中国人民银行研究局局长徐忠周四在“2018陆家嘴论坛”表示，仅靠金融机构改革不足以解决经济向高质量发展转型和防范金融风险面临的问题，必须要进行财税体制改革，打破地方政府和国有企业部门的预算软约束。

徐忠说，从2009年到2016年，贷款平均利率累计下降46.5%，利率下行的同时杠杆率在上升，因为资产回报率下降得更快。“从实体经济来看，货币政策、财政政策等需求管理政策只能用来解决短期问题，难以解决中长期结构性问题。采取流动性管理措施虽然有助于暂时缓解危机，但也可能激发软约束主体继续加杠杆的道德风险。”

徐忠指出，整体来看，财税体制改革滞后是各项生产要素成本上升的主要原因。“社保缴费使得用工成本太多，我国基本养老保险的历史欠账...总之，只有通过财税改革才可以降低成本，推动新经济的增长。”

他进一步表示，当前地方政府债务风险反映了财政风险的金融化，其背后的重要原因正是财税改革滞后。根据IMF测算，如果考虑地方政府隐性债务，在广义口径下，2016年中国政府部门杠杆率为62.2%，超过欧盟警戒线标准。

徐忠说，从国际上来看，全球发达国家都在推动结构性改革。“谁的结构性改革做得彻底，谁就会在下一轮经济发展当中抢得先机。”他表示，当前必须打破地方政府和国有企业部门的预算软约束。

“地方政府缺乏明确的约束，金融机构从来没有见过地方政府破产。基于历史经验，金融机构存在财政兜底的幻觉，地方政府债务刚性兑付扭曲了自身的决策。由于制度没有规定地方政府如何破产，金融机构不知道如何执行地方政府破产，坏账如何处理，哪些地方政府资产可以弥补坏账损失。”他说。

对于财税改革，徐忠提了五点建议：一是在财税改革方面还要落实国有资产社保措施；二是改革地方税收体系，降低地方政府财政收入对土地出让金依赖，加快地方政府收入体系；三是建立一级政府一级财政一级预算一级举债体系，提高地方政府收入与支出匹配度；四是完善地方政府债务管理框架，提高地方政府预算管理和财政信息透明度；五是探索地方政府财政破产制度，对地方政府行为形成约束。