集中在牛市前夕。要捕捉牛基，首先需要捕捉熊市尾声的信号。

三、牛基相对年轻，成立时间在六年以内的居多。成立时间越长，铸就牛基的可能性越小。

四、如果持有时间足够长，买到10%-20%年化收益的基金概率还是比较高的。

五、尽量避免在牛市里买新基金。2007年、2015年正是熊基的“出没”高发期。