3月21日晚，随着证监会《第十七届发审委2018年第47次会议审核结果公告》发布，国内最大的扫地机器人生产商科沃斯机器人股份有限公司（以下简称“科沃斯”）首发申请通过上会审核。从2017年2月提交第一版招股书，到2017年12月提交第二版最新招股书，科沃斯仅用14个月的时间。

若此次科沃斯能成功IPO，它将成为A股上市的“家用机器人第一股”。

科沃斯此次拟在上交所公开发行4010万股，占发行后总股本比例不低于10%，计划筹集资金9.12亿元。在招股书中，科沃斯明确表示本次募集的资金将全部用于服务机器人相关的三大项目。目前，科沃斯机器人旗下的产品主要包括扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人等，各渠道的销量也颇为可观。上市招股书显示，2014年、2015、2016、2017年1-6月，公司营业收入分别约为23.14亿、26.95亿、32.77亿、19.66亿。

这家占据国内扫地机器人市场60%份额的扫地机器人大户，如何在成立20年里迅速做大，又是如何在上市的路上奋斗了近7年时间，透过这份最新的招股说明书，智东西进行了解码。

境外上市流产，借“AI之光”首发过会

科沃斯创立于1988年，前身是泰怡凯电器公司，最初做吸尘器代工起家。目前，科沃斯的主营业务为各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。

目前，根据科沃斯提供的发行股票前股权构成来看，科沃斯的实际控制人是钱东奇，他通过创领投资间接持有46.80%的股权，通过创袖投资间接持有11.70%的股权，合计持有科沃斯58.50%股权。同时，钱东奇还是科沃斯的创始人兼董事长，当之无愧是科沃斯的实际控制人。

▲科沃斯创始人兼董事长 钱东奇

成立了20年的科沃斯，也并非刚对上市起了兴致。早在2013年，钱东奇就曾拟以2011年在开曼群岛设立的Ecovos Robotics为主体，以股权控制发行人的结构筹备在境外上市。从2013年到2015年，科沃斯一直在境外上市上不断努力，通过股份拆分、境外融资、股份结构调整等安排，搭建了一个以Ecovacs Robotics、钱东奇、CVL、David Cheng Qian 以及 IDG1、 IDG2 为股东的股权架构。然而2015年11月，Ecovos Robotics董事会在董事会上一致决议放弃境外上市，开始启动中国境内A股上市计划。

▲科沃斯目前新的股权架构

据招股书披露，科沃斯在2016发生过多次收购，其中一部分就是境外的资产。2016年7月收购科沃斯苏州 100%股权，2016年7月收购深圳瑞科 100%股权，2016年9月收购科沃斯电子商务 100%股权，2016年发行人子公司Ecovacs Holdings分别收购三家境外子公司股权，2016年8月收购Ecovacs US 100%股权，2016年8月收购 Ecovacs Japan 80%股权。有分析认为科沃斯这一系列举动都是为了回归A股，不过股权结构如此频繁变更，按惯例难免会受到证监会严格的审核。不过，科沃斯此番竟首发过会，用时仅14个月，不仅因其在国内扫地机器人市场上的行业第一的地位，恐怕更是借了人工智能政策的东风。

从2016年开始，人工智能不仅升入国家战略地位，相关政策也相继爆发式出台，《中国制造2025》、《“十三五”国家科技创新规划》、《新一代人工智能发展规划》、《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》以及今年年初在2018人工智能标准化论坛发布的《人工智能标准化白皮书（2018版）》，可以看出中国政府在规范和扶植人工智能产业上下足了力度。去年11月，在人工智能政策出炉的背景下，A股中59只人工智能概念股中，有42股上涨，占比高达71.19%。

此前，在科沃斯准备IPO时，有不少人士担心其能否顺利上市。不过，对科沃斯首发过会，有家电行业分析师认为，有部分原因是科沃斯在小家电和机器人两条路径中选择了后者，因而踩在了人工智能产业的风口上，同时，服务机器人行业又是一个新兴市场，市场前景十分广阔，所以科沃斯A股上市非常有希望。

全部募资用于三大机器人项目

根据科沃斯本次的招股书显示，IPO后募集的资金将用于全款完成，年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态圈项目以及国际市场营销项目三个项目，并按照轻重缓急进行了排序。

▲科沃斯募集资金用途项目

对于以上三个项目目前的实际进展，科沃斯在招股书中表示正以自筹资金预先投入建设，在募集资金到位后对预先投入的自筹资金进行置换。那么科沃斯为什么要将全部募集资金用于这三个项目呢？

