SMM 3月2日讯：有色金属价格近几个交易日出现了不小幅度的回调，铜、铅、镍表现弱势，而近期因特朗普可能即将推行的进口铝关税政策，使得铝价走势表现抗跌。

伦铜受铜库存增加拖累半月跌300美元/吨

伦铜从2月中旬的高位已下跌了超过300美元/吨，江西铜业期货部分析师胡海斌在SMM官方APP“掌上有色”的【问答】平台上答网友问表示：市场一致认为美联储今年将加息3-4次，各方分歧不大，加息的影响在短期不会过多的反应到盘面来。一方面，特朗普政策更多站在国家的贸易层面，以弱势美元来支持出口，所以美元整体依旧是弱势；另一方面人民币国际化进程加快，出口和GDP等经济数据整体较好，央行对人民币干预力度下降，人民币强势格局不改，这对美元不利。

胡海斌认为，铜主要受库存在近两月大幅增加23万吨拖累，而节前下游有备货，市场采购人气不佳。消息上铜没有类似黑色的环保及去产能政策支持，因此近几天整体表现较弱。当前商品多头人气依旧较强，近两天需多关注螺纹、豆粕等强势品种动向。若整体走强，可在当前的6800-6900美元区间买入；若整体回调，则看跌到6600美元附近，历时可买入。中美基建后期会对消费和经济有较强支撑，铜中期依旧看好。

华泰期货分析师吴相锋对铜价中长期也表示看好，短期来看，精炼铜市场由于此前的淡季累库，短期供应依然较为丰富，现货市场保持较多的贴水，而原料市场供应则相对紧张，将限制精炼铜未来的供应展望，因此，铜价格的变动力量将聚焦于铜需求领域，当前需求尚未恢复，短期铜价格保持震荡。

多政策提振短期铝价 库存高压仍需警惕

铝因特朗普关税政策近期备受关注，表现也是有色金属中最抗跌的，吴相锋表示，工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，其次美国双反已引起中国国家层面的重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。据SMM调研，由于1-2月铝价低迷，各省铝企新投及复产速度不及预期，国内产量较此前同比下滑，因而库存累积增速同比往年略有下滑。诸多利多因素或提振国内铝价震荡上行。由于国内库存高压，且投产仍在持续，电解铝成本支撑减弱，中线基本面偏悲观。

铅市进入需求淡季 关注元宵后下游补库

SMM铅分析师夏闻鸣认为，当前铅价的矛盾点在于节后铅下游市场补库需求暂未显现，而供应端方面，节后炼厂库存有所盈余，同时在3月15号供暖季限产结束，限产影响也将基本缓解，另外3-4月铅蓄电池市场将进入传统淡季，低需求将对后市铅价形成压力。因此，铅价短期看元宵节后下游补库能否体现，暂时看18700元/吨支撑，延续至3月中旬附近，但随后至4月，大趋势或将以偏弱为主。

镍各行业订单均下滑 短期或维持弱势

SMM镍研究组表示，隔夜伦镍大幅下挫，因国内不锈钢社会库存环比1月底大增，不锈钢价格承压，钢厂亏损面扩大，部分钢厂3月或减产，引发市场担忧，前期资金获利了结，料短期伦镍或继续承压下行。

SMM昨日独家公布了2月镍下游行业PMI综合指数终值为38.40%，低于荣枯线及前值但好于预期。文章中指出2月综合产成品库存62.84%，较1月增加。节后钢厂厂内成品库存呈季节性增加，但同比去年压力小。并指出镍相关行业，包括不锈钢，电镀，合金，电池等订单都有所下滑。