3月26日，近日股价走势低迷的天津中环半导体股份有限公司（下称中环股份，002129.SZ）大涨。截至当日收盘，该公司股价报收9.50元/股，涨幅高达9.83%，接近涨停。

逆势上涨的背后，除了因当日国产替代进口趋势的消息面导致A股半导体行业出现普涨行情外，中环股份3月25日晚间抛出的几份重磅公告也对股价产生一定的刺激作用。

这几份公告分别是，重启国电光伏股权收购计划——作价6.44亿元收购国电光伏90%股权；调整无锡中环应材股权结构——获招商资管10亿元出资；收购大股东中环集团持有的天津中环领先股权——通过子公司环欧公司斥资1.38亿元收购标的企业剩余49%股权。值得注意的是，上述每一份收购对中环股份业务均将产生深刻影响。尤其是前两份公告，显示出中环股份在光伏业务上坚定扩张的决心。

中环股份当前围绕光伏业务和半导体材料业务进行重点布局。这其中，作为单晶龙头企业，中环股份正在试图建造一个十分完整的光伏产业链：从上游多晶硅料、单晶硅片到中游电池片、组件，再到下游光伏电站。

再度筹划国电光伏90%股权收购案，是中环股份加码中游电池片、组件的重要棋子。此前停牌19个月筹划上述收购案的过程中，中环股份单晶产能扩张速度已经落后于竞争对手。

而面对来自同行对手产能扩张施加的压力，中环股份可出的“牌”并不多，收购国电光伏则是最为重要的一张。通过收购标的企业股权并剥离不良资产，中环股份可以再借助国电光伏宜兴基地内的土地1316亩、全部房屋、公辅系统、高效HIT电池研发线等，实施5GW高效叠瓦组件项目和10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目，这与重新新征土地、建设厂房相比，极大地节约了时间成本。

值得一提的是，由于在前次推进收购国电光伏股权过程中，中环股份早已租用厂房进行生产，因此，重启收购也在情理之中。不过，国电光伏目前持续亏损仍是推进收购计划的最大障碍。此前证监会否决的主要原因便是，标的资产未来持续盈利能力具有不确定性。新的收购方案显示国电光伏持续亏损的状况并未改变。财务数据显示，该标的企业2015年、2016年以及2017年1-9月实现净利润分别亏损约12.76亿元、4.65亿元以及0.26亿元。

中环股份指出其收购国电光伏90%的目的之一，是为了推进10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目。借助该项目，中环股份试图扩充单晶切片产能，以维持市场竞争力。根据中环股份去年发布的公告，上述项目总投资30亿元，由中环股份与中环香港、宜兴创科等多方共同组建无锡中环应材作为项目实施的主体。如今，项目主体公司获招商资管10亿元“输血”，可顺利保证项目的顺利实施。

倘若上述项目均能顺利进行，中环股份可实现不落于竞争对手产能扩张速度的目的。然而，各大企业不断推出产能扩张的举措，也将再次引发业内对产能过剩的担忧，这成为中环股份与同行企业需共同面临的风险。