3月27日，宝龙地产（01238.HK）在香港举行2017年业绩发布会。其年度业绩报告于3月26日公布，期内营收、合约销售额均有所上涨，净利润增幅达40.7%，净负债率上升至86.8%。

报告显示，截至2017年12月31日，宝龙地产年度收入155.92亿元，同比上涨9.1%；年度净利润约38.68亿元，较2016年的27.49亿元增幅为40.7%。

其中，物业销售收入为133.02亿元，较上年124.3亿元增加约6.2%。宝龙地产在公告中称，这主要是由于住宅类物业销售增长所致。

合约销售额继续维持了逐年上涨的势头，约208.8亿元的成绩较2016年同期上升约18.4%，创宝龙地产合约销售额的历史新高。

宝龙地产在公告中表示，合约销售额贡献较大的主要项目位于上海、杭州、苏州、晋江、镇江和苏州。除了在宝龙地产“老家”福建省的晋江，其他贡献较大项目均位于长三角。

而这也在一定程度上体现了宝龙地产的战略转变。梳理历年年报发现，宝龙地产的合约销售主要贡献地区在五年内逐渐转变，由河南、山东、安徽等多个地区并行向集中在长三角转移。

作为闽系房企入沪大军中的一员，宝龙地产2010年将总部从厦门迁至上海。2016年，宝龙提出新五年规划，确立以商业地产为主业，以“以上海为中心，深耕长三角”为主战略。2017年8月，宝龙地产总裁许华芳在出席博鳌房地产论坛时表示，“2017年，宝龙在上海要全面出击。”

根据年报显示的2017年新增土地储备，新增的18个项目中有14个位于长三角，位于长三角的项目占地面积占总新增面积的76%。进入2018年，宝龙地产又于3月份接连在江苏徐州、浙江金华拿下两幅地块。

值得注意的是，宝龙地产在年报中透露，2018年的销售目标将进一步提高至350亿元，并确保年内实现三个商业广场的开业。

实际上，回顾宝龙地产历年的销售目标，从2015年至2017年，宝龙地产提出的销售目标分别是130亿元、150亿元和200亿元。此次从200亿元到350亿元的销售目标变化，已是其跨出过的最大一步。

与大多数闽系房企一样，宝龙地产也一直保持着高周转模式。年报中指出，根据当前中国房地产发展形势，高周转仍然是本集团营销的主线。可以预见的是，宝龙地产要在2018年完成350亿元的销售目标，高周转的速度或将更快。

但高周转模式往往会带来一系列的风险，企业的利润率、负债率、资金安全等都会受其影响。年报显示，其净负债率已较2016年的76.6%提高到了86.8%。将其历年的年报数据进行计算发现，净负债率也在逐年提高，2014年和2015年的净负债率分别为66.2%和70%。

尽管与其他更为激进的闽系房企相比，这样的数据并不算离谱，但依靠高负债和高杠杆来扩张规模的路子显然并不健康。而一向广受诟病的闽系房企们似乎也开始寻求改变。

2018年初，正荣地产和福晟国际两家闽系房企登陆港股上市。面对外界的相关质疑，正荣地产的相关负责人曾表示公司将致力于财务政策并优化资本结构。福晟国际执行董事吴继红也曾公开表示，高周转一定要弥补高负债的风险。

而另一家带有明显闽系房企特征的阳光城也开始将降负债提上日程。阳光城执行副总裁吴建斌在2017年第三季度业绩会上曾表示，“我们希望一两年内先把净负债率降低至100%，长期来看，如果能降到70%是比较合理的。”