港交所，以其低上市门槛，堪称是中小企业资本市场的“上市导师”，助力中小企业完成上市梦想。如今有一家银行企业，用6年的时间谋划上市A股终无成果，无奈转求香港资本市场，这家银行企业就是我们今天文章的主角——晋商银行。

多年来为何晋商银行“苦求”A股上市无果？转战港交所又能否成功上市？若是能成功上市未来资本市场表现又会怎样？

源于晋商，小银行也有大历史

可能许多读者对晋商银行还不太了解，在这财华社先简单“科普”一下该行的“前世今生”。

晋商银行是一家源自山西的股份制商业银行，2009年2月在太原市商业银行基础上组建起来，可以说是一家比较年轻的城市商业银行。

“晋”是山西人的简称，稍有历史知识的人都知道，晋商肇始于虞舜，鼎盛于明清。从古代到近代可以说一直称雄商界，除了首创中国历史上的票号，还创造了账局，金融领域也是硕果累累，因此山西也成了中国金融发源地之一。

最初晋商银行凭借着“晋商”自古就有的干劲儿，银行营业网点很快遍布山西各地，成立的第二年就跻身全球前1000家银行行列。

然而，与众多城市商业银行“宿命”相通的是，晋商银行资本市场上市之路并不畅通。至此，财华社心中也有疑问，有着“晋商”辉煌的历史背景，银行发展速度又如此之快，为何上市之路依旧不顺？

业绩快速增长无奈频遭监管处罚

根据晋商银行官网消息，截至2018年6月30日该行资产总额2087.3亿元，较年初增加24.68亿元；两项存款余额1397.57亿元，较年初增加41.05亿元；各项贷款余额1043.88亿元，较年初增加72.08亿元。利润较同期实现“双升”，经营利润17.17亿元、净利润7.19亿元，同比分别增加4.31亿元、0.34亿元。

此外，据经济导报数据显示，该行2018年预算营业收入44.99亿元，净利润13.05亿元。而1月至9月，晋商银行已实现营业收入34.11亿元，完成年度预算的75.82%；实现净利润10.74亿元，完成年度预算的82.30%。

从财务上看，晋商银行的业绩表现并不差，其业绩和多家赴港上市的城商银行不相上下。以江西两家在港上市的商业银行——九江银行（06190—HK）和江西银行（01916—HK）为例进行对比。九江银行上半年的营业收入为39.64亿元、净利润10.56亿元；而江西银行上半年营业收入为41.31亿元，净利润15.92亿元。相比之下，晋商银行无论是在营收方面还是在盈利能力表现上与九江银行更为相近，虽然各项指标不如在港上市两家城商银行。但从成立时间上来看，晋商银行成立时间最短，业绩表现在城商银行里还算亮眼。

（三家城商银行财务业绩对比图）

无奈好端端的“一手牌”被晋商银行自己打烂了，成为上市路上的绊脚石。有数据显示，晋商银行自今年从4月到10月收到监管罚单金额已经有150万元之多，处罚原因包括违规开展存贷业务、违规用信贷资金变相承接到期理财产品、违反征信管理有关规定等。然而不仅陷入银行信用违规问题，就连银行高管也接连“下马”。根据山西省监察委员会公告，2018年6月4日，晋商银行股份有限公司临汾分行副行长李晓军涉嫌严重违纪违法，正接受临汾市纪委监委纪律审查和监察调查。

而晋商银行的“黑料”却远不止这些，旗下的金融消费金融公司——晋商消费金融，今年也是“踩雷”不断，风控问题频出。A股上市过审向来严格，不难看出，晋商银行多年苦于A股上市无果的结局与上述问题脱离不开关系。

谋求H股上市，未来又会怎样？

然而，A股上市受阻并没打消晋商银行的“上市梦”。香港资本市场上市门槛低、排队时间短的优势一向受中小企业的青睐。晋商银行是不是也要效仿其他中小企业先H股后A股的上市“套路”呢？

财华社虽然对晋商银行的上市套路如何并不了解。但从晋商银行上市态度的转变来看，目前这家银行迫切需要上市融资。从接受券商辅导开始，晋商银行上市地点一直是A股市场，但得知A股上市没有希望，随即公布的最新消息就是计划在H股上市。

根据相关数据显示，晋商银行2017年末银行不率贷款率1.6%，资本充足率12.51%，核心一级资本充足率10.15%，拨备覆盖率187.18%，均符合监管指标。但以晋商银行两千多亿资产的体量，风控管理又频出漏洞，1.6%的不良贷款率也着实不算低。而晋商银行迫切谋求上市无非是通过资本市场来补充银行资本金，以提高银行资产质量。其实，这一问题不仅存在晋商银行这类中小城商银行之中，随着监管的趋严五大行也面临补充资本金的困难，不过与中小银行谋求资本市场上市，五大行的融资途径更多更方便而已。

话说回来，即便香港资本市场上市门槛较低，晋商银行若不控制自身风控问题，未来能否成功登陆港交所还是一个未知数。即便登陆香港资本市场，以晋商银行目前发展情形来看也难保不会沦为缺乏流动性的小盘“垃圾股”。