1、年产400万台家庭服务机器人项目，对于这一项目科沃斯给出了两条原因：一是由于产能利用率较高以及正不断扩大产品整机的组装生产，经营场地限制面临着产能瓶颈；二是市场竞争激烈产品更新迭代节奏较快，组装生产线需要更新，使其更先进高效。也就是说，科沃斯打算使用募集资金投资新建厂房、购置设备、提高产线自动化程度及生产效率，解决产能瓶颈、满足持续增长的市场需求。

2、机器人互联网生态圈项目，在招股书中科沃斯称，这一项目将在现有技术与研发实力的基础上，使用募集资金进一步扩充研发团队、购置相应的研发设备并扩建大数据中心，以满足机器人生态圈研发所需的软硬件支持，建立用户与公司家庭服务机器人产品的“强连接”，提升产品的智能化程度，满足消费者需求痛点。从这里可以看出，科沃斯应会将人工智能技术落地到家用服务机器人上，并建立自己的大数据中心，想将自身拓展到人工智能企业的心愿昭然若是了。

3、国际市场营销项目，科沃斯称这一项目将推进国际化发展，提升海外市场影响力。具体措施是利用募集资金用于海外营销团队扩充、办公场所扩大、相应软硬件设施购置安装及留存运营资金等，扩大海外市场份额，提升海外市场的品牌认知度。从这一项目来看，科沃斯想进一步拓展海外市场，参与到与国际巨头的竞争中去。

从服务机器人市场整体上看，的确近年来增长态势非常迅速，据 IFR 统 计，2014 年全球服务机器人市场规模约为 59.7 亿美元，2010-2014 年均复合增长率 10.8%。根据 IFR 官网公布的信息，2015 年度全球服务机器人销售额已达 68 亿美元，预计 2015-2018 年全球服务机器人市场总规模约 394 亿美元，四年年均复合增长率21.07%。

而目前的家用服务机器人中，主导的品类主要是具有家电功能的机器人，其中扫地机器人是这一市场中占据份额最多的产品。根据 Technavio 的研究报告，预计 2018 年 家务机器人销售量占家庭服务机器人的比重将达到 75%，根据 IFR 的数据，2013 年家务机器人销量中就约 96%以上为扫地机器人。而目前，全球范围内扫地机器人已进入大规模量产阶段，将推动了家庭服务机器人总销售额的迅速增长。

扫地机器人业务占据营收半壁江山

说到科沃斯，大部分第一反应一定是扫地机器人，有这种反应的一个原因是科沃斯是国内入局扫地机器人市场的先行者。科沃斯从2009年推出第一款地宝扫地机器人到现在已近10年，凭借2015年上市的地宝9系扫地机器人产品，奠定国内扫地机器人市场地位。地宝9系的“Smart Navi”技术采用了LDS激光雷达技术，搭载SLAM（即时定位与地图构建）算法，可建立精确的房间点子地图，实现智能化清洁。在Smart Navi技术平台下，地宝9系已经具备感知、思考、行动、反馈的基本逻辑过程。

▲科沃斯扫地机器人地宝系列产品DD35

目前，国内扫地机器人品牌众多，市场竞争十分激烈。2016年天猫线上平台销售的扫地机器人品牌就已达 160 多个，其中销量领先的包括科沃斯、iRobot、海尔、浦桑尼克、 福玛特、美的等多个品牌。

不过，由于入局较早，科沃斯在技术实力、产品性能以及品牌知名度比国内其他厂商占据优势。在销售方式上，科沃斯采用线上和线下结合的方式，但以线上销售为主，在天猫/淘宝、京东、唯品会、苏宁易购等电商平台，以及科沃斯官网进行销售。

除了以扫地机器人、擦窗机器人为代表的家庭服务类机器人产品线，科沃斯还进行清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售 。因此，科沃斯的产品线主要为家庭服务机器人和清洁类小家电两条。

