作者：羽者

不知道从什么时候起，“选股是个技术活，同时也是一个体力活”的话就流行开了。这话不错，因为一只股票里就有“天时地利人和”，它们对应的因素包括“政策及系统性风险、行业选择、个股选择”三个关键问题，但不限于这三个问题。

必须关注的三重因素

第一重因素，政策。与欧美市场不同，A股有相当的独特性，政策的力量在市场中起决定性作用。获取政策信息的途径非常多，2018年的政策风向来自十九大和2018全国两会中频繁提到的“高质量”、“创新”、“新经济”、“新技术、新业态、新模式”等关键词。

当前市场最关心的中美贸易战，看似危机，实际危中有机，投资者必须两手准备。

第二重因素，行业。有政策关照，又有巨大增长前景的行业容易出现新商业模式、新龙头。研究行业要先从行业细分开始，然后追踪政策文件、研究报告、科技新闻、行业论坛等，从而了解行业的发展阶段、行业细分领域、市场规模情况等。这往往决定了我们对这个行业相关个股究竟是采取研究跟踪、还是要参与或者是放弃。以智能手机为例，这个行业发展不过十多年，由智能手机派生出的网络音乐、游戏、移动支付等，催生了一系列互联网龙头。而今，智能手机逐渐接近饱和，但是汽车智能化（无人驾驶）又应运而生了，普通小汽车正转变成一个移动的超级交互平台，那么这是否意味着智能汽车（无人驾驶）拥有了更大的产业发展潜力呢？

第三重因素，个股。首先要了解上市公司的行业地位、高管素质、企业的核心技术，比如技术团队组成、是否有行业领先技术甚至是惟一的技术等。同时要对公司的竞争对手要像熟悉公司一样熟悉它。有了这些了解，才能进行估值对比。

此外，要有财报解读的能力。对公司的产品组成、ROE、PE及PEG、营收增长率、研发占比等了解详尽，并能找到异动指标和趋势。

非典型案例

接下来，我介绍一下自己投资Q公司的非典型案例，来进一步说明如何运用以上方法。

去年底，Q公司对宇视科技进行了收购。宇视科技原来是从华为3COM公司的一个子公司发展起来的安防行业巨头。2016年数据显示，宇视科技视频业务占有率在全球视频监控市场排名第七，国内市场排名第三。今年三月份央视的《大国重器》栏目专题报道了宇视科技的高端监控产品。这足以说明宇视科技的产品力、品牌力和技术力。今年国家大力推广的雪亮工程，又为宇视科技的业绩继续高速增长提供了助力。最近，英特尔起诉宇视科技知识产权侵权一案，把公司推向了火山口。被巨头盯上，我们更加可以认定宇视科技不一般。

再看Q公司，这家企业主营智慧交通，在北京有无人驾驶路测场地。公司在智慧交通领域拥有先发优势，面向无人驾驶领域布局V2X（车对车的信息交换）。立足于智慧交通领域的长期建设，公司在V2R（汽车对路侧设备的信息交换）和V2I（汽车对基础设施的信息交换）先发优势显著。在无人驾驶领域，公司的V2X技术上已经完成了为V2X设备路测的RSU的设备研发以及车载设备OBU设备的研发。公司目前是5GAA中国区的成员之一，并牵头成立北京智能车联网产业创新中心。而这一块，刚好又符合我们上面行业精选的无人驾驶方向。

Q公司和宇视科技的结合，属于强强联手，将迸发出巨大的市场活力，产生更有颠覆性的解决方案和产品，并最终会带来业绩爆发。

在估值方面，宇视科技2017年营收31亿元，同比增长50.5%；实现净利3.9亿元，同比增长155.5%。Q公司2017年快报显示，公司实现营业总收入272457.46万元，同比增长16.19%；归母净利润38106.31万元，同比增长13.45%。

由此可以看出，两家公司利润相当，体量差不多。2017年Q公司的平均市值大概在170亿左右。那么，我们可以认为宇视科技的市值也应该在170亿左右。两家公司合并后的估值应该在340亿左右，但是即便是按照增发后的总市值计算，Q公司也仅仅只有237亿元，偏离正常的340亿估值较大。

如果考虑以上两家公司合并不仅仅是1+1那么简单，而是产业链的扩大、技术的融合、实力的加强，市场对于其市盈率容忍度将提高，这意味着其预期市值比目前市值起码应翻一倍。那最直接的，股价也应该有翻倍的可能。

这就是我介入Q公司前后的方法。