3月27日午间，联想控股（3396.HK）在香港举行业绩发布会，管理层表示，业绩增长主要得益于“双轮驱动”业务模式的独特优势，未来将会分拆上市，最早始于今年下半年。

联想控股2017年整体收入3162.63亿元人民币，同比增长3%；归属本公司权益持有人净利润50.48亿元人民币，同比增长4%；每股盈利（基本）人民币2.16元。董事会建议年度每股普通股派息0.27元人民币（除税前），同比上升12%。

联想控股在2015年上市时提出了“双轮驱动”的发展模式，旨在通过战略投资和财务投资两部分实现利润的稳健增长。其战略投资是在选定的业务方向上选择投资一些重要的战略性的业务，通常会长期持有，并通过积极投资后的管理和服务去帮助这些业务成长为这些细分行业的领先企业，同时获得价值的持续成长。而财务投资是通过旗下三个机构投资高速成长的企业，获得良好的财务回报。

联想控股的战略投资包括五大板块，其中金融服务、创新消费与服务和农业与食品为聚焦板块。

根据财报，2017年金融服务板块收入36.38亿元人民币，同比增长约130%；净利润人民币19.04亿元，同比增长18%；创新消费与服务板块收入人民币28.10亿元，同比增长32%，亏损1.1亿元，相比2016年亏损3.9亿元已大幅收窄；农业与食品板块收入人民币49.62亿元，同比增长52%，净利润人民币2.88亿元，同比增长231%。此外，信息技术和新材料业务板块分别获得6%和4%的收入增长，后者净利润同比增长高达242%。

联想控股股份有限公司执行董事兼总裁朱立南在发布会上表示，财务投资旗下基金规模超过了1000亿元，同时被投企业大概有700多家，一旦在里面选取到合适的机会，就会通过联合投资或者追加投资的方式，把它转换为我们的战略投资单元，一方面财务投资获得了良好的回报，另一方面也获得了长期价值成长的好业务。

财报显示，2017年联想控股的总资产为3350亿元，比2016年增长128亿元，归属于母公司的净资产2017年544亿元，相比2016年增加22亿元，合并的总债务与合并总资本以及债务权益的比例都稳步下降。

从资产负债结构看，2015年，联想控股仍有60%的业务是靠信息技术（即Lenovo）支撑，金融服务板块仅占6%；2017年，信息技术板块下降至55%，金融服务异军突起，上升至15%。

金融服务板块的快速发展，得益于旗下正奇金融、君创租赁、考拉科技和拉卡拉支付的业务发展。其中正奇金融继续录得强劲增长，收入增长20%至11.80亿元，净利润增长16.37%至8.39亿元。君创租赁成功接入中国人民银行征信中心，营业收入和净利润分别为7.19亿元和1.80亿元，同比增长139%和122%。考拉科技贷款申请人数已破千万级，营业收入及净利润分别为人民币17.28亿元和人民币4.57亿元。

值得关注的是，2017年9月1日，联想控股间接全资附属公司与Precision Capital S.A.签订协定，将购买其持有的卢森堡国际银行（Banque Internationale à Luxembourg S.A.）89.936%的股份。

朱立南表示，卢森堡国际银行实际有1700亿元左右的总资产，一旦把它投资合并进来，就会更加优化联想控股的资产结构，而Lenovo的比重可能会降到25%-30%的水平，资产结构将更均衡，整体资产配置更加合理。

2017年，联想控股有息负债为876亿元，同比增长5.9%。其中一年期的短期负债从2016年的32%下降至26%。净负债从2016年的190亿元下降至159亿元，同比下降16.3%。

联想控股高级副总裁兼首席财务官宁旻在发布会上表示，由于金融板块业务的快速发展，公司在2017年整体有息负债的规模有一定幅度的上升。“非常高兴可以看到，整体负债结构当中一年期的短期负债下降，债务的结构进一步优化，其中74%以上是属于中长期负债。所以无论是债务结构还是资本结构都进一步优化，联想控股的抗风险能力也进一步加强。“

朱立南在发布会上多次提到将旗下企业分拆上市的计划。按照联交所的规定，联想控股在上市三年后，即2018年6月29日可以分拆旗下资产上市。

据朱立南介绍，实际上去年开始，联想控股已经开始积极准备旗下合适的资产分拆上市。“联想控股的战略2.0是五年一个周期，前两年是2016年、2017年，上市后我们把基础打牢，到了2018年、2019年、2020年这三年希望通过分拆旗下资产上市获得价值增量，也提高公司整体流动性水平和现金流，进一步创造良好价值。”

朱立南表示，正奇金融正考虑在港股上市，拉卡拉则准备A股上市，目前拉卡拉已经排得比较靠前，现在进入最后审理阶段。长期的布局中，联泓新材料也正在积极准备，中间机构已经开始工作，争取2020年左右在A股上市。佳沃集团旗下的鑫荣懋也在考虑A股上市。

“我们一直积极推动成熟的子公司在相关合适的市场上市，希望能够通过这个方式真正为投资人创造一个良好的回报。”朱立南表示。

对于近期市场讨论火热的境外上市企业回归A股，朱立南表示，联想控股是一家投资控股公司，未来除了自身的价值成长，还要分拆旗下资产在不同市场上市，去创造一个最大化的回报。目前A股市场监管规则还不太支持上市公司继续分拆旗下子公司上市，所以暂时不太适合做这方面的考量。但是如果子公司适合通过CDR或者其他方式在A股上市，联想控股会持有很积极的态度支持。

此外，对于H股全流通的试点，宁旻表示联想控股对此持积极态度，“如果实现全流通，无论对联想控股市场价值的提升，还是员工的股权激励的落地都有好处，也会大大提高在港股流通股的比例和流通的数量。我们正在和监管部门积极沟通，希望联想控股成为H股全流通的试点。”