近期，资本市场上股权质押爆仓频现。这次轮到了生猪养殖企业雏鹰农牧（002477.SZ）。屋漏偏逢连夜雨，这家公司还被质疑涉嫌财务舞弊。

6月13日晚，雏鹰农牧发布公告称，公司控股股东、实际控制人侯建芳及其一致行动人所持的部分质押股票触及平仓线，可能存在平仓风险；公司股票自6月14日起停牌，停牌时间预计不超过5个交易日。

根据公告，目前侯建芳及其一致行动人侯建业、侯杰、深圳市聚成企业管理顾问股份有限公司（下称聚成股份）直接持有公司股份约13.89亿股，占公司总股本的44.31%，累计质押股份约13.28亿股，占公司总股本的42.37%，占其持有公司股份的95.62%。

此次质押股票触及平仓线是股价下跌惹的祸。6月13日，雏鹰农牧收盘报3.31元/股，这已低于侯建芳及其一致行动人部分质押的股票3.37元/股的平仓价格。

公告信息显示（见下图），侯建芳质押给中信建投证券近3.17亿股平仓，聚成股份质押给浙商银行近3447万股股份平仓；二者合计触及平仓线的股份总数约3.51亿股，占侯建芳及其一致行动人持有公司股份的25.29%，占公司总股本的11.20%。

雏鹰农牧在公告中表示，该事项不会导致上市公司实际控制权发生变化，侯建芳及其一致行动人将积极采取措施，与各方协调沟通，通过追加保证金或者追加质押物等有效措施降低股权质押融资风险。

界面新闻记者注意到，雏鹰农牧股价在去年4月初的相对高点后总体呈现下降趋势，今年以来已累计下跌达25%，尤其是今年2月初出现剧烈下跌，而自5月底以来下行趋势再次加剧，公司最新股价已是2015年3月以来的最低点。

实际上，为避免平仓风险，侯建芳在此前进行过多次补充质押。根据统计，从4月24日到6月9日不到两月的时间里，侯建芳先后进行了四次补充质押，累计补充质押达2125万股，但均不涉及新增融资安排。

此外，4月20日雏鹰农牧还称，侯建芳以及公司部分董监高等核心管理人员计划在未来6个月内合计增持公司股票不低于5亿元，其中侯建芳不低于1亿元。截至6月12日，侯建芳增持了0.36%的股份，增持金额近3864万元，未见其它人员增持。

但补充质押、增持股票都已无力回天，随着股价跌跌不休，平仓风险依旧到来。如果侯建芳及其一致行动人无法及时采取措施，其已触及平仓线的质押股票或将遭遇被动减持；公司复牌后若股价继续下跌，能够补充质押的股份数量已经不多，不排除全面爆仓的可能。

作为昔日的“生猪养殖第一股”，雏鹰农牧目前已不再是单纯的一家生猪养殖企业，近年来确定了“生猪养殖+深加工、粮食贸易、互联网”三大战略布局，并基于生猪养殖产业发展和衍生的需要，布局产业基金、投资商业银行、增资担保公司，发展金融服务主体业务。

去年雏鹰农牧实现营收56.98亿元，同比下降6%；净利润约0.45亿元，同比下降近95%，而扣非归母净利润则巨亏3.05亿元，其中去年第四季度公司净利润大幅亏损超过6亿元。

今年以来，猪周期运行至低谷，猪价大幅下跌，雏鹰农牧养殖业务受到影响。今年一季度，公司实现收入约11.36亿元，同比下降近4%；净利润达到3.57亿元，同比增长2.15倍；但扣除非经常性损益后的净利润依旧亏损1.13亿元，意味着公司主营业务已无法实现盈利。

在一季报中，雏鹰农牧还预计，今年上半年公司将实现净利润3.78亿元至3.95亿元，略高于一季度盈利规模，变动幅度为-17.89%至-14.19%。而从公司今年3月至5月的生猪销售情况来看，销售数量和收入环比均呈现下降，在国内生猪市场供需尚未出现明显改善的情况下，公司基本面或将继续承压。

另外，值得注意的是，有自媒体6月13日发布质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊的文章，对雏鹰农牧的可供出售金融资产、固定资产、在建工程、持有待售资产、投资收益、非流动资产处置损益的真实性以及可供出售金融资产会计核算方法的合理性提出公开质疑。

无独有偶的是，年审会计师中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）对雏鹰农牧去年内部控制有效性发表了否定意见，对公司去年财报发表了标准无保留的审计意见。

雏鹰农牧在6月13日晚发布的对深交所年报问询函的回复中表示，导致公司内部控制审计报告为否定意见的具体事项是公司所属的深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业（有限合伙）未能按照企业会计准则的规定正确核算长期股权投资的收益。

在雏鹰农牧基本面难以改善和受到市场质疑的情况下，公司股票在复牌后恐将继续承压，质押股票平仓风险或将进一步加剧。