▲科沃斯业务营收情况

服务机器人产品线上，科沃斯主要产品为“Ecovacs 科沃斯”品牌家庭服务机器人，包括地面清洁机器人地宝9系产品、擦窗机器人窗宝9系产品、空气净化机器人沁宝系列以及管家机器人Unibot 等 。在清洁类小家电产线上，科沃斯主要为国际品牌进行代工生产。从招股书中展示的近三年科沃斯业务营收比例来看，服务机器人产线逐渐超越清洁类小家电业务，截至2017年6月占比达到57.48%。而在服务机器人这条产线上，扫地机器人地宝系列占比53.20%，其他产品合计占比4.28%。由此可以看出，科沃斯正在逐渐从清洁类小家电代工商业务转型到自主研发自主品牌模式，而其实现的路径目前是靠着扫地机器人系列产品撑起来的。

不过，根据科沃斯招股书中披露的信息，近年来，科沃斯在研发上的投入占比并不高，占主营收入的3%作用，2017年上半年更是降到2.46%。由于招股书中的数据只给到了2017年6月，下半年的数据没有给到，且给到的数据是研发费用占主营收入比例数据，我们还无法对科沃斯是否降低了研发费用占比下定论，但从研发费用本身来看，2014-2016科沃斯的研发费用每年都增加了超过1000万元。

转战智能服务机器人？

在科沃斯2月递交第一版招股申请书时，就有不少人喊着如果科沃斯能成功在A股上市，将成为A股市场家用机器人第一股。首先A股至今未有家用机器人相关的概念股，且目前科沃斯在国内扫地机器人市场占有率第一，理所当然地把自己当作了该领域“第一股”。

概念股只是个概念而已，关键还是要看市场表现。虽然目前科沃斯在扫地机器人市场如鱼得水，但扫地机器人市场的各方新势力也不容忽视。一方面，国际知名品牌进入中国市场，德国斐纳TOMEFON、台湾Proscenic 浦桑尼克、美国军工品牌irobot等都在逐渐在中国市场进行拓展，这些品牌在技术实力上不容小觑；另一方面，如美的、海尔、格力等传统家电厂商正面临着智能化转型，由于扫地机器人技术壁垒相对低，由此成为各家入局的先行产品，这些传统家电厂商在资金和品牌上拥有巨大优势，将对行业带来巨大冲击力。

因此科沃斯选择在此时上市，一方面是想在扫地机器人市场仍火热时，多累积资本优势，扩大企业规模；另一方面，科沃斯也可拓展机器人产线，转向服务机器人更大的市场。

近年，科沃斯在商用服务机器人市场上也进行了一些投入，并推出了用于银行大厅、政务办公大厅等场景的服务机旺宝。除了在公告服务场所出现，旺宝还是2015年火爆朋友圈交行的”交交”、建行的”小龙人”，并上过央视节目，拍过美剧，一度成为了网红机器人。旺宝主打智能机器人概念，可与用户语音交互。不过，智东西近日曾走访了北京东单的几家曾放置智能机器人的银行，不过并未见到机器人的影子。

从科沃斯在招股书中提及的人工智能信息，以及旺宝机器人在智能机器人行业的试水产品可以看出，科沃斯正转型向智能机器人方向，不过，这也是整个机器人行业的大趋势。

结语：家用机器人第一股的未来想象力

作为国内扫地机器人行业领头企业，科沃斯此次IPO将影响整个扫地机器人市场。科沃斯选择在此时上市，一方面是抓住了国内技术企业IPO的最好时机，从未来发展看，拓展其现有产能是目的之一，但更重要的目的应是借着这股IPO的冲锋，将产品扩展到更大的领域，但扫地机器人市场竞争依然激烈。

扫地机器人最核心的技术是巡航定位系统以及对环境的感知能力。而在巡航定位能力上，目前业内的解决方案有雷达定位和计算机视觉定位两种。近来，计算机视觉企业越来越多，也颇受资本宠爱，融资金额都在千万级。可以说随着人工智能技术的发展，计算机视觉技术壁垒已相对降低，而计算机视觉技术核心硬件是摄像头，相比于雷达设备价格降低了不少。随着软件的不断优化，视觉模块的性能也将不断提高，因此扫地机器人市场不仅会有更多的产品出现，成本降也将逐渐降低。

扫地机器人作为家用消费类电子产品，人们对它的基本需求就是能把地面拖扫干净，如果进一步说到家用机器人智能化，最终是趋向统一的机器人管家，可处理所有家务内容的。全球扫地机器人企业都面临着一个同样的问题，在扫地机器人市场增量有限、技术门槛日趋降低的情况下，如何扩张一片新的蓝海。如美的、海尔一样的大型企业已完成在扫地机器人上的转型，而科沃斯这样的扫地机器人巨头也将拓展产线，转型向更广阔的服务机器人市场。